2009年期貨從業(yè)資格考試考前復(fù)習(xí)資料第十一章

　　6、水平套利(月份水平排列，又稱日歷套利)

　　是指交易者利用不同到期月份期權(quán)合約的不同時(shí)間來進(jìn)行套利。

　　賣出價(jià)1看漲(或看跌)期權(quán)，同時(shí)買進(jìn)1具有相同執(zhí)行價(jià)格且期限較長的看漲(或看跌)期權(quán)。(賣近買遠(yuǎn)，同漲權(quán)或同跌權(quán))

　　理由是：遠(yuǎn)期權(quán)與近期權(quán)有著不同的時(shí)間價(jià)值衰減速度。在正常的情況下，近期權(quán)的時(shí)間價(jià)值衰減速度比遠(yuǎn)期權(quán)更快。因此水平套利的一般做法是賣出近期權(quán)，買進(jìn)遠(yuǎn)期權(quán)。

　　期權(quán)的到期日越長，其權(quán)金越高。因此，此策略需要一個(gè)初始投資。(因?yàn)橘u出期權(quán)所獲得的權(quán)金少于買進(jìn)期權(quán)所投入的權(quán)金)。使用范圍：

　　記憶技巧：預(yù)計(jì)價(jià)格波幅小，在買進(jìn)遠(yuǎn)期權(quán)上做文章，以付出較少的權(quán)金

　　預(yù)計(jì)價(jià)格波幅大，在賣出近期權(quán)上做文章，以收取更多的權(quán)金