考點(diǎn)五　杠桿理論

　　財(cái)務(wù)管理的杠桿效應(yīng)表現(xiàn)為：由于特定費(fèi)用(如固定成本或固定財(cái)務(wù)費(fèi)用)的存在而導(dǎo)致的當(dāng)某一財(cái)務(wù)變量以較小的幅度變動(dòng)時(shí)，另一相關(guān)財(cái)務(wù)變量以較大幅度變動(dòng)。

　　杠桿系數(shù)越大，說(shuō)明因素變動(dòng)以后目標(biāo)值變動(dòng)的幅度越大，杠桿作用強(qiáng)度相應(yīng)越高。

　　(一)營(yíng)業(yè)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿

　　【例10·單選題】財(cái)務(wù)杠桿是由于(　　)的存在而產(chǎn)生的效應(yīng)。

　　A.折舊

　　B.固定經(jīng)營(yíng)費(fèi)用

　　C.付現(xiàn)成本

　　D.固定財(cái)務(wù)費(fèi)用

　　【答案】D

　　【解析】本題考查財(cái)務(wù)杠桿的概念。財(cái)務(wù)杠桿也稱融資杠桿，是指由于固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在，使權(quán)益資本凈利率(或每股利潤(rùn))的變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)率變動(dòng)率的現(xiàn)象。

　　(二)營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)

　　續(xù)表

　　【例11·單選題】營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)是指(　　)的變動(dòng)率與銷售額(營(yíng)業(yè)額)變動(dòng)率的比值。

　　A.經(jīng)營(yíng)費(fèi)用

　　B.變動(dòng)成本

　　C.財(cái)務(wù)費(fèi)用

　　D.息稅前利潤(rùn)

　　【答案】D

　　【解析】本題考查營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)的概念。營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)是指息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率與銷售額(營(yíng)業(yè)額)變動(dòng)率的比值。

　　【例12·單選題】企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，表明企業(yè)的(　　)。

　　A.營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越高

　　B.流動(dòng)資產(chǎn)比率越高

　　C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高

　　D.營(yíng)業(yè)杠桿利益越大

　　【答案】 C

　　【解析】本題考查財(cái)務(wù)杠桿的意義。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)杠桿利益越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高。

　　【例13·單選題】桌公司的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.2，則該公司總杠桿系數(shù)為(　　)。

　　A.1.00

　　B.1.20

　　C.1.44

　　D.2.40

　　【答案】 C

　　【解析】本題考查總杠桿系數(shù)的計(jì)算�？偢軛U系數(shù)一營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1.2×1.2=1.44。

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