11、 公司經(jīng)營能力分析：

　　(1) 公司經(jīng)營能力分析包括：公司法人治理結(jié)構(gòu)、公司經(jīng)理層素質(zhì)、公司從業(yè)人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力。

　　(2) 健全的公司法人治理結(jié)構(gòu)至少體現(xiàn)在以下7個方面：規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)、有效的股東大會制度、董事會權(quán)力的合理界定與約束、完善的獨立董事制度、監(jiān)事會的獨立性和監(jiān)督責任、優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理層、相關(guān)利益者的共同治理。

　　(3) 公司法人治理機構(gòu)有：狹義、廣義2種定義。

　　(4) 狹義上的公司法人治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)公司董事會的功能、結(jié)構(gòu)、股東的權(quán)利等方面的制度安排。

　　(5) 廣義上的法人治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)企業(yè)控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度安排，包括人力資源管理、收益分配、激勵機制、財務制度、內(nèi)部制度和管理等。

　　(6) 股權(quán)結(jié)構(gòu)式公司法人治理結(jié)構(gòu)的“基礎(chǔ)”，許多上市公司的治理結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問題都與不規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)有關(guān)。

　　(7) 規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)包括3層含義：(1)降低股權(quán)集中度，改變“一股獨大”局面;(2)流通股股權(quán)適度集中，發(fā)展機構(gòu)投資者、戰(zhàn)略投資者，發(fā)揮他們在公司治理中的積極作用;(3)股權(quán)的流通性。

　　(8) 股東大會制度是確保股東充分行使權(quán)力的最基礎(chǔ)的制度安排，能否建立有效的股東大會制度是上市公司建立健全公司法人治理機制的“關(guān)鍵”。(關(guān)于有效的股東大會制度規(guī)定的敘述，具體規(guī)定詳見P164)

　　(9) 董事會作為公司的決策機構(gòu)，對于公司法人治理機制的完善具有重要作用。(具體敘述見P164)

　　(10) 在董事會中引入獨立董事制度，可以加強公司董事會的獨立性，有利于董事會對公司的經(jīng)營決策做出獨立判斷。

　　(11) 所謂素質(zhì)，是指一個人的品質(zhì)、性格、學識、能力、體質(zhì)等方面特性的總和。

　　(12) 一般而言，企業(yè)的經(jīng)歷人員應該具備以下素質(zhì)：從事管理工作的愿望、專業(yè)技術(shù)能力、良好的道德品質(zhì)修養(yǎng)、人際關(guān)系協(xié)調(diào)能力。

　　12、 公司盈利能力和公司成長性分析：

　　(1) 具體包括：公司盈利預測、公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析、公司規(guī)模變動特征及擴張潛力分析。

　　(2) 對公司盈利進行預測，是判斷公司估值水平及投資價值的重要基礎(chǔ)。

　　(3) 盈利預測的假設(shè)主要包括：(1)銷售收入預測;(2)生產(chǎn)成本預測;(3)管理和銷售費用預測;(4)財務費用預測;(5)其他。(具體敘述詳見P166)

　　(4) 銷售收入預測的準確性也是公司盈利預測中最為關(guān)鍵的因素。

　　(5) 經(jīng)營戰(zhàn)略是企業(yè)面對激烈的市場變化與嚴峻挑戰(zhàn)，為求得長期生存和發(fā)展而進行的總體性謀劃。它是企業(yè)戰(zhàn)略思想的集中體現(xiàn)，是企業(yè)經(jīng)營范圍的科學規(guī)定，同時又是制定規(guī)劃的基礎(chǔ)。

　　(6) 經(jīng)營戰(zhàn)略具有全局性、長遠性、綱領(lǐng)性的特征，它從宏觀上規(guī)定了公司的成長方向、成長速度及其實現(xiàn)方式。

　　(7) 由于經(jīng)營戰(zhàn)略決策直接關(guān)系到企業(yè)的未來發(fā)展，其決策對象是復雜的，所面對的問題常常是突發(fā)性的、難以預料的，因此，對公司經(jīng)營戰(zhàn)略的評價比較困難，難以標準化。

　　(8) 公司規(guī)模變動特征和擴張潛力一般與其所處的行業(yè)發(fā)展階段、市場結(jié)構(gòu)、經(jīng)營戰(zhàn)略密切相關(guān)，它是從“微觀”方面具體考察公司的成長性。

　　(9) 可以從以下幾個方面對公司規(guī)模變動特征及擴張潛力進行分析：(1)公司規(guī)模的擴張式由供給推動還是由市場需求拉動引致，是通過公司的產(chǎn)品創(chuàng)造市場需求還是生產(chǎn)產(chǎn)品去滿足市場需求，是依靠技術(shù)進步還是依靠其他生產(chǎn)要素等等，以此找出企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律。(2)縱向比較公司歷年的銷售、利潤、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)，把握公司的發(fā)展趨勢是加速發(fā)展、穩(wěn)步擴張，還是停滯不前。(3)將公司銷售、利潤、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)及其增長率與行業(yè)平均水平及主要競爭對手的數(shù)據(jù)進行比較，了解其行業(yè)地位的變化。(4)分析預測公司主要產(chǎn)品的市場前景及公司未來的市場份額，分析公司的投資項目，預計其銷售和利潤水平。(5)分析公司的財務狀況以及公司的投資和籌資潛力。

