2011年注會考試《財務成本管理》預習講義(59)

　　【知識點7】資本結構決策方法

　　一、資本成本比較法

　　資本成本比較法，是指在不考慮各種融資方式在數(shù)量與比例上的約束以及財務風險的差異時，通過計算各種基于市場價值的長期融資組合方案的加權平均資本成本，并根據(jù)計算結果選擇加權平均資本成本最小的融資方案，確定為相對最優(yōu)的資本結構。

　　【例11-7】某企業(yè)初始成立時需要資本總額7000萬元，有以下三種籌資方案：

　　其他資料：表中債務資本成本均為稅后資本成本，所得稅率為25%。

　　要求：采用資本成本比較法選擇相對較優(yōu)的籌資方案。

　　『正確答案』

　　方案一：

　　加權平均資本成本=500/7000×4.5%+1000/7000×6%+500/7000×10%+5000/7000×15%=12.16%

　　方案二：

　　加權平均資本成本=11.34%

　　方案三：加權平均資本成本=10.39%

　　由于方案三的加權平均資本成本最低，因此在適度的財務風險條件下，企業(yè)應按照方案三的各種資本比例籌集資金。

　　【評價】

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