文章責編：majingjing_123
看了本文的網(wǎng)友還看了學歷| 高考 中考 考研 自考 成考 外語| 四六級 職稱英語 商務英語 公共英語 資格| 公務員 報關員 銀行 證券 司法 導游 教師 計算機| 等考 軟考
工程|一建 二建 造價師 監(jiān)理師 咨詢師 安全師 結(jié)構(gòu)師 估價師 造價員 會計| 會計證 會計職稱 注會 經(jīng)濟師 稅務師 醫(yī)學| 衛(wèi)生資格 醫(yī)師 藥師 [更多]
| 第 1 頁：單選題 |
| 第 2 頁：多選題 |
| 第 3 頁：計算分析題 |
| 第 4 頁：綜合題 |
| 第 5 頁：單選題答案 |
| 第 6 頁：多選題答案 |
| 第 7 頁：計算分析題答案 |
| 第 8 頁：綜合題答案 |
四、綜合題
【答案】
(1)債券的市場價值即賬面價值，可以直接確定，股票的市場價值根據(jù)零增長股票價值計算公式確定。
方案1：全部為權(quán)益資本，即權(quán)益資本為4000萬元：
權(quán)益資本成本=6%+1.2×4%=10.8%
股利=凈利潤=(息稅前利潤-利息)×(1-所得稅稅率)
=(1800-0)×(1-25%)=1350(萬元)
企業(yè)的市場價值=股票的市場價值=股利/權(quán)益資本成本
=1350/10.8%=12500(萬元)
方案2：債務資本為500萬元，權(quán)益資本為3500萬元：
權(quán)益資本成本=6%+1.25×4%=11%
股利=凈利潤=(息稅前利潤-利息)×(1-所得稅稅率)
=(1800-500×4%)×(1-25%)=1335(萬元)
股票的市場價值=股利/權(quán)益資本成本
=1335/11%=12136(萬元)
公司的市場價值=股票的市場價值+債務的市場價值
=12136+500=12636(萬元)
方案3：債務資本為1000萬元，權(quán)益資本為3000萬元：
權(quán)益資本成本=6%+1.3×4%=11.2%
股利=凈利潤=(息稅前利潤-利息)×(1-所得稅稅率)
=(1800-1000×6%)×(1-25%)=1305(萬元)
股票的市場價值=股利/權(quán)益資本成本
=1305/11.2%=11652(萬元)
公司的市場價值=股票的市場價值+債務的市場價值
=11652+1000=12652(萬元)
方案4：債務資本為1500萬元，權(quán)益資本為2500萬元：
權(quán)益資本成本=6%+1.35×4%=11.4%
股利=凈利潤=(息稅前利潤-利息)×(1-所得稅稅率)
=(1800-1500×8%)×(1-25%)=1260(萬元)
股票的市場價值=股利/權(quán)益資本成本
=1260/11.4%=11053(萬元)
公司的市場價值=股票的市場價值+債務的市場價值
=11053+1500=12553(萬元)
方案5：債務資本為2000萬元，權(quán)益資本為2000萬元：
權(quán)益資本成本=6%+1.4×4%=11.6%
股利=凈利潤=(息稅前利潤-利息)×(1-所得稅稅率)
=(1800-2000×9%)×(1-25%)=1215(萬元)
股票的市場價值=股利/權(quán)益資本成本
=1215/11.6%=10474(萬元)
公司的市場價值=股票的市場價值+債務的市場價值
=10474+2000=12474(萬元)
(2)應選擇方案3，即債務資本為1000萬元，權(quán)益資本為3000萬元。因為在此資本結(jié)構(gòu)下，企業(yè)的市場價值最高，為12652萬元。
(3)方案1：全部為權(quán)益資本，即權(quán)益資本為4000萬元：
加權(quán)平均資本成本=權(quán)益資本成本=6%+1.2×4%=10.8%
方案2：債務資本為500萬元，權(quán)益資本為3500萬元：
權(quán)益資本成本=6%+1.25×4%=11%
加權(quán)平均資本成本=11%× 
+4%×(1-25%)× 
=10.68%
方案3：債務資本為1000萬元，權(quán)益資本為3000萬元：
權(quán)益資本成本=6%+1.3×4%=11.2%
加權(quán)平均資本成本=11.2%× 
+6%×(1-25%)× 
=10.67%
方案4：債務資本為1500萬元，權(quán)益資本為2500萬元：
權(quán)益資本成本=6%+1.35×4%=11.4%
加權(quán)平均資本成本=11.4%× 
+8%×(1-25%)× 
=10.75%
方案5：債務資本為2000萬元，權(quán)益資本為2000萬元：
權(quán)益資本成本=6%+1.4×4%=11.6%
加權(quán)平均資本成本=11.6%× 
+9%×(1-25%)× 
=10.82%
(4)應選擇方案3，即債務資本為1000萬元，權(quán)益資本為3000萬元。因為在此資本結(jié)構(gòu)下，公司的加權(quán)資本成本最低，為10.67%。
相關推薦：
| 北京 | 天津 | 上海 | 江蘇 | 山東 |
| 安徽 | 浙江 | 江西 | 福建 | 深圳 |
| 廣東 | 河北 | 湖南 | 廣西 | 河南 |
| 海南 | 湖北 | 四川 | 重慶 | 云南 |
| 貴州 | 西藏 | 新疆 | 陜西 | 山西 |
| 寧夏 | 甘肅 | 青海 | 遼寧 | 吉林 |
| 黑龍江 | 內(nèi)蒙古 |
