第4章 投資管理
歷年考題解析
一、單項選擇題
1.(2011年)某投資項目各年的預(yù)計凈現(xiàn)金流量分別為:NCF0=-200萬元,NCF1=50萬元,NCF2~3=100萬元。NCF4~11=250萬元,NCF12=150萬元,則該項目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為( )。
A.2.0年
B.2.5年
C.3.2年
D.4.0年
【答案】C
【解析】包括建設(shè)期的投資回收期(PP)=最后一項為負值的累計凈現(xiàn)金流量對應(yīng)的年數(shù)+最后一項為負值的累計凈現(xiàn)金流量絕對值/下一年度凈現(xiàn)金流量=3+50/250=3.2年,所以本題正確答案為C。
2.(2011年)某投資項目的投資總額為200萬元,達產(chǎn)后預(yù)計運營期內(nèi)每年的息稅前利潤為24萬元。相關(guān)負債籌資年利息費用為4萬元,適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,則該項目的總投資收益率為( )。
A.7.5%
B.10
C.12%
D.14%
【答案】C
【解析】總投資收益率(ROI)=年息稅前利潤或年均息稅前利潤/項目總投資×100%=24/200×100%=12%,所以本題正確答案為C。
3.(2011年)下列各項中,其計算結(jié)果等于項目投資方案年等額凈回收額的是( )。
A.該方案凈現(xiàn)值×年金現(xiàn)值系數(shù)
B.該方案凈現(xiàn)值×年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)
C.該方案每年相等的凈現(xiàn)金流量×年金現(xiàn)值系數(shù)
D.該方案每年相關(guān)的凈現(xiàn)金流量×年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)
【答案】B
【解析】某方案年等額凈回收額=該方案凈現(xiàn)值×(1/年金現(xiàn)值系數(shù)),所以本題正確答案為B。
4.(2010年)下列各項中,不屬于靜態(tài)投資回收期優(yōu)點的是( )。
A.計算簡便
B.便于理解
C.直觀反映返本期限
D.正確反映項目總回報
【答案】D
【解析】靜態(tài)投資回收期的優(yōu)點是能夠直接地反映原始投資的返本期限,便于理解,計算也不難,可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。由于沒有考慮資金時間價值因素和回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量,因此靜態(tài)投資回收期不能正確反映項目總回報。
5.(2010年)某公司擬進行一項固定資產(chǎn)投資決策,設(shè)定折現(xiàn)率為10%,有四個方案可供選擇。其中甲方案的凈現(xiàn)值率為-12%;乙方案的內(nèi)部收益率為9%;丙方案的項目計算期為10年,凈現(xiàn)值為960萬元,(P/A,10%,10)=6.1446;丁方案的項目計算期為11年,年等額凈回收額為136.23萬元。最優(yōu)的投資方案是( )。
A.甲方案
B.乙方案
C.丙方案
D.丁方案
【答案】C
【解析】甲方案的凈現(xiàn)值率為負數(shù),不可行;乙方案的內(nèi)部收益率9%小于基準折現(xiàn)率10%,也不可行,所以排除A、B;丙方案的年等額凈回收額=960/(P/A,10%,10)=960/6.1446=156.23(萬元),大于丁方案的年等額回收額136.23萬元,所以本題的最優(yōu)方案應(yīng)該是丙方案。
6.(2009年)某投資項目運營期某年的總成本費用(不含財務(wù)費用)為1100萬元,其中:外購原材料、燃料和動力費估算額為500萬元,職工薪酬的估算額為300萬元,固定資產(chǎn)折舊額為200萬元,其他費用為100萬元。據(jù)此計算的該項目當年的經(jīng)營成本估算額為( )萬元。
A.1000
B.900
C.800
D.300
【答案】B
【解析】經(jīng)營成本=不含財務(wù)費用的總成本費用
-折舊=1100-200=900(萬元);或者:經(jīng)營成本=外購原材料+燃料和動力費+職工薪酬+其他費用=500+300+100=900(萬元)。