二、貨幣政策

　　1.作用：調(diào)節(jié)總供給、總需求，控制通脹，調(diào)節(jié)消費(fèi)/儲蓄比，實(shí)現(xiàn)資源合理配置。

　　2.一般性政策工具

　　(1)法定存款準(zhǔn)備金率：缺點(diǎn)在于效果太猛烈。

　　(2)再貼現(xiàn)政策：包括再貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)資格條件，前者著眼于短期政策效應(yīng)，后者著眼于長期資金流向，以發(fā)揮抑制或扶持作用，重點(diǎn)為傳導(dǎo)機(jī)制。

　　(3)公開市場業(yè)務(wù)：外匯公開市場業(yè)務(wù)1994年啟動，人民幣公開市場業(yè)務(wù)1998年開始，包括國債、政策性金融債、中央銀行票據(jù)。

　　【點(diǎn)撥7】 2010年以來，中國人民銀行連續(xù)l2次提高法定存款準(zhǔn)備金率;從2011年以來，又多次下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，以調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)中的流動性松緊，從而與央行票據(jù)共同成為我國現(xiàn)階段最為常用的貨幣政策工具。

　　3.選擇性貨幣政策工具

　　(1)直接信用控制：以行政命令等方式，包括利率限額與信用配額、信用條件限制、流動性比率或直接干預(yù)等。

　　(2)間接信用指導(dǎo)：道義勸告、窗口指導(dǎo)。

　　4.擴(kuò)張性貨幣政策與緊縮性貨幣政策

　　5.貨幣政策對證券市場的影響

　　(1)利率：加息，股價(jià)下跌;降息，股價(jià)上漲。原因是，加息，內(nèi)在價(jià)值下跌，股價(jià)上升：加息，公司融資成本上升，利潤下跌：加息，銀行儲蓄更有吸引力，資金從證券市場分流出。

　　(2)公開市場業(yè)務(wù)：是寬松貨幣政策的利率影響機(jī)制，并直接影響國債市場供求;央行票據(jù)影響市場利率變動;外匯儲備增減直接影響市場資金量。

　　(3)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量：包括調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策、央行票據(jù)、外匯儲備等方式。

　　(4)選擇性貨幣政策工具：實(shí)現(xiàn)國家產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域經(jīng)濟(jì)政策，比如信貸規(guī)�？刂�。

　　【點(diǎn)撥8】加息只是影響因素之一，股市的最終走向還取決于其他因素的影響，因而是一個(gè)合力作用的問題。

　　三、匯率

　　1.含義：匯率是指一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。

　　2.匯率制度

　　(1)自由浮動匯率制度：匯率根據(jù)貨幣的市場供

　　求變化，央行不干預(yù)。

　　(2)有管理的浮動匯率：央行的干預(yù)類型包括平滑波動、逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向而行、非官方盯住;干預(yù)方式包括有對沖與無對沖。

　　(3)目標(biāo)區(qū)間管理：歐洲貨幣體系(EMS)，采取的匯率制度，是指以中心匯率為基準(zhǔn)上下浮動。(4)固定匯率：將匯率維持在某一目標(biāo)水平，由此產(chǎn)生三元悖論(固定匯率制度、資本自由流動與貨幣政策獨(dú)立性只能得其二)。

　　3.匯率變化對證券市場的影響

　　(1)一般原理：經(jīng)濟(jì)越開放，證券市場國際化程度越高，證券市場受匯率的影響越大。

　　(2)具體方式：匯率上升——本幣貶值——本國產(chǎn)品競爭力強(qiáng)——出口企業(yè)受益_股價(jià)和債券價(jià)格上，反之相反：匯率上升——以本幣表示的進(jìn)口商品價(jià)提高——帶動國內(nèi)物價(jià)上漲——誦貨膨脹。匯率變化對證券市場的影響需要根據(jù)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)形勢、具體企業(yè)、政府政策等進(jìn)行分析。

　　四、收入政策

　　1.含義：國家針對居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原則和方針。

　　2.地位：更高層次調(diào)節(jié)，制約財(cái)政貨幣政策作用力度和方向，最終通過它們來實(shí)現(xiàn)。

　　3.內(nèi)容：總量目標(biāo)著眼宏觀經(jīng)濟(jì)總量平衡：結(jié)構(gòu)目標(biāo)著眼于處理各種收入比例。

　　4.機(jī)制：財(cái)政政策有預(yù)算、稅收和國債控制等;貨幣政府包括貨幣供應(yīng)量、貨幣流通量、信貸方向與數(shù)量、利息率等。

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