【點(diǎn)撥4】2005開(kāi)始的股權(quán)分置改革是我國(guó)股市一個(gè)根本性的制度變革，充分體現(xiàn)了中國(guó)股市新興加轉(zhuǎn)軌的特點(diǎn)。

　　2.經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)

　　(1)含義：經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沿著一個(gè)不斷交替出現(xiàn)的、有規(guī)律的擴(kuò)張與收縮的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程，包括繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇。

　　(2)影響：證券市場(chǎng)綜合了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期，這種預(yù)期較為全面地反映了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中表現(xiàn)出來(lái)的相關(guān)信息的切身感受，進(jìn)而通過(guò)投資行為影響股價(jià)。

　　(3)啟示：股價(jià)波動(dòng)超前于經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)，要通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)資料和政策信息正確判斷。

　　(4)啟示：正確把握經(jīng)濟(jì)周期的階段性，才能對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)變化和股市行情正確預(yù)測(cè);對(duì)中長(zhǎng)期投資者而言，更應(yīng)把握經(jīng)濟(jì)周期、認(rèn)清形勢(shì)，不要被小漲、小跌所迷惑。比如，我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)的五年計(jì)劃對(duì)股市周期影響較大。

　　3.通貨膨脹變動(dòng)

　　(1)含義：通貨即—個(gè)國(guó)家的法定貨幣，其國(guó)內(nèi)購(gòu)買

　　力水平以可比物價(jià)變動(dòng)衡量;—般在沒(méi)有價(jià)格管制、價(jià)格基本由市場(chǎng)調(diào)節(jié)的情況下，通貨變動(dòng)與物價(jià)總水平同義。

　　(2)原則：溫和、穩(wěn)定的通脹對(duì)股價(jià)影響小;由于提高債券必要收益率，從而引起債券價(jià)格下跌;通脹可容忍，經(jīng)濟(jì)景氣，產(chǎn)量和就業(yè)持續(xù)擴(kuò)張，則股價(jià)也將持續(xù)擴(kuò)張：嚴(yán)重的通脹往往導(dǎo)致證券價(jià)格下跌，因?yàn)閾屬?gòu)將引起資金流出，并使得企業(yè)資金短缺、成本暴漲、利潤(rùn)大跌。

　　(3)政府往往不會(huì)長(zhǎng)期容忍通貨膨脹的存在，因而必然動(dòng)用某些宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具來(lái)干預(yù)，從而必然會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和股市表現(xiàn)造成影響。

　　(4)通脹造成相對(duì)價(jià)格體系變化，引起財(cái)富和收入的再分配，某些公司可能遭受損失，但某些公司也可能受益，比如周期性行業(yè)的公司。

　　(5)通脹增加了商品價(jià)格和企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況的不確定性，并增加了證券風(fēng)險(xiǎn)。

　　(6)通脹之初，稅收效應(yīng)、負(fù)債效應(yīng)、存貨效應(yīng)和波紋效應(yīng)等都可能刺激股價(jià)上漲。但長(zhǎng)期嚴(yán)重的通脹，必然惡化經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)環(huán)境，股價(jià)也將下跌。

　　【點(diǎn)撥5】通脹中最好投資于煤炭、有色等周期性行業(yè)的公司股票。

　　【點(diǎn)撥6】波紋效應(yīng)指通脹帶來(lái)售價(jià)和收入提高，但成本和備用資金變化滯后;通脹還會(huì)產(chǎn)生社會(huì)影響，并影響投資者的心理和預(yù)期，從而影響股價(jià).

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