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五、綜合題
1
[答案]
(1)甲方案項(xiàng)目計(jì)算期為6年
(2)①投產(chǎn)后各年的經(jīng)營(yíng)成本=外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)100萬元+職工薪酬120萬元+其他費(fèi)用50萬元=270(萬元)
�、谀暾叟f額=(650-50)/10=60(萬元)
年攤銷額=(1000-650-100)/10=25(萬元)
投產(chǎn)后各年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用
=270+60+25=355(萬元)
�、弁懂a(chǎn)后各年應(yīng)交增值稅
=銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額
=800×17%-100×17%=119(萬元)
營(yíng)業(yè)稅金及附加=119×(3%+7%)=11.9(萬元)
�、芡懂a(chǎn)后各年的息稅前利潤(rùn)
=800-355-11.9=433.1(萬元)
⑤NCF0=-(1000-100)=-900(萬元)
NCF1=0
NCF2=-100(萬元)
NCF3～11=433.1×(1-25%)+60+25
=409.825(萬元)
NCF12=409.825+(100+50)=559.825(萬元)
(3)A=182+72=254(萬元)
B=1790+738+280-1000=1808(萬元)
C=-500-500+(172+78)+(172+78)+(172+78)=-250(萬元)
該方案的資金投入方式為分兩次投入(或分次投入)。
(4)甲方案的不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)=1000/250=4(年)
甲方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)=1+4=5(年)
乙方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)=1000/409.825=2.44(年)
乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)=2.44+2=4.44(年)
丙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)=4+250/254=4.98(年)
丙方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)=4.98-1=3.98(年)
(5)甲方案凈現(xiàn)值
=-1000+250×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，1)
=-1000+250×3.7908×0.9091
=-138.45(萬元)
乙方案凈現(xiàn)值
=-900-100×(P/F，10%，2)+409.825×(P/A，10%，9)×(P/F，10%，2)+559.825×(P/F，10%，12)
=-900-100×0.8264+409.825×5.7590×0.8264+559.825×0.3186
=1146.17(萬元)
甲方案凈現(xiàn)值小于0，不具備財(cái)務(wù)可行性;乙方案凈現(xiàn)值大于0，具備財(cái)務(wù)可行性。
(6)由于甲方案凈現(xiàn)值小于0，不具備財(cái)務(wù)可行性，所以不用計(jì)算其年等額凈回收額。
乙方案年等額凈回收額
=1146.17/(P/A，10%，12)
=1146.17/6.8137=168.22(萬元)
由于乙方案的年等額凈回收額大于丙方案，因此，乙方案優(yōu)于丙方案，所以該企業(yè)應(yīng)該投資乙方案。
[解析]：
[該題針對(duì)“投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的測(cè)算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
2
[答案]
(1)更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額
=175000-20000=155000(元)
(2)運(yùn)營(yíng)期因更新設(shè)備而每年增加的折舊
=(155000-5000)/5=30000(元)
(3)因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失
=50000-20000=30000(元)
(4)運(yùn)營(yíng)期第1年因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額
=30000×25%=7500(元)
(5)建設(shè)起點(diǎn)的差量?jī)衄F(xiàn)金流量
ΔNCF0=-155000(元)
(6)運(yùn)營(yíng)期第1年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量
ΔNCF1=14000×(1-25%)+30000+7500=48000(元)
(7)運(yùn)營(yíng)期第2～4年每年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量
ΔNCF2～4=18000+30000=48000(元)
(8)運(yùn)營(yíng)期第5年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量
ΔNCF5=13000+30000+5000=48000(元)
(9)155000=48000×(P/A，ΔIRR，5)
即：(P/A，ΔIRR，5)=3.2292
查表可知：
(P/A，18%，5)=3.1272
(P/A，16%，5)=3.2743
即：
(3.2743-3.2292)/(3.2743-3.1272)=(16%-ΔIRR)/(16%-18%)
0. 0451/0.1471=(16%-ΔIRR)/(-2%)
ΔIRR=16.61%
由于差額投資內(nèi)部收益率16.61%高于投資人要求的最低報(bào)酬率12%，所以，應(yīng)該替換舊設(shè)備。
[解析]：
[該題針對(duì)“投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的測(cè)算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
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