五、財務(wù)報表綜合分析

　　(一)盈利能力分析(盈利比率)

　　盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，還本付息的能力也就越強(qiáng)。企業(yè)的盈利能力主要通過以下兩個指標(biāo)來衡量。

　　1.銷售利潤率(毛利潤率)

　　銷售利潤率是指銷售利潤和產(chǎn)品銷售收入凈額的比率，相關(guān)公式為：

　　銷售利潤=銷售收入凈額一銷售成本一銷售費用一銷售稅金及附加

　　銷售利潤率(毛利潤率)=銷售利潤/銷售收入凈額×l00%

　　銷售利潤率反映每元銷售收入凈額中所實現(xiàn)的銷售利潤額，用來評價借款人產(chǎn)品銷售收入凈額的盈利能力。該指標(biāo)越高，表明單位凈銷售收入中銷售成本所占的比重越低，銷售利潤越高。如果將借款人連續(xù)幾年的銷售利潤率加以比較分析，就可以判斷和掌握銷售活動盈利能力的發(fā)展趨勢。

　　2.營業(yè)利潤率

　　營業(yè)利潤率是指借款人的營業(yè)利潤與產(chǎn)品銷售收入凈額的比率。其計算公式為：

　　營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/銷售收入凈額×l00%

　　營業(yè)利潤=銷售利潤一管理費用一財務(wù)費用

　　營業(yè)利潤率反映每元銷售收入凈額所取得的營業(yè)利潤。該比率越高，說明借款人盈利水平越高。如果將借款人連續(xù)幾年的營業(yè)利潤率加以比較分析，就可以對其盈利能力的變動趨勢作出評價。

　　3.稅前利潤率和凈利潤率

　　稅前利潤率是客戶利潤總額和銷售收入凈額的比率。其計算公式為：

　　稅前利潤率=利潤總額/銷售收入凈額×l00%

　　利潤總額=營業(yè)利潤+投資凈收益+營業(yè)外收入～營業(yè)外支出

　　凈利潤率是指客戶凈利潤與銷售收入凈額之間的比率。其計算公式為：

　　凈利潤率=凈利潤/銷售收入凈額×100%

　　凈利潤=利潤總額一所得稅

　　稅前利潤率和凈利潤率反映每元銷售收入凈額所取得的稅前利潤和凈利潤。這兩個比率越大，說明每元銷售收入凈額所取得的稅前利潤和凈利潤越多。由于這兩個比率直接關(guān)系到客戶未來償還債務(wù)的能力和水平，因此，和前兩個比率相比較，銀行應(yīng)更重視這兩個比率。

　　4.成本費用利潤率

　　成本費用利潤率是指借款人利潤總額與當(dāng)期成本費用總額的比率，具體公式是：

　　成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×l00%

　　成本費用總額=銷售成本+銷售費用+管理費用+財務(wù)費用

　　該指標(biāo)反映單位成本費用支出所帶來的利潤總額，其值越大，表明同樣的成本費用取得的利潤就越多，或取得同樣利潤需要花費的成本費用就越少，企業(yè)的盈利能力就越強(qiáng)。

　　銀行應(yīng)綜合利用上述幾個盈利指標(biāo)及其變化趨勢，以對公司客戶盈利能力作出客觀評價;指標(biāo)變化趨勢發(fā)生明顯變動的，要結(jié)合其他材料確定其變化的主要原因及其未來影響。此外，具體分析時還要注意諸如會計制度變更等事項帶來的累計影響，即已關(guān)停或即將關(guān)停的營業(yè)項目也要予以剔除。

　　5.資產(chǎn)收益率

　　資產(chǎn)收益率是客戶稅前凈利潤與資產(chǎn)平均總額的比率，其計算公式為：

　　資產(chǎn)收益率=稅前凈利潤/資產(chǎn)平均總額×l00%

　　資產(chǎn)平均總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2

　　資產(chǎn)收益率是反映客戶資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是反映客戶利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。資產(chǎn)收益率越高，說明客戶資產(chǎn)的利用效率越高，營運能力越強(qiáng)，盈利能力越強(qiáng)。

