四、債券轉讓價格的近似計算

　　(一)貼現(xiàn)債券轉讓價格

　　購買價格公式中的最終收益率的含義是，在與其的持有期(持有至到期)內將獲得的預期收益率。

　　賣出價格公式中的持有期間收益率的含義是，在已經持有的期限內預期獲得的收益率，也是賣方要求獲得的回報率。

　　(二)一次還本付息債券轉讓價格

　　一次還本付息債券買入價格近似計算公式。

　　一次還本付息債券賣出價格近似計算公式。

　　(三)付息債券轉讓價格

　　付息息債券買入價格近似計算公式。

　　n持有期年限

　　C——每年支付的利息;

　　t——第t次;

　　M——票面價值。

　　五、債券的利率期限結構

　　(一)利率期限結構概念

　　——債券的到期收益率與到期期限之間的關系

　　(二)利率期限結構類型

　　利率期限結構主要包括四種類型。在圖2—1中

　　圖(a)顯示的是一條向上傾斜的利率曲線，表示期限越長的債券利率越高，這種曲線形狀被稱為　“正向的”利率曲線。

　　圖(b)顯示的是一條向下傾斜的利率曲線，表示期限越長的債券利率越低，這種曲線形狀被稱為“相反的”或“反向的”秘率曲線。

　　圖(c)顯示的是一條平直的利率曲線，表示不犀期限的債券利率相等，這通常是正利率曲線與反利　　率曲線轉化過程中出現(xiàn)的暫時現(xiàn)象。

　　圖(d)顯示的是拱形利率曲線，表示期限相對較短的債券，利率與期限呈正向關系;期限相對較長債券，利率與期限呈反向關系。

　　重點記憶此圖表

　　(三)利率期限結構理論

　　1、市場預期理論

　　利率期限結構完全取決于對未來即期利率的市場預期

　　2、流動性偏好理論

　　流動性溢價=遠期利率-未來預期即期利率

　　債券期限越長，流動性溢價越大。

　　3、市場分割理論

　　利率期限結構取決于長、短期資金市場各自的供求。