四 、計算分析題

　　1、甲公司在2016年第4季度按照定期預(yù)算法編制2017年度的預(yù)算，部分資料如下：

　　資料一：2017年1-4月的預(yù)計銷售額分別為600萬元、1000萬元、650萬元和750萬元。

　　資料二：公司的目標(biāo)現(xiàn)金余額為50萬元，經(jīng)測算，2017年3月末預(yù)計“現(xiàn)金余缺“為30萬元，公司計劃采用短期借款的方式解決資金短缺。

　　資料三：預(yù)計2017年1-3月凈利潤為90萬元，沒有進(jìn)行股利分配。

　　資料四：假設(shè)公司每月銷售額于當(dāng)月收回20%，下月收回70%，其余10%將于第三個月收回;公司當(dāng)月原材料金額相當(dāng)于次月全月銷售額的60%，購貨款于次月一次付清;公司第1、2月份短期借款沒有變化。

　　資料五：公司2017年3月31日的預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)如下表所示：

　　甲公司2017年3月31日的預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表(簡表)　　單位：萬元

　　注：表內(nèi)的“*”為省略的數(shù)值。

　　要求：確定表格中字母所代表的數(shù)值(不需要列示計算過程。)

　　正確答案： A=50;B=620;C=632;D=450;E=1629。

　　答案解析

　　(1)公司的目標(biāo)現(xiàn)金余額為50萬元，則A=50(萬元)

　　(2)B=650×80%+1000×10%=620(萬元)

　　(3)根據(jù)資料二，3月份需要新增短期借款=50-30=20(萬元)

　　所以：C=612+20=632(萬元)

　　(4)D=750×60%=450(萬元)

　　(5)E=1539+90(2017年1-3月凈利潤)=1629(萬元)。

　　2、甲公司2015年年末長期資本為5000萬元，其中長期銀行借款1000萬元，年利率為6%，所有者權(quán)益(包括普通股股本和留存收益)為4000萬元，公司計劃在2016年追加籌集資金5000萬元，其中，按面值發(fā)行債券2000萬元，票面年利率為6.86%，期限5年。每年付息一次，到期一次還本。

　　籌資費(fèi)率為2%，發(fā)行優(yōu)先股籌資3000萬元，固定股息率為7.76%，籌資費(fèi)率為3%，公司普通股β系數(shù)為2，一年期國債利率為4%，市場平均報酬率為9%，公司適用的所得稅稅率為25%，假設(shè)不考慮籌資費(fèi)用對資本結(jié)構(gòu)的影響，發(fā)行債券和優(yōu)先股不影響借款利率和普通股股價。

　　要求：

　　(1)計算甲公司長期銀行借款的資本成本;

　　(2)計算發(fā)行債券的資本成本(不用考慮貨幣時間價值);

　　(3)計算甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本;

　　(4)利用資本資產(chǎn)定價模型計算甲公司留存收益的資本成本;

　　(5)計算加權(quán)平均資本成本。

　　(1)、正確答案： 借款資本成本=6%×(1-25%)=4.5%

　　(2)、正確答案： 債券資本成本=6.86%×(1-25%)/(1-2%)=5.25%

　　(3)、正確答案： 優(yōu)先股資本成本=7.76%/(1-3%)=8%

　　(4)、正確答案： 留存收益資本成本=4%+2×(9%-4%)=14%

　　(5)、正確答案： 加權(quán)平均資本成本=1000/10000×4.5%+4000/10000×14%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%=9.5%。

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