考點(diǎn)八　現(xiàn)金流量

　　(一)現(xiàn)金流量的含義與估算

　　注：①每年凈現(xiàn)金流量(NCF)=凈利+折舊

　　=(收入-成本)×(1-T)+折舊

　　=(收入-付現(xiàn)成本-折舊)×(1-T)+折舊

　　=收入×(1-T)-付現(xiàn)成本×(1-T)+折舊×T

　　【例17·案例分析題】S公司準(zhǔn)備上一個(gè)新產(chǎn)品的生產(chǎn)項(xiàng)目，項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命為6年。項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資：廠房為100萬(wàn)元，購(gòu)置設(shè)備為64萬(wàn)元，流動(dòng)資金凈增加額為50萬(wàn)元。采用直線法折舊，無(wú)殘值。項(xiàng)目終結(jié)時(shí)建筑物按30萬(wàn)元售出。項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年銷(xiāo)售額增加320萬(wàn)元，每年固定成本(不包括折舊)增加52萬(wàn)元，變動(dòng)成本總額增加182萬(wàn)元。設(shè)稅率為25%。

　　1.該項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量為(　　)萬(wàn)元。

　　A.214

　　B.164

　　C.150

　　D.114

　　【答案】A

　　【解析】奉題考查初始現(xiàn)金流量的估異。初始現(xiàn)金流量=固定資產(chǎn)投資十流動(dòng)資產(chǎn)投資=100+64+50=214(萬(wàn)元)。

　　【答案】B

　　【解析】本題考查營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的估算。根據(jù)題目已知條件可以求得稅后利潤(rùn)和折舊，所以營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后利潤(rùn)+折舊=(320-[52+182+(100+64-30)÷6]}×(1-25%)+(100+64-30)÷6=70.08(萬(wàn)元)。

　　3.該項(xiàng)目6年后終結(jié)，其終結(jié)現(xiàn)金流量為(　　)萬(wàn)元。

　　A.30

　　B.50

　　C.64

　　D.80

　　【答案】D

　　【解析】本題考查終結(jié)現(xiàn)金流量的估算。終結(jié)現(xiàn)金流量=固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入+原來(lái)墊支在各種流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的收回=30+50=80(萬(wàn)元)。

　　【例18·單選題】在進(jìn)行投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量估算時(shí)，需要估算的是與項(xiàng)目相關(guān)的(　　)。

　　A.增量現(xiàn)金流量

　　B.企業(yè)全部現(xiàn)金流量

　　C.投資現(xiàn)金流量

　　D.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量

　　【答案】A

　　【解析】估算投資方案的現(xiàn)金流量應(yīng)遵循的最基本的原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。

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