2011年注會考試《財務成本管理》預習講義(73)

　　5.贖回條款

　　贖回條款是可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行企業(yè)可以在債券到期日之前提前贖回債券的規(guī)定。

　　贖回條款包括下列內(nèi)容：

　　(1)不可贖回期。不可贖回期是可轉(zhuǎn)換債券從發(fā)行時開始，不能被贖回的那段時間。

　　(2)贖回期。贖回期是可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行公司可以贖回債券的期間。贖回期安排在不可贖回期之后，不可贖回期結(jié)束之后，即進入可轉(zhuǎn)換債券的贖回期。

　　(3)贖回價格。贖回價格是事前規(guī)定的發(fā)行公司贖回債券的出價。

　　贖回價格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值，兩者之差為贖回溢價。贖回溢價隨債券到期日的臨近而減少。

　　(4)贖回條件。贖回條件是對可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公司贖回債券的情況要求，即需要在什么樣的情況下才能贖回債券。

　　贖回條件分為無條件贖回和有條件贖回。

　　無條件贖回是在贖回期內(nèi)發(fā)行公司可隨時按照贖回價格贖回債券。

　　有條件贖回是對贖回債券有一些條件限制，只有在滿足了這些條件之后才能由發(fā)行公司贖回債券。

　　發(fā)行公司在贖回債券之前，要向債券持有人發(fā)出通知，要求他們在將債券轉(zhuǎn)換為普通股與賣給發(fā)行公司(即發(fā)行公司贖回)之間做出選擇。一般而言，債券持有人會將債券轉(zhuǎn)換為普通股�？梢�，設置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱為加速條款;同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失;或限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報。

　　6.回售條款

　　回售條款是在可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行公司的股票價格達到某種惡劣程度時，債券持有人有權(quán)按照約定的價格將可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行公司的有關(guān)規(guī)定。

　　回售條款也具體包括回售時間、回售價格等內(nèi)容。設置回售條款是為了保護債券投資人的利益，使他們能夠避免遭受過大的投資損失，從而降低投資風險。合理的回收條款，可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者。

　　7.強制性轉(zhuǎn)換條款

　　強制性轉(zhuǎn)換條款是在某些條件具備之后，債券持有人必須將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票，無權(quán)要求償還債券本金的規(guī)定。設置強制性轉(zhuǎn)換條款，是為了保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，實現(xiàn)發(fā)行公司擴大權(quán)益籌資的目的。

　　【例·多選題】發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司設置贖回條款的目的包括(　)。

　　A.促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份

　　B.能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失

　　C.有利于降低投資者的持券風險

　　D.保護債券投資人的利益

　　『正確答案』AB

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