2009年證券從業(yè)考試《投資基金》講義：第十三章

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　　第十三章 股票投資組合管理

　　本章共分為5節(jié)

　　第一節(jié) 股票投資組合的目的

　　一、分散風(fēng)險(xiǎn)

　　二、實(shí)現(xiàn)收益最大化

　　第二節(jié) 股票投資組合管理基本策略

　　一、消極型管理是有效市場的最佳選擇。

　　二、積極型管理的目標(biāo)：超越和戰(zhàn)勝市場。

　　第三節(jié) 股票投資風(fēng)格管理

　　一、股票投資風(fēng)格分類體系：就是按照不同標(biāo)準(zhǔn)將股票劃分為不同的集合，具有相同特征的股票集合共同構(gòu)成一個系統(tǒng)的分類體系。

　　1 按公司規(guī)模分類：小型資本股票、大型資本股票、混合型資本股票

　　2 按股票價格行為的分類：增長類、周期類、穩(wěn)定類和能源類

　　3 按公司成長性分類：增長類、收益類

　　二、股票投資風(fēng)格指數(shù)：對股票投資風(fēng)格進(jìn)行業(yè)績評價的指數(shù)。

　　三、股票風(fēng)格管理

　　1 消極的股票風(fēng)格管理及應(yīng)用：指選定一種投資風(fēng)格后，不論市場發(fā)生何種變化均不改變這一選定的投資風(fēng)格。

　　2 積極的股票風(fēng)格管理及應(yīng)用：指通過對不同類型股票的收益狀況做出的預(yù)測和判斷，主動改變投資風(fēng)格的管理方式。

　　第四節(jié) 積極型股票投資策略

　　一、以技術(shù)分析為基礎(chǔ)的投資策略

　　二、以基本分析為基礎(chǔ)的投資策略

　　三、市場異常策略

　　1、 小公司效應(yīng)

　　2、 低市盈率效應(yīng)

　　3、 日歷效應(yīng)

　　4、 遵循內(nèi)部人交易活動

　　四、各投資策略的比較及主流變化

　　技術(shù)分析策略與基本分析策略的區(qū)別在于：(重點(diǎn))

　　1、對市場有效性的判定不同

　　技術(shù)分析策略以否定弱式有效市場為前提，

　　基本分析策略以否定半強(qiáng)勢有效市場為前提。

　　2、分析基礎(chǔ)不同

　　技術(shù)分析策略以歷史交易數(shù)據(jù)為研究基礎(chǔ)，認(rèn)為市場上的一切行為都反映在價格的變動中。

　　基本分析策略以宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和公司的基本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為研究基礎(chǔ)，通過對公司業(yè)績的判斷確定其投資價值。

　　3、使用的分析工具不同

　　技術(shù)分析策略以歷史交易數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果為基礎(chǔ)，通過曲線圖的方式描述價格運(yùn)動的規(guī)律。

　　基本分析策略以宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)和公司的基本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和公司財(cái)務(wù)指標(biāo)等數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行綜合分析。

　　第五節(jié) 消極型股票投資策略

　　一、簡單型消極投資策略：在確定投資組合后，在3-5年的持有期內(nèi)不發(fā)生積極的股票買入或賣出行為。

　　二、指數(shù)型消極投資策略：其核心思想是相信市場是有效的，任何積極的股票投資策略都不能取得超過市場的投資收益，因此，復(fù)制一個與市場結(jié)構(gòu)相同的指數(shù)組合，就可以排除非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的干擾而獲得與市場相同或相近的投資回報(bào)。

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