第二節(jié) 證券發(fā)行
一、證券發(fā)行概述
(一)證券發(fā)行的概念與方式
1.通常所說(shuō)的證券發(fā)行，是指廣義的證券發(fā)行。是指符合發(fā)行條件的政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等組織，以籌集資金為目的，依照法律規(guī)定的程序向公眾投資者出售代表一定權(quán)利的資本證券的行為。
2.證券發(fā)行的方式主要有：上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行、上網(wǎng)詢(xún)價(jià)發(fā)行、市值配售發(fā)行、網(wǎng)上網(wǎng)下累計(jì)投標(biāo)詢(xún)價(jià)發(fā)行，又稱(chēng)詢(xún)價(jià)配售方式。
首次公開(kāi)發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)通過(guò)向特定機(jī)構(gòu)投資者(詢(xún)價(jià)對(duì)象)詢(xún)價(jià)的方式確定股票發(fā)行價(jià)格。
(二)證券發(fā)行的類(lèi)型
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公開(kāi)發(fā)行和非公開(kāi)發(fā)行 |
公開(kāi)發(fā)行，是指發(fā)行人面向社會(huì)公眾，即不特定的公眾投資者進(jìn)行的證券發(fā)行。 |
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非公開(kāi)發(fā)行，是指向少數(shù)特定的投資者進(jìn)行的證券發(fā)行。 | |
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設(shè)立發(fā)行和增資發(fā)行 |
設(shè)立發(fā)行，是指發(fā)行人為設(shè)立股份有限公司，而向社會(huì)投資者發(fā)行股票的發(fā)行方式。設(shè)立發(fā)行的法律后果為成立新的股份有限公司。 |
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增資發(fā)行，是指對(duì)已成立股份有限公司因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，追加資本而發(fā)行股票的發(fā)行方式。增資發(fā)行的法律后果是擴(kuò)大已有的公司規(guī)模。 | |
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直接發(fā)行和間接發(fā)行 |
直接發(fā)行，又稱(chēng)自辦發(fā)行，是指證券發(fā)行人不通過(guò)證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)，而自行承擔(dān)證券發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，辦理證券發(fā)行事宜的發(fā)行方式。 |
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間接發(fā)行，又稱(chēng)承銷(xiāo)發(fā)行，是指證券發(fā)行人委托證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)發(fā)行證券，并由證券承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)辦理證券發(fā)行事宜，承擔(dān)證券發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)行方式。 | |
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議價(jià)發(fā)行和招標(biāo)發(fā)行 |
議價(jià)發(fā)行，是指由證券發(fā)行人與承銷(xiāo)人通過(guò)協(xié)商發(fā)行條件，向公眾投資者或股東發(fā)行證券的發(fā)行方式。 |
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招標(biāo)發(fā)行，是指證券發(fā)行人與證券承銷(xiāo)商之間以公開(kāi)招標(biāo)方式確定發(fā)行條件的發(fā)行方式。 | |
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平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行 |
平價(jià)發(fā)行，又稱(chēng)面值發(fā)行或等價(jià)發(fā)行，是指證券發(fā)行時(shí)的發(fā)行價(jià)格與證券面值相同的發(fā)行方式。 |
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溢價(jià)發(fā)行，是指證券發(fā)行時(shí)發(fā)行價(jià)格是按某一時(shí)期（一般是指發(fā)行時(shí)期）金融證券市場(chǎng)的價(jià)格，或接近于當(dāng)時(shí)金融證券市場(chǎng)的同類(lèi)證券價(jià)格所確定的價(jià)格發(fā)行。 | |
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折價(jià)發(fā)行，是指證券發(fā)行時(shí)其發(fā)行價(jià)格以低于證券制定的面額，或以貼現(xiàn)金額的發(fā)行方式。 | |
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我國(guó)允許股票平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行，但禁止折價(jià)發(fā)行 |
【例題】根據(jù)《證券法》規(guī)定，公開(kāi)發(fā)行證券必須是向不特定對(duì)象發(fā)行證券。( )
『正確答案』×
『答案解析』本題考核點(diǎn)是公開(kāi)發(fā)行證券。根據(jù)規(guī)定，向累計(jì)超過(guò)200人的特定對(duì)象發(fā)行證券屬于公開(kāi)發(fā)行，因此本題說(shuō)法錯(cuò)誤。
二、股票發(fā)行的條件
(一)首次公開(kāi)發(fā)行股票的條件
設(shè)立股份有限公司公開(kāi)發(fā)行股票(以下簡(jiǎn)稱(chēng)首次公開(kāi)發(fā)行股票)，應(yīng)當(dāng)符合《證券法》、《公司法》規(guī)定的發(fā)行條件和經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他發(fā)行條件，包括《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》等規(guī)定的發(fā)行條件。
1.首次公開(kāi)發(fā)行股票的條件
設(shè)立股份有限公司公開(kāi)發(fā)行股票，即首次公開(kāi)發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)符合《公司法》規(guī)定的條件。
依照《證券法》規(guī)定聘請(qǐng)保薦人的，還應(yīng)當(dāng)報(bào)送保薦人出具的發(fā)行保薦書(shū)。法律、行政法規(guī)規(guī)定設(shè)立公司必須報(bào)經(jīng)批準(zhǔn)的，還應(yīng)當(dāng)提交相應(yīng)的批準(zhǔn)文件。
2.首次公開(kāi)發(fā)行股票的其他條件
(1)發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，有限責(zé)任公司在依法變更為股份有限公司時(shí)，可以采取募集設(shè)立方式公開(kāi)發(fā)行股票。
(2)發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力。發(fā)行人的資產(chǎn)完整、人員獨(dú)立、財(cái)務(wù)獨(dú)立、機(jī)構(gòu)獨(dú)立、業(yè)務(wù)獨(dú)立，在獨(dú)立性方面不得有其他嚴(yán)重缺陷。
(3)發(fā)行人已經(jīng)依法建立健全股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書(shū)制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)。
(4)發(fā)行人資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，盈利能力較強(qiáng)，現(xiàn)金流量正常。
(5)募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。
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