2009年證券從業(yè)考試投資分析第六章模擬題

　　19.ADR 的中文名稱為漲跌比，即上升下降比。由于與ADL 有一定的聯(lián)系， ADR 又稱為回歸式騰落指數(shù)。ADR 是由股票的上漲家數(shù)和下降家數(shù)的比值，推 斷股票市場多空雙方力量的對比，進而判斷出股票市場的實際情況。

　　(1)ADR 的計算公式和參數(shù)

　　式中，P1=ΣNA，P1 為N 日內股票上漲家數(shù)之和;P2=ΣND，P2 為N 日內 下降家數(shù)之和;N 為選擇的天數(shù)，是ADR 的參數(shù)。 選擇幾天的股票上漲和下降家數(shù)的總和，目的是為了避免某一天的特殊 表現(xiàn)而誤導我們的判斷。參數(shù)如何選擇，沒有一定之規(guī)，完全由人為決定。 不過參數(shù)選擇得是否合適是很重要的，選得過大或過小都會影響ADR 的作用。目前，比較常用的參數(shù)為10。ADR 還可以選擇別的參數(shù)，如5，25 等。 ADR 的圖形是在1 附近來回波動的，波動幅度的大小以ADR 的取值為準。影 響ADR 取值的因素很多，主要是公式中分子和分母的取值。參數(shù)選得越小，

　　ADR 上下波動的空間就越大，曲線的起伏就越劇烈;參數(shù)選得越大，ADR 上下 波動的幅度就越小，曲線上下起伏越平衡。這一點同大多數(shù)技術指標是一致 的。(2)ADR 的應用法則和注意事項

　　第一，從ADR 的取值看大勢。ADR 的取值范圍是0 以上。從理論上講， ADR 的取值可以取得很大，但實際情況中ADR 大于3 都很困難。一般來說， 由ADR 的取值可以把大勢分成幾個區(qū)域，ADR 取值在0.5～1.5 之間是ADR 處 在常態(tài)的狀況，多空雙方誰也不占大的優(yōu)勢，這個區(qū)域是ADR 取值較多的區(qū)間。

　　第二，從ADR 與綜合指數(shù)的配合使用方面觀察。這種觀察主要是從以下 兩方面進行的。①ADR 上升(下降)而綜合指數(shù)同步上升(或下降)，則綜 合指數(shù)將繼續(xù)上升(下降)，短期反轉的可能性不大。②ADR 上升(下降) 而綜合指數(shù)向反方向移動，則短期內會有反彈(回落)，這是背離現(xiàn)象。

　　第三，從ADR 曲線的形態(tài)上看大勢。ADR 從低向高超過0.5，并在0.5 上下來回移動幾次，就是空頭進入末期的信號。ADR 從高向低下降到0.75 之 下，是短期反彈的信號。

　　第四，ADR 常態(tài)狀況的上下限的取值是可能變化的，與選擇的參數(shù)有關， 不同參數(shù)的上下限也不同。一般來說，參數(shù)越大，上下限離1 越近;參數(shù)越 小，上下限離1 越遠。ADR 是以1 作為多空雙方的分界線的。

　　第五，由于ADR 選擇的是多空雙方力量相除來表示力量對比，所以ADR 距離1 的遠近不能用慣用的絕對數(shù)衡量。例如：0.5 離1 的距離并不等于1.5 離1 的距離，這一點在AR 指標中也有類似的問題。應該是如下的對稱關系：

　　0.5～2 0.66～1.5 0.33～3

　　0.4～2.5 0.53～1.9 0.75～1.33

　　以上幾對數(shù)字離1 的相對距離是相等的。在對ADR 中某些數(shù)字進行調整

　　時，應注意等距的問題。