四、分析計算題(本題共15個小題，每題2分，共30分。在每題給出的4個選項中，只有1項符合題目要求，請將正確選項的代碼填入括號內(nèi))

　　141.已知今日8月天膠的收盤價為15560元/噸，昨日EMA(12)的值為16320，昨日EMA(26)的值為15930，則今日DIF的值為(　)。

　　A.200

　　B.300

　　C.400

　　D.500

　　142.某投資者在10月份以80點的權(quán)利金(每點10美元，合500美元)買進一張12月份到期、執(zhí)行價格為9500的道•瓊斯指數(shù)美式看漲期權(quán)，期權(quán)標(biāo)的物是12月到期的道•瓊斯指數(shù)期貨合約。若后來在到期時12月道•瓊斯指數(shù)期貨升至9550點，若該投資者此時決定執(zhí)行期權(quán)，他將虧損(　)美元。(忽略傭金成本)

　　A.80

　　B.300

　　C.500

　　D.800

　　143.2008年2月10日，某投資者以120點的權(quán)利金買入一張3月份到期，執(zhí)行價格為10200點的恒生指數(shù)看漲期權(quán)，同時，又以180點的權(quán)利金賣出一張3月份到期，執(zhí)行價格為10000點的恒生指數(shù)看漲期權(quán)。那么該投資者的盈虧平衡點(不考慮其他費用)是(　)點。

　　A.10000

　　B.10060

　　C.10100

　　D.10200

　　144.某投資者在5月份以4.5美元/盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價格為400美元/盎司的6月份黃金看跌期權(quán)，又以4美元/盎司的權(quán)利金賣出一張執(zhí)行價格為500美元/盎司的6月份黃金看漲期權(quán)，再以市場價格498美元/盎司買進一張6月份黃金期貨合約。那么當(dāng)合約到期時，在不考慮其他因素影響的情況下，該投機者的凈收益是(　)美元/盎司。

　　A.0

　　B.0.5

　　C.1

　　D.1.5

　　145.假定6月份，豆油的期貨價格為5300元/噸，某投機商預(yù)測近期豆油價格有上漲的趨勢，于是，決定采用買空看跌期權(quán)套利，即以110元/噸的價格買進敲定價格為5300元10月份豆油看跌期權(quán)合約，又以170元的價格賣出敲定價格為5400元相同的到期日的豆油看跌期權(quán)，則最大利潤和最大虧損分別為(　)。

　　A.最大利潤為60元;最大虧損為40元

　　B.最大利潤為50元;最大虧損為40元

　　C.最大利潤為50元;最大虧損為30元

　　D.最大利潤為60元;最大虧損為30元

　　146.某交易者買入1手5月份執(zhí)行價格為670美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，支付權(quán)利金18美分/蒲式耳。賣出兩手5月份執(zhí)行價格為680美分/蒲式耳和690美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，收入權(quán)利金13美分/蒲式耳和16美分/蒲式耳，再買入一手5月份執(zhí)行價格為700美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為5美分/蒲式耳，則該組合的最大收益為(　)美分/蒲式耳。

　　A.2

　　B.4

　　C.5

　　D.6

　　147.某交易者以260美分/蒲式耳的執(zhí)行價格賣出10手5月份玉米看漲期權(quán)，權(quán)利金為16美分/蒲式耳，與此同時買入20手執(zhí)行價格為270美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，權(quán)利金為9美分/蒲式耳，再賣出10手執(zhí)行價格為280美分/蒲式耳的5月份玉米看漲期權(quán)，權(quán)利金為4美分/蒲式耳。這種賣出蝶式套利的最大可能虧損是(　)美分/蒲式耳。

　　A.4

　　B.6

　　C.8

　　D.10

　　148.某交易者在5月30買入1手9月份銅合約，價格為17520元/噸，同時賣出1手11月份銅合約，價格為17570元/噸，7月30，該交易者賣出1手9月份銅合約，價格為17540元/噸，同時以較高價格買入1手11月份銅合約，已知其在整個套利過程中凈虧損100元，且交易所規(guī)定1手=5噸，則7月30的11月份銅合約價格為(　)元/噸。

　　A.17610

　　B.17620

　　C.17630

　　D.17640

　　149.糧儲公司購入500噸小麥，價格為1300元/噸，為避免價格風(fēng)險，該公司以1330元/噸價格在鄭州小麥3個月后交割的期貨合約上做賣出保值并成交。2個月后，該公司以1260元/噸的價格將該批小麥賣出，同時以1270元/噸的成交價格將持有的期貨合約平倉。該公司該筆保值交易的結(jié)果(其他費用忽略)為(　)元。

　　A.虧損50000

　　B.盈利10000

　　C.虧損3000

　　D.盈利20000

　　150.某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價格風(fēng)險，在大連商品交易所做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉，基差為-20元/噸，賣出平倉時的基差為-50元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是(　)元。

　　A.盈利3000

　　B.虧損3000

　　C.盈利1500

　　D.虧損1500

　　151.1月1日，上海期貨交易所3月份銅合約的價格是63200元/噸，5月份銅合約的價格是63000元/噸。某投資者采用熊市套利(不考慮傭金因素)，則下列選項中可使該投資者獲利最大的是(　)。

