經(jīng)濟(jì)師《中級(jí)工商管理專(zhuān)業(yè)知識(shí)與實(shí)務(wù)》筆記(18)

三種方法： 　　1）凈現(xiàn)值法（NPV）：即把投資項(xiàng)目每年能產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率（資金時(shí)間價(jià)值）折算為現(xiàn)值，再減去初始投資后的余額。 計(jì)算方法： 首先，計(jì)算各年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量，即現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出，一般為收入-付現(xiàn)成本或運(yùn)營(yíng)成本-所得稅，注意最末一年有無(wú)殘值，若有，殘值也算最末一年的收入。 其次，將各年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量乘以各自相應(yīng)的折現(xiàn)系數(shù)折算為現(xiàn)值。折現(xiàn)系數(shù)可通過(guò)年金現(xiàn)值系數(shù)表查出。但應(yīng)注意：投資項(xiàng)目的期初是從第0期算起，所以第一年的凈現(xiàn)金流量的系數(shù)就是1/（1+k）1，第二年的就是1/（1+k）2，第三年的就是1/（1+k）3······等等。 最后，把各年的凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值加總后再減去初始投資，即可求出凈現(xiàn)值NPV。 決策準(zhǔn)則：當(dāng)只選擇一個(gè)投資方案時(shí)，凈現(xiàn)值NPV大于或等于0，就采納，反之則否決；當(dāng)在多個(gè)互斥方案中選擇時(shí)，NPV最大者為最優(yōu)方案。所謂的“互斥”就是指選擇了一個(gè)方案就不能再選擇其它方案。 例見(jiàn)書(shū)P203表7-2-3。
　　2）內(nèi)部收益率法（IRR）：也稱(chēng)為內(nèi)含報(bào)酬率，是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。也就是說(shuō)如果用內(nèi)部收益率做為資金成本來(lái)折現(xiàn)各年的凈現(xiàn)金流量，那各年的凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值加總起來(lái)應(yīng)該剛好等于初始投資，即二者相減得到的凈現(xiàn)值正好等于零。 計(jì)算方法：

　　首先，先預(yù)估一個(gè)貼現(xiàn)率i，并按此貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值。如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則表示預(yù)估的這個(gè)貼現(xiàn)率小于該項(xiàng)目的實(shí)際內(nèi)部收益率，所以應(yīng)提高預(yù)估值再代入計(jì)算凈現(xiàn)值；如果計(jì)算出的凈現(xiàn)值為負(fù)，則表明預(yù)估的貼現(xiàn)率大于該方案的實(shí)際內(nèi)部收益率，應(yīng)降低預(yù)估值，再代入計(jì)算凈現(xiàn)值。（注意，用來(lái)測(cè)算的兩個(gè)相鄰的i值之間的

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