第三節(jié)　股權(quán)籌資

　　一、吸收直接投資，直接吸收國家、法人、個(gè)人和外商投入資金的一種籌資方式。

　　出資方式：以貨幣資產(chǎn)出資、以實(shí)物資產(chǎn)出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資、以土地使用權(quán)出資以及以特定債權(quán)出資等。

　　全體股東或者發(fā)起人的貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的30%。外資企業(yè)的工業(yè)產(chǎn)權(quán)、專有技術(shù)的作價(jià)金額不超過注冊資本的20%;

　　(三)吸收直接投資的籌資特點(diǎn)：1.能夠盡快形成生產(chǎn)能力2.容易進(jìn)行信息溝通3.資本成本較高。(但手續(xù)相對(duì)比較簡便，籌資費(fèi)用較低。)4.公司控制權(quán)集中，不利于公司治理5.不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易，難以進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。

　　二、發(fā)行普通股股票

　　(一)股票的特點(diǎn)：永久性，流通性，風(fēng)險(xiǎn)性，參與性

　　風(fēng)險(xiǎn)性，股票價(jià)格的波動(dòng)性、紅利的不確定性、破產(chǎn)清算時(shí)股東處于剩余財(cái)產(chǎn)分配的最后順序等

　　(二)股東的權(quán)利：

　　(1)公司管理權(quán) ：股東對(duì)公司的管理權(quán)主要體現(xiàn)在重大決策參與權(quán)、經(jīng)營者選擇權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營的建議和質(zhì)詢權(quán)、股東大會(huì)召集權(quán)等方面。

　　(2)收益分享權(quán)(3)股份轉(zhuǎn)讓權(quán) (4)優(yōu)先認(rèn)股權(quán) (5)剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán) ：當(dāng)公司解散、清算時(shí)，股東有對(duì)清償債務(wù)、清償優(yōu)先股股東以后的剩余財(cái)產(chǎn)索取的權(quán)利。

　　(三)股票的種類：按股東權(quán)利與義務(wù)分為普通股，優(yōu)先股(其優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和分取剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先權(quán)上，股東在股東大會(huì)上無表決權(quán)，但對(duì)涉及優(yōu)先股股利的問題有表決權(quán)，)

　　按票面是否記名分為，記名股票和無記名股票，【注】向發(fā)起人、國家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，為記名股票;向社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。

　　按發(fā)行對(duì)象和上市地點(diǎn)分為A股、B股、H股、N股、S股

　　(四)股票的發(fā)行方式分為公開間接發(fā)行和非公開直接發(fā)行

　　公開間接發(fā)行通過中介機(jī)構(gòu)，公開向社會(huì)公眾發(fā)行，優(yōu)點(diǎn)：(1)發(fā)行范圍廣，對(duì)象多，易足額籌集資本;(2)股票變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好;(3)提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大影響力。非公開直接發(fā)行不公開，只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行，缺點(diǎn)：手續(xù)繁瑣，發(fā)行成本高，優(yōu)點(diǎn)：彈性較大，發(fā)行成本低，缺點(diǎn)：發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差

　　(五)股票上市交易1.優(yōu)點(diǎn) ：(1)便于籌措新資金;(2)促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓;(3)便于確定公司價(jià)值。 2缺點(diǎn) ：(1)上市成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格;(2)公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本;(3)信息公開的要求可能會(huì)暴露公司商業(yè)機(jī)密;(4)股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際情況，影響公司聲譽(yù);(5)可能會(huì)分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。

　　3.股票上市的條件：①股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行;②公司股本總額不少于人民幣3000萬元;③公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上;④公司最近3年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載。

　　3.股票上市的暫停、終止與特別處理。暫停上市目前規(guī)定為10種情形。終止上市目前規(guī)定為21中情形。

　　(六)上市公司的股票發(fā)行分為公開發(fā)行和非公開發(fā)行股票

　　公開發(fā)行分為首次上市公開發(fā)行股票(IPO)和上市公開發(fā)行股票(包括增發(fā)和配股兩種方式)。實(shí)施IPO的公司，成立后持續(xù)時(shí)間在3年以上。

　　非公開發(fā)行股票是指上市公司采用非公開方式，向特定對(duì)象發(fā)行股票的行為，也叫定向募集增發(fā)。發(fā)行對(duì)象不超過10名。

　　【上市公司定向增發(fā)的優(yōu)勢】：①有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者;②有利于利用上市公司的市場化估值溢價(jià)，將母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價(jià)值;③定向增發(fā)是一種主要的并購手段，特別是資產(chǎn)并購型定向增發(fā)，有利于集團(tuán)企業(yè)整體上市，并同時(shí)減輕并購的現(xiàn)金流壓力

　　(七)引入戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人�；疽螅�1.要與公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密2.要出于長期投資目的而較長時(shí)期地持有股票3.要有相當(dāng)?shù)馁Y金實(shí)力，且持股數(shù)量較多

　　作用：1.提升公司形象，提高資本市場認(rèn)同度2.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理3.提高公司資源整合能力，增強(qiáng)公司的核心競爭力4.達(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程

　　(八)發(fā)行普通股籌資的特點(diǎn)：1.兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營管理　2.沒有固定的股息負(fù)擔(dān)，資本成本較低(相對(duì)于吸收直接投資)　3.能增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù)，促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓　4.不易及時(shí)形成生產(chǎn)能力(相對(duì)吸收直接投資方式來說)

　　三、留存收益的籌資途徑 ：1.提取盈余公積2.未分配利潤

　　籌資特點(diǎn) ：1.不用發(fā)生籌資費(fèi)用2.維持公司的控制權(quán)分布3.籌資數(shù)額有限

　　四、股權(quán)籌資的優(yōu)點(diǎn)：(1)是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)，股權(quán)資本沒有固定的到期日，無需償還，是企業(yè)的永久性資本，除非企業(yè)清算時(shí)才有可能予以償還。(2)是企業(yè)良好的信譽(yù)基礎(chǔ)，(3)有助于降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，正常營運(yùn)期內(nèi)償還不存在還本付息的財(cái)務(wù)壓力。缺點(diǎn)：(1)資本成本負(fù)擔(dān)較重，(2)容易分散公司的控制權(quán)，引進(jìn)了新的投資者或者出售了新的股票，會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)的改變，分散公司的控制權(quán)。(3)信息溝通與披露成本較大，特別是上市公司。

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