　　6.所有者權(quán)益收益率

　　所有者權(quán)益收益率是客戶稅前凈利潤與有形凈資產(chǎn)的比率。其計算公式為：

　　所有者權(quán)益收益率=利潤總額/有形凈資產(chǎn)×l00%該比率越高，表明所有者投資的收益水平越高，營運能力越好，盈利能力越強(qiáng)。

　　銀行在具體分析公司客戶的營運能力時。

　　(二)償債能力分析

　　償債能力是指客戶償還到期債務(wù)的能力，包括長期償債能力分析和短期償債能力分析。

　　1.長期償債能力分析

　　長期償債能力指客戶償還長期債務(wù)的能力，它表明客戶對債務(wù)的承受能力和償還債務(wù)的保障能力，長期償債能力的強(qiáng)弱是反映客戶財務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標(biāo)志。它主要通過如下四個指標(biāo)來衡量。

　　①資產(chǎn)負(fù)債率。又稱負(fù)債比率，是客戶負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之比，相關(guān)公式為：

　　資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額7資產(chǎn)總額×100%

　　對銀行來講，借款人負(fù)債比率越低越好。因為負(fù)債比率越低，說明客戶投資者提供的無須還本付息的資金越多，客戶的債務(wù)負(fù)拒越輕，債權(quán)的保障程度就高，風(fēng)險也就越小;反之，負(fù)債比率越高，說明負(fù)債

　　在總資產(chǎn)中的比重越大，則表明借款人債務(wù)負(fù)擔(dān)越重。這樣債權(quán)人的保障程度就低，債權(quán)人的權(quán)益就存在風(fēng)險。

　�、谪�(fù)債與所有者權(quán)益比率。是指負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比例關(guān)系，具體公式為：

　　負(fù)債與所有者權(quán)益比率一負(fù)債總額/所有者權(quán)益×l00%

　　該比率越低，表明客戶的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高。但該比率也不必過低，因為

　　當(dāng)所有者權(quán)益比重過大時，盡管客戶償還長期債務(wù)的能力很強(qiáng)，但客戶不能充分發(fā)揮所有者權(quán)益的財務(wù)杠桿作用。

　　③負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率。是指負(fù)債總額與有形凈資產(chǎn)的比例關(guān)系，具體公式為：

　　負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率=負(fù)債總額/有形凈資產(chǎn)×l00%

　　有形凈資產(chǎn)一股東權(quán)益一無形資產(chǎn)一遞延資產(chǎn)

　　該指標(biāo)反映了借款人清算時對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，是評價企業(yè)長期償債能力時更為保守的指標(biāo)。從長期償債能力來講，該比率越低，表明借款人長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人越有保障。

　　④利息保障倍數(shù)。是指借款人息稅前利潤與利息費用的比率，具體公式為：

　　利息保障倍數(shù)=(利潤總額+利息費用)/N息費用

　　公式中利息費用一般包括流動負(fù)債利息費用、長期負(fù)債中進(jìn)入損益的利息費用以及進(jìn)入固定資產(chǎn)原價的利息費用、長期租賃費用等。

　　該比率越高，說明借款人支付利息費用的能力越強(qiáng)，因此，它既是借款人舉債經(jīng)營的前提，又是衡量借款人長期償債能力強(qiáng)弱的重要標(biāo)志。根據(jù)穩(wěn)健性原則，應(yīng)以倍數(shù)較低的年度為評價依據(jù)，但無論如何，利息保障倍數(shù)不能低于l。

　　上述幾個指標(biāo)又統(tǒng)稱為杠桿比率，反映企業(yè)的長期償債能力。銀行在具體分析時還應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的融資租賃項目及或有項目等因素，綜合分析得出公司客戶長期償債能力的評價。

