證券發(fā)行與承銷復(fù)習(xí)資料：我國國債的發(fā)行方式

　　目前，我國記賬式國債發(fā)行完全采用公開招標(biāo)方式，憑證式國債發(fā)行完全采用承購包銷方式。

　　1、 公開招標(biāo)方式，指通過投標(biāo)人的直接競價(jià)來確定發(fā)行價(jià)格(或利率)水平，發(fā)行人將投標(biāo)人的標(biāo)價(jià)，自高價(jià)向低價(jià)排列，或自低利率排到高利率，發(fā)行人從高價(jià)(或低利率)選起，直到達(dá)到需要發(fā)行的數(shù)額為止。

　　至今，我國采用過6種招標(biāo)模式發(fā)行國債：以價(jià)格為標(biāo)的的荷蘭式招標(biāo)、以價(jià)格為標(biāo)的的美國式招標(biāo)、以繳款期為標(biāo)的的荷蘭式招標(biāo)、以繳款期為標(biāo)的的美國式招標(biāo)、以收益率為標(biāo)的的荷蘭式招標(biāo)、以收益率為標(biāo)的的美國式招標(biāo)。

　　2、 承購包銷方式，指由發(fā)行人和承銷商簽訂承購包銷合同，合同中的有關(guān)條款是通過雙方協(xié)商確定的。對于事先已確定發(fā)行條款的國債，我國仍采取承購包銷方式，目前主要運(yùn)用于不可上市流通的憑證式國債的發(fā)行。