第 1 頁:第一節(jié) 籌資管理概述 |
第 3 頁:第二節(jié) 股權(quán)籌資 |
第 7 頁:第三節(jié) 債務籌資 |
第 10 頁:第四節(jié) 衍生工具籌資 |
第 13 頁:第五節(jié) 籌資預測 |
第 15 頁:第六節(jié) 資本成本與資本結(jié)構(gòu) |
第四節(jié) 衍生工具籌資
一、可轉(zhuǎn)換債券
【例題37·多項選擇題】可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點是( )。
A.可節(jié)約利息支出
B.籌資效率高
C.增強籌資靈活性
D.股價大幅度上揚時,可增加籌資數(shù)量
籌集1000萬元
1)市價=10元/股,發(fā)行股數(shù)=1000/10=100萬股
2)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券 轉(zhuǎn)換價格=20元/股;轉(zhuǎn)換股數(shù)=1000/20=50萬股
1000萬元
市價100元/股 現(xiàn)在發(fā)行可轉(zhuǎn)債
【答案】ABC
【解析】如果債券轉(zhuǎn)換時公司股票價格大幅度上揚,公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票,便會降低公司的股權(quán)籌資額。
【例題38·多項選擇題】以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中,正確的有( )。
A.轉(zhuǎn)換價格越低,表明在既定的轉(zhuǎn)換價格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量越少
B.設(shè)置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)
C.設(shè)置贖回條款可以保護發(fā)行企業(yè)的利益
D.設(shè)置回售條款可能會加大公司的財務風險
【答案】BCD
【解析】設(shè)置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán),因此又被稱為加速條款。同時也能使發(fā)債公司避免在市場利率下降后,繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利率所蒙受的損失,所以BC正確;若公司股價長期低迷,在設(shè)計有回售條款的情況下,投資者集中在一段時間內(nèi)將債券回售給發(fā)行公司,加大了公司的財務支付壓力所以D正確;轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價格,所以轉(zhuǎn)換價格與轉(zhuǎn)換比率是反向變動,所以A錯誤。
【例題39·單項選擇題】某公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,每張面值為1000元,轉(zhuǎn)換比率為20,則該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格為( )。
A.20
B.50
C.30
D.25
【答案】B
【解析】轉(zhuǎn)換價格=債券面值/轉(zhuǎn)換比率=1000/20=50(元/股)
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