2010注會《公司戰(zhàn)略與風險管理》習題班講義(4)

　　【例題45·綜合題】甲企業(yè)是一家主營鋼鐵的民營企業(yè)，也是中國最大的民營企業(yè)。資產達到1100億元，年產鋼能力超過3000萬噸，年營業(yè)收入超過1400億元。從開始創(chuàng)辦至2005年，該企業(yè)從未從中國證券市場上籌過一分錢，完全依靠自有資金滾動發(fā)展而來。正是因為沒有外部融資，因此該企業(yè)成本意識非常強烈，是中國成本最低、生產效率最高的鋼廠。

　　2005年，國家出臺鋼鐵產業(yè)規(guī)劃，原則上不再審批新建項目的建設規(guī)模。在此背景下，該企業(yè)開始走上以資本為紐帶的整合外延式擴張之路。2006年，該企業(yè)收購A企業(yè)。A企業(yè)在收購前是虧損的，但收購后兩年就扭虧為盈。主要原因是：(1)A企業(yè)在被甲企業(yè)收購前，銀行不愿意貸款給它，收購之后，憑借甲企業(yè)的信譽，A企業(yè)很容易獲得銀行貸款，僅銀行貸款利息一年可以節(jié)省8000萬到1個億;(2)原來A企業(yè)的鋼渣都浪費了，收購之后，鋼渣再利用這一項目又可獲得收益近億元;(3)收購之后，A企業(yè)使用的氧氣的成本也降低了50%;(4)通過向A企業(yè)輸出管理和文化，極大提升了A企業(yè)的制造水平。

　　除了收購鋼鐵企業(yè)，甲企業(yè)還于2005年聯(lián)合國內幾家鋼鐵企業(yè)參股了某外資企業(yè)，該外資企業(yè)擁有250到300萬噸的鐵礦石儲量。2007年又收購了澳大利亞某鐵礦90%的股權。

　　作為一家鋼鐵企業(yè)，甲企業(yè)也面臨著中國鋼鐵業(yè)產能過剩的尷尬局面。但在經濟危機的影響下，中國加大了基礎設施建設的投入，提高了對鋼材的需求量。其次，汽車、家電的需求上升也拉動了國內鋼材的需求。面對激烈的市場競爭，甲企業(yè)在思考，為了企業(yè)的長遠發(fā)展，除了在現有鋼鐵行業(yè)繼續(xù)做大做強外，開展多元化經營是不二選擇。但企業(yè)過去的經驗主要集中在鋼鐵行業(yè)，缺乏進軍其他行業(yè)和市場的技能，可謂是風險重重。

　　問題：

　　(1)該企業(yè)2005年之前采取的戰(zhàn)略發(fā)展類型是什么?

　　(2)2005年之后采取的戰(zhàn)略發(fā)展類型是什么?

　　(3)該公司并購A企業(yè)的效應體現在什么地方?

　　(4)該企業(yè)2005年之后采取的戰(zhàn)略類型是什么?

　　(5)該公司管理者未來的發(fā)展戰(zhàn)略應如何選擇?

　　[答疑編號380040307]

　　『正確答案』

　　(1)2005年之前，該企業(yè)采取的是內部發(fā)展方式。根據案例材料可知，從開始創(chuàng)辦至今，該企業(yè)從未從中國證券市場上籌過一分錢，完全依靠自有資金滾動發(fā)展而來。因此該企業(yè)在2005年之前采取的是內部發(fā)展戰(zhàn)略。

　　(2)2005年之后，該企業(yè)采取的發(fā)展戰(zhàn)略是并購這種形式。根據案例材料可知，2005年國家出臺鋼鐵產業(yè)規(guī)劃，原則上不再審批新建項目的建設規(guī)模。在此背景下，該企業(yè)開始走上以資本為紐帶的整合外延式擴張之路。2006年，該企業(yè)收購A企業(yè)。2005年聯(lián)合國內幾家鋼鐵企業(yè)參股了某外資企業(yè)，該外資企業(yè)擁有250到300萬噸的鐵礦石儲量。2007年又收購了澳大利亞某鐵礦90%的股權。通過這一系列的收購，一方面擴大了企業(yè)的生產規(guī)模，另一方面也穩(wěn)定了企業(yè)原材料的供應，為企業(yè)長遠發(fā)展奠定了堅實的基礎。