　　2.短期償債能力分析

　　短期償債能力是指借款人以流動資產(chǎn)償還短期債務(wù)即流動負(fù)債的能力，它反映客戶償付日常到期債務(wù)的能力，主要通過流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、營運資金和現(xiàn)金債務(wù)總額比等指標(biāo)來反映。

　　①流動比率。流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，其公式為：

　　流動比率一流動資產(chǎn)/流動負(fù)債×100%

　　流動比率因企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營性質(zhì)的不同而不同，一般情況下，流動比率越高，反映借款人短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益有保證，具體比較時可參照下表提供的合理范圍。

　　②速動比率。速動比率是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，相關(guān)公式為：

　　速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債×100%

　　速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)一存貨一預(yù)付賬款一待攤費用

　　速動資產(chǎn)是指易于立即變現(xiàn)、具有即時支付能力的流動資產(chǎn)，在流動資產(chǎn)中扣除存貨而采用速動資產(chǎn)的主要原因是：存貨變現(xiàn)速度相對較慢;存貨可能不適銷;存貨的成本與市價相差懸殊。速動比率是流動比率的主要輔助指標(biāo)，兩者結(jié)合能更準(zhǔn)確地評價借款人的資產(chǎn)流動性及短期債務(wù)償還能力。速動比率需要根據(jù)企業(yè)所處的行業(yè)、生產(chǎn)周期、產(chǎn)品類別、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度等的不同而具體分析，在分析時可參照下表提供的合理范圍。

　�、郜F(xiàn)金比率�，F(xiàn)金比率是客戶現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，相關(guān)公式為：

　　現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)/流動負(fù)債×l00%

　　現(xiàn)金類資產(chǎn)=貨幣資金+短期投資凈額

　　現(xiàn)金比率是衡量借款人短期償債能力的一項參考指標(biāo)�，F(xiàn)金比率越高，表明客戶直接支付能力越強(qiáng)。但實際中企業(yè)若保留過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)，會增加資金的機(jī)會成本，并影響企業(yè)未來的盈利能力。

　�、軤I運資金。營運資金是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額，相關(guān)公式為：

　　營運資金=流動資產(chǎn)一流動負(fù)債

　　營運資金可以為正值也可以為負(fù)值。正值時說明該借款人是用長期資金(所有者權(quán)益、流動負(fù)債)支持著部分流動資產(chǎn)，負(fù)值時說明該借款人是用流動負(fù)債支持部分長期資產(chǎn)。營運資金越多越好，因為這樣可以對借款人短期和長期資產(chǎn)的支持越大。

　�、莠F(xiàn)金債務(wù)總額比�，F(xiàn)金債務(wù)總額比是經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與全部債務(wù)的比率，計算公式為：

　　現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額

　　該比率反映企業(yè)用每年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量償付所有債務(wù)的能力，比率越大，說明企業(yè)承擔(dān)債務(wù)能力越強(qiáng)。

　　具體分析時，除了計算上述五個指標(biāo)，還需關(guān)注影響企業(yè)短期償債能力的其他因素，如即將出售的長期資產(chǎn)情況及或有負(fù)債相關(guān)情況等。

　　(三)營運能力分析

　　營運能力是指通過借款人資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)反映出來的資產(chǎn)利用的效率，它表明管理人員經(jīng)營、管理和運用資產(chǎn)的能力。企業(yè)各項資金周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)利用效率越高，盈利能力也就越高，銀行的債權(quán)就越有保障。企業(yè)的營運能力常用的比率主要有：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)收益率和所有者權(quán)益收益率等，這些統(tǒng)稱為效率比率。

　　1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指客戶銷售收入凈額與資產(chǎn)平均總額的比率，具體公式為：

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/資產(chǎn)平均總額×100%

　　資產(chǎn)平均總額=(期初余額+期末余額)/2

　　該指標(biāo)反映的是企業(yè)總資產(chǎn)利用的效率，該指標(biāo)越高，說明客戶利用其全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率越高，客戶的盈利能力越強(qiáng)。

