第二節(jié)　債務(wù)籌資

　　債務(wù)籌資包括：銀行借款、發(fā)行公司債券、融資租賃和其他(商業(yè)信用等)

　　一、銀行借款

　　(一)按機(jī)構(gòu)對(duì)貸款有無擔(dān)保要求，分為信用貸款和擔(dān)保貸款。

　　1.信用貸款(風(fēng)險(xiǎn)較高，銀行通常要收取較高的利息，往往還要附加一定的限制條件。)2.擔(dān)保貸款包括保證貸款、抵押貸款(不轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn))和質(zhì)押貸款(動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利交債權(quán)人占有)。

　　(二)長期借款的保護(hù)性條款

　　例行性保護(hù)條款(定期提交公司財(cái)務(wù)報(bào)表，保持存貨儲(chǔ)備量，及時(shí)清償債務(wù)，不準(zhǔn)擔(dān)�；虻盅翰粶�(zhǔn)貼現(xiàn))一般性保護(hù)條款(①保持企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性。②限制企業(yè)非經(jīng)營性支出。③限制企業(yè)資本支出的規(guī)模。④限制公司再舉債規(guī)模。⑤限制公司的長期投資。)

　　特殊性保護(hù)條款(公司領(lǐng)導(dǎo)購買人身保險(xiǎn);借款用途不改變;違約懲罰條款，等)

　　【提示】借款合同最終結(jié)果取決于雙方談判能力的大小，而不是完全取決于銀行等債權(quán)人的主觀愿望。

　　(三)銀行借款籌資優(yōu)點(diǎn)：1.籌資速度快2.資本成本低3.籌資彈性較大 缺點(diǎn)：4.限制條款多5.籌資數(shù)額有限

　　二、發(fā)行公司債券條件(1)股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元;

　　(2)累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%;

　　(3)最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息;

　　(4)籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策;

　　(5)債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平;

　　(6)國務(wù)院規(guī)定的其他條件。 (資信評(píng)級(jí)良好，內(nèi)控健全)

　　資金用途：公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出 。

　　(二)公司債券的種類：記名債券和無記名債券;可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券;擔(dān)保債券(主要是指抵押債券。又分為不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、動(dòng)產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券)和信用債券

　　(三)債券的償還：提前償還(提前贖回，或收回)�！咀⒁狻竣偬崆皟斶�所支付的價(jià)格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。②該類債券可使公司籌資具有較大的彈性。分批償還：如果一個(gè)公司在發(fā)行同一種債券的當(dāng)時(shí)就為不同編號(hào)或不同發(fā)行對(duì)象的債券規(guī)定了不同的到期日，這種債券就是分批償還債券。一次償還：到期一次償還。發(fā)行費(fèi)高，便于發(fā)行。

　　(四)發(fā)行公司債券籌資的特點(diǎn)：1.一次籌資數(shù)額大2.募集資金的使用限制條件少3.資本成本負(fù)擔(dān)較高4.提高公司的社會(huì)聲譽(yù)，能夠鎖定資本成本。

　　三、融資租賃特征：1.所有權(quán)與使用權(quán)相分離2.融資與融物相結(jié)合3.租金分期支付

　　1.經(jīng)營租賃又稱服務(wù)性租賃 。特點(diǎn)：(1)出租的設(shè)備一般由租賃公司根據(jù)市場需要選定，然后再尋找承租企業(yè)。(2)租賃期較短，短于資產(chǎn)的有效使用期，在合理的限制條件內(nèi)承租企業(yè)可以中途解約。(3)租賃設(shè)備的維修、保養(yǎng)由租賃公司負(fù)責(zé)。(4)租賃期滿或合同中止以后，出租資產(chǎn)由租賃公司收回。經(jīng)營租賃比較適用于租用技術(shù)過時(shí)較快的生產(chǎn)設(shè)備。

　　2.融資租賃是由租賃公司按承租單位要求出資購買設(shè)備，在較長的合同期內(nèi)提供給承租單位使用的融資信用業(yè)務(wù)，它是以融通資金為主要目的的租賃 。特點(diǎn)：(1)出租的設(shè)備根據(jù)承租企業(yè)提出的要求購買，或者由承租企業(yè)直接從制造商或銷售商那里選定。(2)租賃期較長，接近于資產(chǎn)的有效使用期，在租賃期間雙方無權(quán)取消合同。(3)由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修、保養(yǎng)。(4)租賃期滿，按事先約定的方法處理設(shè)備，包括退還租賃公司，或繼續(xù)租賃，或企業(yè)留購。通常采用企業(yè)留購辦法，即以很少的“名義價(jià)格”(相當(dāng)于設(shè)備殘值)買下設(shè)備。

　　(三)融資租賃的基本形式：直接租賃、售后回租和杠桿租賃(涉及資金出借人、出租人和承租人三方當(dāng)事人，出租人既是出租人又是貸款人。)

　　(四)融資租賃租金的計(jì)算：1.決定租金的因素：設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值，利息，租賃手續(xù)費(fèi)(包括業(yè)務(wù)費(fèi)、必要利潤)2.影響每期租金的因素還包括支付方式，

　　具體類型有：(1)按支付間隔期的長短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方式。(2)按在期初和期末支付，可以分為先付租金和后付租金兩種。(3)按每次支付額，可以分為等額支付和不等額支付兩種。

　　每年租金=(租賃設(shè)備價(jià)值-殘值現(xiàn)值)/年金現(xiàn)值系數(shù)

　　(五)融資租賃優(yōu)點(diǎn) ：1.無須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)。在資金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產(chǎn) 2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢明顯(借雞生蛋、賣蛋還錢) 3.限制條件較少 4.能延長資金融通的期限(相對(duì)于貸款) 缺點(diǎn)：5.資本成本負(fù)擔(dān)較高。租金通常比銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多，租金總額通常要高于設(shè)備價(jià)值的30%

　　四、債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)(一般情況下)優(yōu)點(diǎn) ：1.籌資速度較快 2.籌資彈性大(股權(quán)籌資，企業(yè)要在未來永久性地負(fù)擔(dān)資本成本) 3.資本成本負(fù)擔(dān)較輕 4.可以利用財(cái)務(wù)杠桿 5.穩(wěn)定公司的控制權(quán) 缺點(diǎn) ：1.不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ) 2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大 3.籌資數(shù)額有限

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