證券投資分析復習重點：債券價值的計算公式

　　(一)貨幣時間價值、貨幣終值和現(xiàn)值的概念;

　　債券投資的目的在于未來某個時點獲取一筆已經(jīng)發(fā)生增值的貨幣收入，因此，債券的當前價格可表示為投資者為了取得未來收入目前希望投入的資金。

　　使用貨幣按照某種利率進行投資的機會是有價值的，該價值被稱為“貨幣的時間價值”

　　假定當前使用一筆金額為P0的貨幣，按照某種利率投資一定期限，投資期末連本帶利收回貨幣金額Pn，那么 P0該筆貨幣的現(xiàn)在價值，簡稱“貨幣的現(xiàn)值”，Pn該筆貨幣的現(xiàn)在價值，簡稱“貨幣的終值”

　　(二)按單利和復利計算貨幣終值和現(xiàn)值

　　利用現(xiàn)值計算終值：

　　Pn=P0(1+r)n(復利)

　　Pn=P0(1+r.n)(單利)

　　一般來說，利率相同時，用單利計算的終值比用復利計息的終值低

　　例題1：某投資者將1000元投資于年息10%、為期5年的債權，計算此項投資的終值

　　復利計算：P=1000×(1+10)5=1610.51

　　單利計算：P=1000×(1+10%×5)=1500

　　利用終值計算現(xiàn)值(貼現(xiàn))

　　現(xiàn)值一般有兩個特征：第一，給定終值時.貼現(xiàn)率越高，現(xiàn)值越低：第二.當給定利率及終值時，取得終值的時間越長，現(xiàn)值就越低。

　　考生注意，終值和現(xiàn)值的計算，尤其是計算現(xiàn)值的貼現(xiàn)思想，實際是債券、股票乃至所有金融工具的一種基本價值評估方式，因此，要掌握其計算公式，并可依此類推債券、股票的計算。本部分雖然公式較多，但實際都不出貼現(xiàn)的計算方式。

　　下面講述各種形式債券的價值計算公式：一次性還本付息債券和付息債券

　　(三)一次性還本付息債券的定價公式

　　要求：熟悉一次還本付息債券的概念;掌握一次還本付息債券按單利和復利計算內在價值

　　債券的定價原理：資本化定價方法認為任何資產(chǎn)的內在價值等于投資者投入資本可獲得的預期現(xiàn)金收入的現(xiàn)值。

　　運用到債券上，債券的內在價值等于債券的預期貨幣收入按照某個利率貼現(xiàn)的現(xiàn)值。

　　在確定債券內在價值時，需要知道以下信息：(1)估計的預期貨幣收入。(2)投資者要求的適當收益率，稱“必要收益率”。

　　債券的預期貨幣收入不外乎兩個來源：票面利息和票面額。債券的必要收益率一般是比照具有相同風險程度和償還期限的債券的收益率得出的。

　　對于一次還本付息的債券來說，其預期貨幣收入是期末一次性支付的利息和本金，必要收益率可參照可比債券得出。

　　1、單利計息、單利貼現(xiàn)

　　2、單利計息、復利貼現(xiàn)

　　3、復利計息、復利貼現(xiàn)

　　P—債券的內在價值

　　M—票面價值

　　i—每期利率

　　r—必要收益率(折現(xiàn)率)

　　n—剩余時期數(shù)