3、貨幣政策的運(yùn)作

　　貨幣政策的運(yùn)作主要是指中央銀行根據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)采取適當(dāng)?shù)恼�策措施調(diào)控貨幣量和信用規(guī)模，使之達(dá)到預(yù)定的貨幣政策目標(biāo)，并以此影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的運(yùn)作。根據(jù)運(yùn)作方向?qū)⒇泿耪�策的運(yùn)作分為緊的貨幣政策和松的貨幣政策。

　�、倬o的貨幣政策

　　其主要政策手段是：減少貨幣供應(yīng)量，提高利率，加強(qiáng)信貸控制。

　�、谒傻呢泿耪�策

　　其主要政策手段是：增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，放松信貸控制。

　　4、貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響

　　(三)收入政策

　　收入政策是國(guó)家為實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控總目標(biāo)和總?cè)蝿?wù)在分配方面制定的原則和方針。與財(cái)政政策、貨幣政策相比，收入政策具有更高一層次的調(diào)節(jié)功能，它制約著財(cái)政政策和貨幣政策的作用方向和作用力度，而且收入政策最終也要通過(guò)財(cái)政政策和貨幣政策來(lái)實(shí)現(xiàn)。

　　收入政策目標(biāo)包括收入總量目標(biāo)和收入結(jié)構(gòu)目標(biāo)。 收入總量目標(biāo)著眼于近期的宏觀經(jīng)濟(jì)總量平衡，根據(jù)供求不平衡的兩種狀況分別選擇分配政策和超分配政策。收入政策的結(jié)構(gòu)目標(biāo)則著眼于中長(zhǎng)期的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和 經(jīng)濟(jì)與社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展，著重處理積累與消費(fèi)、公共消費(fèi)與個(gè)人消費(fèi)、各種收入的比例、個(gè)人收入差距等關(guān)系。收入總量調(diào)控政策主要通過(guò)財(cái)政、貨幣機(jī)制來(lái)實(shí)施，還 可以通過(guò)行政干預(yù)和法律調(diào)整等機(jī)制　來(lái)實(shí)施。財(cái)政機(jī)制通過(guò)預(yù)算控制、稅收控制、補(bǔ)貼調(diào)控和國(guó)債調(diào)控等手段貫徹收入政策。貨幣機(jī)制通過(guò)調(diào)　控貨幣供應(yīng)量、調(diào) 控貨幣流通量、調(diào)控信貸方向和數(shù)量、調(diào)控利息率等貫徹收入政策。

　　隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善，我國(guó)收入分配結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性的變化，從而導(dǎo)致了我國(guó)民間金融資產(chǎn)大幅度增加，并具有相當(dāng)規(guī)模，增加了證券市場(chǎng)需求，促進(jìn)證券市場(chǎng)規(guī)模的發(fā)展和價(jià)格水平的逐步提高。

　　四、國(guó)際金融市場(chǎng)環(huán)境分析

　　國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響主要通過(guò)以下兩條途徑：

　　(一)國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩通過(guò)人民幣匯率預(yù)期影響證券市場(chǎng)(理解，考試次數(shù)比較多 )

　　這里的匯率是指單位外幣的本幣標(biāo)值，相應(yīng)地人民幣匯率指單位外幣的人民幣標(biāo)值。

　　1、匯率上升，本幣貶值，本國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，出口型企業(yè)將增加收益，因而企業(yè)的股票和債券價(jià)格將上漲;相反，依賴(lài)于進(jìn)口的企業(yè)成本增加，利潤(rùn)受損，股票和債券價(jià)格將下跌。

　　2、匯率上升，本幣貶值，將導(dǎo)致資本流出本國(guó)，資本的流失將使得本國(guó)證券市場(chǎng)需求減少，從而市場(chǎng)價(jià)格下跌。

　　3、匯率上升，本幣貶值，本幣表示的進(jìn)口商品價(jià)格提高，進(jìn)而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上漲，引起通貨膨脹，通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)的影響需根據(jù)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和具體企業(yè)以及政策的對(duì)策行為進(jìn)行分析。

　　4、匯率上升，為維持匯率穩(wěn)定，政策可能動(dòng)用外匯儲(chǔ)備，拋售外匯，從而將減少本幣的供應(yīng)量，使得證券市場(chǎng)價(jià)格下跌，直到匯率回落恢復(fù)均衡，反面效應(yīng)可能使證券價(jià)格回升。

　　5、匯率上升時(shí)，政府可能利用債市與匯市聯(lián)動(dòng)操作達(dá)到既控制匯率的升勢(shì)又不減少貨幣供應(yīng)量，即拋售外匯，同時(shí)回購(gòu)國(guó)債，則將使得國(guó)債市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)。

　　(二)國(guó)際金融動(dòng)蕩通過(guò)宏觀面間接影響我國(guó)證券市場(chǎng)。

　　考生要掌握兩點(diǎn)：

　　1、國(guó)際金融動(dòng)蕩導(dǎo)致出口增幅下降、外商直接投資下降，從而影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率;

　　2、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的惡化導(dǎo)致上市公司業(yè)績(jī)下降和投資者信心不足，最終使證券市場(chǎng)下跌。

　　其中，國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩對(duì)外向型上市公司和外貿(mào)行業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)影響最大，對(duì)其股價(jià)的沖擊也最大。