　　2.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指客戶一定時期的主營業(yè)務(wù)收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，相關(guān)公式為：

　　流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額/流動資產(chǎn)平均凈值×l00%

　　流動資產(chǎn)平均凈值=(期初流動資產(chǎn)+期末流動資產(chǎn))/2

　　流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)/流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明企業(yè)以相同的流動資產(chǎn)占用實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入越多，說明企業(yè)流動資產(chǎn)的運用效率越高，進(jìn)而使企業(yè)的償債能力和盈利能力均得以增強(qiáng)。

　　3.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指客戶銷售收入總額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率，具體公式為：

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值

　　固定資產(chǎn)平均凈值=(年初固定資產(chǎn)凈值+年末固定資產(chǎn)凈值)/2

　　該指標(biāo)反映企業(yè)固定資產(chǎn)利用的效率，該指標(biāo)越高，客戶固定資產(chǎn)利用越充分。同時，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還受如下幾個因素的影響，分析時應(yīng)予以關(guān)注：①固定資產(chǎn)的凈值隨折舊時間推移而減少;②在不同企

　　業(yè)間進(jìn)行比較時，還要考慮由于采用不同折舊方法對固定資產(chǎn)凈值的影響;③不同行業(yè)間作比較時，應(yīng)考慮由于行業(yè)性質(zhì)的不同造成的固定資產(chǎn)狀況的不同。

　　4.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指客戶一定時期內(nèi)賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率，表明一定時期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)，相關(guān)公式如下：

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額×l00%

　　賒銷收入凈額=銷售收入一現(xiàn)銷收入一銷售退回一銷售折讓一銷售折扣

　　應(yīng)收賬款平均余額=(期初應(yīng)收賬款余額+期末應(yīng)收賬款余額)/2

　　應(yīng)收賬款回收期=計算期天數(shù)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

　　一應(yīng)收賬款平均余額×計算期天數(shù)/賒銷收入凈額

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率說明企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，其值越高，說明企業(yè)應(yīng)收賬款回收得越快。具體計算時，需注意如下幾個問題：①在與其他企業(yè)比較時，由于公開財務(wù)信息資料中很少表明賒賬凈額，所以在計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時可采用銷售收入凈額。②應(yīng)收賬款數(shù)額應(yīng)包括資產(chǎn)負(fù)債表中的“應(yīng)收賬款”與 “應(yīng)收票據(jù)”等全部數(shù)額;但如果應(yīng)收票據(jù)已向銀行辦理了貼現(xiàn)手續(xù)，這些應(yīng)收票據(jù)就不應(yīng)包括在應(yīng)收賬款平均余額之內(nèi)。③應(yīng)收賬款余額應(yīng)是扣除壞賬準(zhǔn)備后的凈額。

　　5.存貨周轉(zhuǎn)率

　　存貨周轉(zhuǎn)率是指一定時期內(nèi)借款人銷貨成本與平均存貨凈額的比率。相關(guān)公式為：

　　存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/平均存貨凈額×l00%

　　平均存貨余額=(期初存貨余額+期末存貨余額)/2

　　存貨持有天數(shù)一計算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨平均余額×計算期天數(shù)/銷貨成本

　　該指標(biāo)反映了存貨周轉(zhuǎn)速度和客戶銷售能力，其值越高，說明企業(yè)應(yīng)收賬款回收得越快，在營業(yè)利潤率相同的情況下，也反映了企業(yè)獲得的利潤越多。存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明存貨變現(xiàn)能力越強(qiáng)。

　　但也要注意，存貨周轉(zhuǎn)率過快也可能是因為存貨儲備不足引起。在具體分析時，應(yīng)注意比較不同存貨周轉(zhuǎn)率計算周期和存貨計價方法所帶來的不同影響。

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