考點九　財務可行性評價指標

　　(一)非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標

　　非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標是指不考慮貨幣時間價值的指標。

　　【例19.單選題】某企業(yè)欲購進一臺設備，需要支付300萬元，該設備使用壽命為4年，無殘值，采用直線法計提折舊，預計每年可產(chǎn)生營業(yè)凈現(xiàn)金流量140萬元，若所得稅率為25%，則投資回收期為(　　)年。

　　A.2.1

　　B.2.3

　　C.2.4

　　D.3.2

　　【答案】A

　　【解析】本題考查投資回收期的計算。投資回收期=原始投資額/每年的NCF=300/140=2.1(年)。

　　【例20.單選題】如果某一項目的項目期為4年，項目總投資額為600萬元，每年現(xiàn)金凈流量分別為200萬元、330萬元、240萬元、220萬元，則該項目不考慮資金時間價值時的平均報酬率為(　　)。

　　A.16.5%

　　B.22.5%

　　C.33%

　　D.41.25%

　　【答案】D

　　【解析】本題考查平均報酬率的計算。平均報酬率=平均現(xiàn)金流量/初始投資額×100%=[(200+330+240+220)÷4]/600×100%=41.25%。

　　(二)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標

　　貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標是指考慮了資金的時間價值，并將未來各年的現(xiàn)金流量統(tǒng)一折算為現(xiàn)值再進行分析評價的指標。這類指標計算精確、全面，并且考慮了投資項目整個壽命期內(nèi)的報酬情況,但計算方法比較復雜。

　　【例21·單選題】使用內(nèi)部報酬率法進行固定資產(chǎn)投資決策時，選擇可行方案的標準是內(nèi)部報酬率要(　　)。

　　A.高于資本成本率

　　B.低于資本成本率

　　C.高于標準離差率

　　D.低于標準離差率

　　【答案】A

　　【解析】本題考查內(nèi)部報酬率的決策規(guī)則。在只有一個備選方案的采納與否決策中，如果計算出的內(nèi)部報酬率大于或等于企業(yè)的資本成本率或必要報酬率就采納;反之，則拒絕。

　　(三)項目投資決策評價指標的運用

　　在進行投資決策時，主要使用的是貼現(xiàn)指標。在互斥選擇決策中，使用三個貼現(xiàn)指標時，當選擇結論不一致時，在無資本限量的情況下，以凈現(xiàn)值為選擇標準。

　　【例22·單選題】公司在對互斥的投資方案選擇決策中。當使用不同的決策指標所選的方案不一致時，在無資本限量的情況下，應以(　　)指標為選擇依據(jù)。

　　投資回收期

　　獲利指數(shù)

　　內(nèi)部報酬率

　　凈現(xiàn)值

　　【答案】D

　　【解析】本題考查財務可行性評價指標的運用。在互斥選擇決策中，當選擇結論不一致時，在無資本限量的情況下，以凈現(xiàn)值為選擇標準。

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