(二)周期性波動對證券市場波動的影響

　　1、經濟周期的四個階段

　　繁榮——衰退——蕭條——復蘇(常考題目，2007年曾經在兩個科目里考試過)

　　(1)當經濟持續(xù)衰退至尾聲——蕭條時期，百業(yè)不振，投資者已遠離股票市場，每日成交寥寥無幾，此時，那些有眼光，而且在不停搜集和分析有關經濟形勢并作出合理判斷的投資者已在默默吸納股票，股價已緩緩上升。

　　(2)當各種媒介開始傳播蕭條已去，經濟日漸復蘇時，股價實際上已經升至一定水平。隨著人們普遍認　同以及投資者自身的境遇亦在不斷改善，股市日漸活躍，需求不斷擴大，股價不停地攀升，股價累創(chuàng)新高。

　　(3)而那些有識之士在綜合分析經濟形勢的基礎上，認為經濟將不會再創(chuàng)熱潮時，已悄然拋出股票。股價雖然還在上漲，但供需力量逐漸發(fā)生轉變。

　　(4)當經濟形勢逐漸被更多的投資者所認識，供求趨于平衡直至供大于求時，股價便開始下跌，當經濟形勢發(fā)展按照人們的預期走向衰退時，與上述相反的情況便會發(fā)生。

　　2、考生要掌握幾個重要的判斷

　　(1)經濟總是處在周期性運動中。股價伴隨經濟相應地波動，但股價的波動超前于經濟運動，股市的低迷和高漲不是永恒的。

　　(2)不同行業(yè)受經濟周期的影響程度是不一樣的，對具體某種股票的行情分析，應深入細致地探究該波周期的起因，政府控制經濟周期采取的政策措施，結合行業(yè)特征及上市公司的公司分析綜合地進行。

　　(3)景氣來臨之時首當其沖上漲的股票往往在衰退之時首當其沖下跌。典型的情況是，能源、設備等股票在上漲初期將有優(yōu)異表現，但其抗跌能力差;反之，公用事業(yè)股，消費彈性較小的日常消費品部門的股票則在下跌末期發(fā)揮較強的抗跌能力。

　　(三)通貨變動對證券市場波動的影響

　　通貨變動包括通貨膨脹和通貨緊縮

　　1、通貨膨脹對證券市場的影響(重點理解三種不同程度通貨膨脹表現，防止出單選)

　　(1)溫和的、穩(wěn)定的通貨膨脹對股價的影響較小。通貨膨脹提高了投資者對債券的收益率的要求，從而引起債券價格下跌。

　　(2)如果通貨膨脹在一定的可容忍范圍內增長，而經濟處于景氣(擴張)階段，產量和就業(yè)都持續(xù)增長，那么股價也將持續(xù)上升。

　　(3)嚴重的通貨膨脹是很危險的，經濟將被嚴重扭曲，貨幣快速貶值，這時人們將會囤積商品，購　　買房屋以期對資金的保值。這可能從兩個方面影響股價：

　　其一，資金流出金融市場，引起股價下跌;

　　其二，經濟扭曲和失去效率，企業(yè)一方面籌集不到必需的生產資金，同時，原材料、勞務價格等成本飛漲，使企業(yè)經營嚴重受挫，盈利水平下降，甚至倒閉。

　　(4)政府往往不會長期容忍通貨膨脹存在，因而必然會使用某些宏觀經濟政策工具來抑制通貨膨脹，這些政策必然對經濟運行造成影響。

　　(5)通貨膨脹時期：并不是所有價格和工資都按同一比率變動，也就是相對價格發(fā)生變化。這種相對價格變化引致財富和收入的再分配，產量和就業(yè)的扭曲，因而某些公司可能從中獲利，而另一些公司可能蒙受損失。與之相應的是獲利公司的股票上漲;相反，受損失的公司股票下跌。

　　(6)通貨膨脹不僅產生經濟影響，還可能產生社會影響，并影響投資者的心理和預期，從而對股價產生影響。

　　(7)通貨膨脹使得各種商品價格具有更大的不確定性，也使得企業(yè)未來經營狀況具有更大的不確定性，從而影響市場對股息的預期，并增大獲得預期股息的風險，從而導致股價下跌。

　　(8)通貨膨脹之初，“稅收效應”、“負債效應”、“存貨效應”、 “波紋效應”有可能刺激股價上升。但長期的通貨膨脹，必然惡化經濟環(huán)境、社會環(huán)境，股價必受大環(huán)境驅使而下跌，短期效應的表現便不復存在。

　　2、通貨緊縮對證券市場的影響

　　通貨緊縮帶來的經濟負增長，使得股票債券及房地產等資產價格大幅下降。