推薦：安通學(xué)校2008會計職稱面授培訓(xùn)

　　★這里要求掌握期望值、標準差和標準離差率三個指標的計算。同時要求掌握標準差和標準離差率在用于不同項目風(fēng)險程度比較時的適用范圍。

　　提醒注意：標準差和標準離差率所反映的風(fēng)險是指投資項目的全部風(fēng)險，既包括系統(tǒng)風(fēng)險，也包括非系統(tǒng)風(fēng)險。而成本章將要講到的β系數(shù)只能衡量系統(tǒng)風(fēng)險，在以后的第八章會講到經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿系數(shù)是計量經(jīng)營風(fēng)險的，財務(wù)杠桿系數(shù)是計量財務(wù)風(fēng)險的，經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險都屬于非系統(tǒng)風(fēng)險，所以，杠桿系數(shù)是用于計量非系統(tǒng)風(fēng)險的。

　　一般情況下，標準離差率越大，資產(chǎn)的相對風(fēng)險越大;相反，標準離差率越小，資產(chǎn)的相對風(fēng)險越小。標準離差率可以用來比較具有不同預(yù)期收益率的資產(chǎn)的風(fēng)險。

　　請看教材27頁的【例2-4】

　　當不知道或者很難估計未來收益率發(fā)生的概率以及未來收益率的可能值時，可以利用收益率的歷史數(shù)據(jù)去近似地估算預(yù)期收益率及其標準差。其中，預(yù)期收益率可利用歷史數(shù)據(jù)的算術(shù)平均值法等方法計算，標準差則可以利用下列統(tǒng)計學(xué)中的公式進行估算：

　　標準差=

　　沒有給出概率的情況下的標準差的計算公式是今年教材新增加的，所以可將教材29頁【例2-6】作為重點來看。

　　(二)風(fēng)險控制對策(注意客觀題)

　　1.規(guī)避風(fēng)險

　　當資產(chǎn)風(fēng)險所造成的損失不能由該資產(chǎn)可能獲得的收益予以抵消時，應(yīng)當放棄該資產(chǎn)，以規(guī)避風(fēng)險。例如，拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來;放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項目。

　　2.減少風(fēng)險

　　減少風(fēng)險主要包括兩個方面：一是控制風(fēng)險因素，減少風(fēng)險的發(fā)生;二是控制風(fēng)險發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險損害程度。可以采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的經(jīng)營或投資以分散風(fēng)險。

　　3.轉(zhuǎn)移風(fēng)險

　　對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的資產(chǎn)，企業(yè)應(yīng)以一定的代價，采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險。如向保險公司投保;采取合資、聯(lián)營、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開發(fā)等實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān);通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)承包等實現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移。

　　4.接受風(fēng)險

　　接受風(fēng)險包括風(fēng)險自擔(dān)和風(fēng)險自保兩種方式。風(fēng)險自擔(dān)，是指風(fēng)險損失發(fā)生時，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M用，或沖減利潤;風(fēng)險自保，是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進行，有計劃地計提資產(chǎn)減值準備等。

　　例題：

　　1、下列項目中，屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險對策的有(　)。 (2005年)

　　A.進行準確的預(yù)測

　　B.向保險公司投保

　　C.租賃經(jīng)營

　　D.業(yè)務(wù)外包

　　[答案]BCD

　　[解析]轉(zhuǎn)移風(fēng)險的對策包括：向?qū)�業(yè)性保險公司投保;采取合資、聯(lián)營、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān);通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移。進行準確的預(yù)測是減少風(fēng)險的方法。

　　2、在下列各項中，屬于財務(wù)管理風(fēng)險對策的有( )。(2006年)

　　A.規(guī)避風(fēng)險 B.減少風(fēng)險

　　C.轉(zhuǎn)移風(fēng)險 D.接受風(fēng)險

　　[答案]ABCD

　　[解析]財務(wù)管理的風(fēng)險對策包括：規(guī)避風(fēng)險，減少風(fēng)險，轉(zhuǎn)移風(fēng)險和接受風(fēng)險。

　　3、對可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的項目，企業(yè)應(yīng)主動采取合資、聯(lián)營和聯(lián)合開發(fā)等措施，以規(guī)避風(fēng)險。(　) (2005年)

　　[答案]×

　　[解析]規(guī)避風(fēng)險的例子包括：拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來;放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項目;新產(chǎn)品在試制階段發(fā)現(xiàn)諸多問題而果斷停止試制。合資、聯(lián)營和聯(lián)合開發(fā)等屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險的措施。

　　4、某企業(yè)準備開發(fā)A和B兩種新產(chǎn)品，有關(guān)資料如下：

　　(1)計算兩個方案的預(yù)期收益率的期望值

　　(2)計算兩個方案的預(yù)期收益率的標準差

　　(3)計算兩個方案的預(yù)期收益率的標準離差率

　　(4)比較兩個方案風(fēng)險的大小

　　正確答案：

　　(1)A方案的預(yù)期收益率的期望值=0.2×50%+0.3×30%+0.5×(-10%)=14%

　　B方案的預(yù)期收益率的期望值=0.2×30%+0.3×20%+0.5×(-5%)=9.5%

　　(2)A方案的預(yù)期收益率的標準差

　　= =24.98%

　　B方案的預(yù)期收益率的標準差

　　= =14.91%

　　(3)A方案的預(yù)期收益率的標準離差率=24.98%/14%=178.43%

　　B方案的預(yù)期收益率的標準離差率=14.91%/9.5%=156.95%

　　(4)由于178.43%大于156.95%，所以A方案的風(fēng)險大于B方案的風(fēng)險

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