第五章　籌資管理(下)

　　[基本要求]

　　(一)掌握資金需要量預測的方法

　　(二)掌握資本成本的計算

　　(三)掌握財務杠桿、經營杠桿和總杠桿

　　(四)熟悉可轉換債券、認股權證

　　(五)了解資本結構管理

第一節(jié) 混合籌資

　　混合性資金，是指企業(yè)取得的某些兼有股權資本特征和債務資本特征的資金，常見的混合籌資力式主要有發(fā)行可轉換債券、發(fā)行認股權證。

　　一、可轉換債券

　　可轉換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權的組合體�？赊D換債券的持有人在一定期限內，可以按照事先規(guī)定的價格或者轉換比例，自由地選擇是否轉換為公司普通股。

　　(一)可轉換債券的基本性質

　　(1)證券期權性;(2)資本轉換性;(3)能夠贖回與回售。

　　(二)可轉換債券的基本要素

　　(1)標的股票;(2)票面利率;(3)轉換價格;(4)轉換比率;(5)轉換期; (6)贖回條款;(7)回售條款;(8)強制性轉換調整條款。

　　(三)可轉換債券的發(fā)行條件

　　(1)最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產收益率平均在10%以上;(2)可轉換債券發(fā)行后，公司資產負債率不高于70%;(3)累計債券余額不超過公司凈資產額的 40%;(4)上市公司發(fā)行可轉換債券，還應當符合關于公開發(fā)行股票的條件。

　　(四)可轉換債券籌資的特點

　　(1)籌資靈活性;(2)資本成本較低;(3)籌資效率高;(4)存在一定的財務壓力。

　　二、認股權證

　　認股權證是一種由上市公司發(fā)行的證明文件，持有人有權在一定時間內以約定價格認購該公司發(fā)行的一定數量的股票。

　　(一)認股權證的基本性質

　　(1)證券的期權性;(2)認股權證是一種投資工具。

　　(二)認股權證的籌資特點

　　(1)認股權證是一種融資促進工具; (2)有助于改善上市公司的治理結構; (3)有利于推進上市公司的股權激勵機制。