　　(3)該公司并購A企業(yè)的效應體現在財務協(xié)同效應、經營協(xié)同效應、管理協(xié)同效應三個方面。第一，A企業(yè)在被甲企業(yè)收購前，銀行不愿意貸款給它，收購之后，憑借甲企業(yè)的信譽，A企業(yè)很容易獲得銀行貸款，僅銀行貸款利息一年可以節(jié)省8000萬到1個億，此種協(xié)同效應體現為財務協(xié)同效應;第二，原來A企業(yè)的鋼渣都浪費了，收購之后，鋼渣再利用這一項目又可獲得收益近億元。同時，收購之后，A企業(yè)使用的氧氣的成本也降低了50%，此種協(xié)同效應體現為經營協(xié)同效應;第三，通過向A企業(yè)輸出管理和文化，極大提升了A企業(yè)的制造水平，此種效應體現為管理協(xié)同效應。

　　(4)該企業(yè)2005年之后采取的戰(zhàn)略類型是橫向一體化和后向一體化。一體化戰(zhàn)略是指企業(yè)對具有優(yōu)勢和增長潛力的產品或業(yè)務，沿其經營鏈條的縱向或橫向擴大業(yè)務的深度和廣度，擴大經營規(guī)模，實現企業(yè)成長。2006年，該企業(yè)收購A企業(yè)屬于橫向一體化。橫向一體化是指收購、兼并或聯(lián)合競爭企業(yè)。主要目的是減少競爭壓力、實現規(guī)模經濟和增強自身實力以獲取競爭優(yōu)勢。2005年聯(lián)合國內幾家鋼鐵企業(yè)參股了某外資企業(yè)，該外資企業(yè)擁有250到300萬噸的鐵礦石儲量。2007年又收購了澳大利亞某鐵礦90%的股權，這兩次屬于后向一體化。后向一體化是指獲得供應商的所有權或加強對其控制權。后向一體化有利于企業(yè)有效控制關鍵原材料等投入的成本、質量及供應可靠性，確保企業(yè)生產經營活動穩(wěn)步進行。

　　(5)該企業(yè)應該選擇聯(lián)合發(fā)展和戰(zhàn)略聯(lián)盟。在原有鋼鐵行業(yè)該企業(yè)面對激烈市場競爭。為了企業(yè)的長遠發(fā)展，除了在現有鋼鐵行業(yè)繼續(xù)做大做強外，開展多元化經營是不二選擇。但該企業(yè)過去的經驗主要集中在鋼鐵行業(yè)，缺乏進軍其他行業(yè)和市場的技能，可謂是風險重重，為此首先應降低進入其他市場的風險和“所需的”條件，并向合作伙伴學習，因此可以選擇聯(lián)合發(fā)展和戰(zhàn)略聯(lián)盟。(教材86頁戰(zhàn)略適宜性分析)

　　【例題46·綜合題】A公司是一家成立不到三年的生物科技公司，憑借擁有的核心基因技術和強大的研發(fā)能力獲得了多方的投資，并且成為了省重點扶植的高新技術企業(yè)。

　　由于公司歷史較短，高層管理人員基本都是技術出身，既不懂管理也沒有管理經驗。企業(yè)制定了不少的規(guī)章制度，但卻很難得到貫徹落實。近一年來，總經理已開始覺察到公司整體運作的僵化和效率的低下，員工的“打工”心理十分明顯，流動率開始升高。

　　在公司的發(fā)展問題上，以總經理為首的高級管理層普遍感覺空有遠景卻難以通過具體的規(guī)章制度落到實處。而且公司本身股東關系復雜，需要加快公司發(fā)展速度以平衡各方的利益，但是由于基因技術商品化的轉化時間很長，在基因技術臨床試驗成功之前需要尋找合適的投資經營機會，在為技術研發(fā)提供現金流支持的同時又不能干擾主業(yè)的發(fā)展：另外，公司必須考慮在加入WTO后，國外同類藥物加速進入中國市場帶來的競爭壓力，并采取相應的對策。以上種種問題使公司著手聘請咨詢顧問幫助公司進行戰(zhàn)略的分析與制定，使公司盡快走上正軌。