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2009年期貨從業(yè)資格考試考前復習資料第十一章

來源：考試吧（Exam8.com）　2009-10-12 9:46:31　【考試吧：中國教育培訓第一門戶】　模擬考場

文章講解了期權交易與期貨交易的區(qū)別，以及期權交易的基本原理。

　　十一、期權交易的基本原理：

　　期權交易的基本原理有4個：即買進看漲期權，賣出看漲期權，買進看跌期權，賣出看跌期權。

　　期權交易的主旨：預測市場價格將大幅波動，便采用買進漲權或跌權的策略，以獲得買進或賣出的權利和自由;預測市場價格將保持穩(wěn)定或波動很小，便采取賣出漲權或跌權的策略，收取權金受益。

名　　稱	買進看漲期權	賣出看漲期權	買進看跌期權	賣出看跌期權
運用場合	看后市大漲	看后市大跌或見頂	后市要大跌	后市上升見底
	市場波幅大	市場波幅收窄	正在下跌	市場波幅收窄
	買進被市場低估的漲權	持有現(xiàn)貨或期貨作為對沖策略	市場波幅大	隱含波動率高
	牛市	熊市	熊市	牛市
收益	平倉＝權金賣價－買價	平倉＝權利金賣價－買平價	平倉＝權金賣平價－權買價	平倉＝權利金賣價－買平價
收益	履約＝標的價－執(zhí)行價－權利金	對方棄權＝全部權利金	履約＝執(zhí)價－標價－權金	對方棄權＝全部權利金
風險	全部權利金	斬倉＝權賣價－買平價	全部權利金	斬倉＝權賣價－買平價
風險		履約＝執(zhí)行價－標的物買平價＋權利金		履約＝標的物賣平價－執(zhí)行價＋權利金
損益平衡	執(zhí)行價＋權利金	執(zhí)行價＋權利金	執(zhí)行價—權利金	執(zhí)行價—權利金
操作原因	為獲取差價收益，權金上漲時平倉	為取得賣權收入	為獲取差價收益	為取得權金收入
	為產(chǎn)生杠桿效應，對股票期權來說很明顯	為進行套利交易	為產(chǎn)生杠桿效應	為獲得標的物而賣跌權
	為限制交易風險	為改善持倉結構	為保護多頭買進	為改善持倉結構
	為保護空頭而買漲權	為鎖定期貨利潤或鎖倉而賣出期權	為保護賬面利潤	各種策略的需要
	為維持心理平衡，不會因股票和現(xiàn)貨下跌而輕易平倉，堅定持倉信心	各種策略的需要	為維持心理平衡各種策略的需要

　　在期貨交易中，除了深實值期權的權金高于期貨保金外，一般權金都比期貨保金低。由于股票是全額交易，所以運用股票期權杠桿作用更加明顯。

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文章責編：shinana 　

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