(三)證券發(fā)行的承銷
1.證券承銷的概念
證券承銷，是指證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)依照協(xié)議包銷或者代銷發(fā)行人向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的證券的行為。
2.證券承銷的方式
(1)證券代銷，是指證券公司代發(fā)行人發(fā)售證券，在承銷期結(jié)束時(shí)，將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式。
(2)證券包銷，是指證券公司將發(fā)行人的證券按照協(xié)議全部購(gòu)入或者在承銷期結(jié)束時(shí)將售后剩余證券全部自行購(gòu)入的承銷方式。
3.證券承銷的協(xié)議
證券公司承銷證券，應(yīng)當(dāng)同發(fā)行人簽訂代銷或者包銷協(xié)議，載明下列事項(xiàng)：
(1)當(dāng)事人的名稱、住所及法定代表人姓名;
(2)代銷、包銷證券的種類、數(shù)量、金額及發(fā)行價(jià)格;
(3)代銷、包銷的期限及起止日期;
(4)代銷、包銷的付款方式及日期：
(5)代銷、包銷的費(fèi)用和結(jié)算辦法;
(6)違約責(zé)任;
(7)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他事項(xiàng)。
證券公司承銷證券，應(yīng)當(dāng)對(duì)公開(kāi)發(fā)行募集文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行核查;發(fā)現(xiàn)有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，不得進(jìn)行銷售活動(dòng);已經(jīng)銷售的，必須立即停止銷售活動(dòng)，并采取糾正措施。
4.承銷團(tuán)承銷證券
向不特定對(duì)象公開(kāi)發(fā)行的證券票面總值超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元的，應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)承銷。承銷團(tuán)應(yīng)當(dāng)由主承銷和參與承銷的證券公司組成。
這里要注意的是“證券票面總值”的計(jì)算，特別是對(duì)股票來(lái)說(shuō)，不要以發(fā)行價(jià)來(lái)計(jì)算。因?yàn)楣善币话闶且鐑r(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)大于票面價(jià)。
5.證券承銷的期限
(1)證券的代銷、包銷期限最長(zhǎng)不得超過(guò)90日。證券公司在代銷、包銷期內(nèi)，對(duì)所代銷、包銷的證券應(yīng)當(dāng)保證先行出售給認(rèn)購(gòu)人，證券公司不得為本公司預(yù)留所代銷的證券和預(yù)先購(gòu)入并留存所包銷的證券。
(2)股票發(fā)行采用代銷方式，代銷期限屆滿，向投資者出售的股票數(shù)量未達(dá)到擬公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量70%的，為發(fā)行失敗。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行價(jià)并加算銀行同期存款利息返還股票認(rèn)購(gòu)人。
注意：如果采取包銷方式，則不存在發(fā)行失敗的情形，因?yàn)橛凶C券公司“兜底”。
(3)公開(kāi)發(fā)行股票，代銷、包銷期限屆滿，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在規(guī)定的期限內(nèi)將股票發(fā)行情況報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案。
(4)投資者申購(gòu)繳款結(jié)束后，主承銷商應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)具有證券相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)申購(gòu)資金進(jìn)行驗(yàn)證，并出具驗(yàn)資報(bào)告;首次公開(kāi)發(fā)行股票的，還應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)律師事務(wù)所對(duì)向戰(zhàn)略投資者、詢價(jià)對(duì)象的詢價(jià)和配售行為是否符合法律、行政法規(guī)及該辦法的規(guī)定等進(jìn)行見(jiàn)證，并出具專項(xiàng)法律意見(jiàn)書(shū)。
(5)首次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，發(fā)行人及其主承銷商可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權(quán)。
【例題·單選題】某股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票8000萬(wàn)股，下列情形屬于發(fā)行失敗的是( )。
A.包銷期限屆滿，向投資者出售的股票數(shù)量為3000萬(wàn)股
B.包銷期限屆滿，向投資者出售的股票數(shù)量為4000萬(wàn)股
C.代銷期限屆滿，向投資者出售的股票數(shù)量為5000萬(wàn)股
D.代銷期限屆滿，向投資者出售的股票數(shù)量為6000萬(wàn)股
『正確答案』C
『答案解析』本題考核點(diǎn)是首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的條件。代銷期限屆滿，C選項(xiàng)未達(dá)到70%(5000/8000×100%=62.5%)。而采取包銷方式發(fā)行的，不存在發(fā)行失敗的情形。因此選項(xiàng)C是正確的。
【例題·簡(jiǎn)答題】2008年，甲股份有限公司擬公開(kāi)發(fā)行股票，甲公司得知本公司的股票發(fā)行申請(qǐng)已通過(guò)核準(zhǔn)后，在公告公開(kāi)發(fā)行募集文件前，將擬發(fā)行股票總額的15%自行賣給當(dāng)?shù)赝顿Y者，其余部分委托乙證券公司代銷，并確定代銷期限為4個(gè)月。請(qǐng)問(wèn)甲公司的哪些行為不符合規(guī)定。
『正確答案』不符合規(guī)定之處有：(1)甲公司不應(yīng)在公告公開(kāi)發(fā)行募集文件前發(fā)行股票;(2)甲公司不應(yīng)私自將擬發(fā)行股票總額的15%賣給當(dāng)?shù)赝顿Y者，而應(yīng)通過(guò)證券公司承銷;(3)代銷證券的期限最長(zhǎng)不應(yīng)超過(guò)90天。
相關(guān)推薦：2011會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)經(jīng)濟(jì)法》基礎(chǔ)講義匯總
2011會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)經(jīng)濟(jì)法》課程特點(diǎn)及學(xué)習(xí)方法
下載