　　13、 公司基本分析在上市公司調(diào)研中的實際運用：(1)分析公司所屬產(chǎn)業(yè);(2)分析公司的背景和歷史沿革;(3)分析公司的經(jīng)營管理;(4)分析公司的市場營銷;(5)分析公司的研究與開發(fā);(6)分析公司的融資與投資;(7)分析公司潛在的項目風險。(具體敘述見P169)

　　14、 第三節(jié)：公司財務分析*

　　15、 在上市公司的財務報表中，最重要的有：資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表。

　　16、 資產(chǎn)負債表：

　　(1) 資產(chǎn)負債表：是反映企業(yè)在某一特定日期財務狀況的會計報表，它表明權(quán)益在某一特定日期所擁有或控制的經(jīng)濟資源、所承擔的現(xiàn)有義務和所有者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)。

　　(2) 我國資產(chǎn)負債表按賬戶式反映，即資產(chǎn)負債表分為左方和右方，左方列示資產(chǎn)各項目，右方列示負債和所有者權(quán)益各項目。

　　(3) 總資產(chǎn)=負債+凈資產(chǎn)(資本、股東權(quán)益、所有者權(quán)益)，即資產(chǎn)各項目的合計等于負債和所有者權(quán)益各項目的合計。通過賬戶式資產(chǎn)負債表，可以反映資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益之間的內(nèi)在關(guān)系，并達到資產(chǎn)負債表左方和右方平衡。同時，資產(chǎn)負債表還提供年初數(shù)和期末數(shù)的比較資料。(詳例圖見P171)

　　17、 利潤表：(詳細圖例見P172)：利潤表是反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的會計報表，表明企業(yè)運用所擁有的資產(chǎn)進行獲利的能力。利潤表把一定期間的營業(yè)收入與同一會計期間的相關(guān)的營業(yè)費用進行配比，以計算企業(yè)一定時期的凈利潤(或凈虧損)。我國一般采用多步式利潤表格式。

　　18、 利潤表主要反映以下5個方面的內(nèi)容：

　　(1) 構(gòu)成營業(yè)收入的各項要素：營業(yè)收入由主營業(yè)務收入和其他業(yè)務收入組成。

　　(2) 構(gòu)成營業(yè)利潤的各項要素：營業(yè)收入減去營業(yè)成本(主營業(yè)務成本、其他業(yè)務成本)、營業(yè)稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用、資產(chǎn)減值損失，加上公允價值變動收益、投資收益，即為營業(yè)利潤。

　　(3) 構(gòu)成利潤總額(或虧損總額)的各項要素：利潤總額(或虧損總額)在營業(yè)利潤的基礎(chǔ)上加營業(yè)外收入，減營業(yè)外支出后得到。

　　(4) 構(gòu)成凈利潤(或凈虧損)的各項要素：凈利潤(或凈虧損)在利潤總額(或虧損總額)的基礎(chǔ)上，減去本期計入損益的所得稅費用后得出。

　　(5) 每股收益：普通股或潛在普通股已公開交易的企業(yè)以及處于公開發(fā)行普通股或潛在普通股過程中的企業(yè)，還應在利潤表中列示每股收益的信息，包括基本每股收益和稀釋每股收益2項指標。

　　19、 現(xiàn)金流量表：(詳細圖例見P173)

　　(1) 反映企業(yè)一定期間現(xiàn)金的流入和流出， 表明企業(yè)獲得現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力。

　　(2) 現(xiàn)金流量表主要分：經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量3個部分。

　　(3) 通過單獨反映經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，可以了解企業(yè)在不動用企業(yè)外部籌得資金的情況下，憑借經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否足以償還負債、支付股利和對外投資。

　　(4) 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量通�？梢圆捎瞄g接法、直接法2種方法反映。在我國，現(xiàn)金流量表也可以按直接法編制，但在現(xiàn)金流量表的補充資料中還要單獨按照間接法反映經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的情況。

　　(5) 通過單獨反映投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，可以了解為獲得未來收益和現(xiàn)金流量而導致現(xiàn)金流出的程度，以及以前資源轉(zhuǎn)出帶來的現(xiàn)金流入的信息。現(xiàn)金流量表中的投資活動比通常所指的短期投資和長期投資范圍要廣。

　　(6) 通過單獨反映籌資活動的現(xiàn)金流量，可以幫助投資者和債權(quán)人預計對企業(yè)未來現(xiàn)金流量的要求權(quán)以及獲得前期現(xiàn)金流入需付出的代價。

　　20、 公司財務報表分析的目的：平價過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量現(xiàn)在的財務狀況，預測未來的發(fā)展趨勢。(詳細敘述見P175)

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