　　A.3月份銅期貨合約的價格保持不變，5月份銅合約的價格下跌了50元/噸

　　B.3月份銅期貨合約的價格下跌了70元/噸，5月份銅合約的價格保持不變

　　C.3目份銅期貨合約的價格下跌了250元/噸，5月份銅合約的價格下跌了170元/噸

　　D.3月份銅期貨合約的價格下跌了170元/噸，5月份銅合約的價格下跌了250元/噸

　　152.假定年利率為8%，年指數(shù)股息率為1.5%，6月30日是6月指數(shù)期貨合約的交割日。4月1日的現(xiàn)貨指數(shù)為1600點。又假定買賣期貨合約的手續(xù)費為0.2個指數(shù)點，市場沖擊成本為0.2個指數(shù)點;買賣股票的手續(xù)費為成交金額的0.5%，買賣股票的市場沖擊成本為0.6%;投資者是貸款購買，借貸利率為成交金額的0.5%，則4月1日時的無套利區(qū)間是(　)。

　　A.[1606，1646]

　　B.[1600，1640]

　　C.[1616，1656]

　　D.[1620，1660]

　　153.某一期權(quán)標(biāo)的物市價是95.45點，以此價格買進10張9月份到期的3個月歐洲美元利率(EUBIBOR)期貨合約，6月20日該投機者以95.40點的價格將手中的合約平倉。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機者的凈收益是(　)。

　　A.1250美元

　　B.-1250美元

　　C.12500美元

　　D.-12500美元

　　154.2008年5月份，某投資者賣出一張7月到期執(zhí)行價格為14900點的恒指看漲期權(quán)，權(quán)利金為500點，同時又以300點的權(quán)利金賣出一張7月到期、執(zhí)行價格為14900點的恒指看跌期權(quán)。當(dāng)恒指為(　)時，可以獲得最大贏利。

　　A.14800點

　　B.14900點

　　C.15000點

　　D.15250點

　　155.某投資者在5月份以4.5美元/盎司的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價格為400美元/盎司的6月份黃金看跌期權(quán)，結(jié)果最后交割日的價格上漲為450美元/盎司，則該投資者損失(　)。

　　A.45.5美元/盎司

　　B.54.5美元/盎司

　　C.50美元/盎司

　　D.4.5美元/盎司

　　參考答案及詳解

　　141.B【解析】今日EMA(12)=2/(12+1)×今日收盤價+11/(12+1)×昨日EMA(12)=2/13×15560+11/13×16320=16203;

　　今日EMA(26)=2/(26+1)×今日收盤價+25/(26+1)×昨日EMA(26)=2/27×15560+25/27×15930=15903;

　　DIF=EMA(12)-EMA(26)=16203-15903=300。

　　142.B【解析】虧損額=[(9550-9500)-80]×10=-300(美元)。

　　143.B【解析】該投資者進行的是空頭看漲期權(quán)垂直套利�？疹^看漲期權(quán)垂直套利的盈虧平衡點=低執(zhí)行價格+最大收益=10000+(180-120)=10060(點)。

　　144.D【解析】該投資者進行的是轉(zhuǎn)換套利，轉(zhuǎn)換套利的利潤=(看漲期權(quán)權(quán)利金-看跌期權(quán)權(quán)利金)-(期貨價格-期權(quán)執(zhí)行價格)=(4-4.5)-(398-400)=1.5(美元/盎司)。

　　145.A【解析】該投資者進行的是多頭看跌期權(quán)垂直套利，最大收益=凈權(quán)利金=170-110=60(元)，最大虧損=(5400-5300)-60=40(元)。

　　146.D【解析】此操作屬于飛鷹式期權(quán)套利，這種套利操作可以獲得初始的凈權(quán)利金為13+16-18-5=6(美分/蒲式耳)，賣出飛鷹式期權(quán)套利組合最大收益為凈權(quán)利金。

　　147.C【解析】該策略是一種買入蝶式套利(看漲期權(quán))的操作，它需要支付一個初始的凈權(quán)利金為16-9-9+4=2(美分/蒲式耳)。賣出蝶式套利(看漲期權(quán))的最大可能虧損為：270-260-2=8(美分/蒲式耳)。

　　148.A【解析】假設(shè)7月30日的11月份銅合約價格為a(元/噸)，則：

　　9月份合約盈虧情況為：17540-17520=20(元/噸);

　　10月份合約盈虧情況為：17570-a;

　　總盈虧為：5×20+5×(17570-a)=-100(元);

　　解得：a=17610(元/噸)。

　　149.B【解析】該公司期貨市場上的盈利為60(元/噸)，現(xiàn)貨市場上的虧損為40(元/噸)，因此其凈盈利為20元/噸，共實現(xiàn)盈利：20×500=10000(元)。

　　150.A【解析】買入套期保值，基差走弱時將有凈盈利，盈利數(shù)額為：30×10×10=3000(元)。

　　151.C

　　152.A

　　153.B

　　154.B

　　155.D

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