2013注冊會計師《財務(wù)成本管理》章節(jié)練習(xí)題(5)

　　二、多項選擇題

　　1.

　　【答案】BC

　　【解析】平息債券：PV=利息×(P/A，i，n)+本金×(P/F，i，n);純貼現(xiàn)債券：PV=到期本利和×(P/F，i，n);永久債券：PV=利息/i;流通債券的到期時間小于債券發(fā)行在外的時間，估價的時點不在發(fā)行日，可以是任何時點，會產(chǎn)生“非整數(shù)計息期”問題。

　　2.

　　【答案】AB

　　【解析】本題考核的是債券價值與要求的投資收益率及票面利率的關(guān)系。投資人要求的收益率大于票面利率，市場價值低于票面價值，反之，則市場價值高于票面價值。對于平息債券，債券越接近到期日，市場價值向其面值回歸。所以，選項C正確。

　　3.

　　【答案】ABC

　　【解析】選項A不正確：對于分期付息的債券，當(dāng)期限接近到期日時，債券價值向面值回歸;選項B不正確：債券價值的高低不僅受折現(xiàn)率的影響，到期時間的長短、利息支付方式等都會影響債券價值;選項C不正確：如果票面利率高于市場利率，債券期限越長，債券價值越大;如果票面利率低于市場利率，債券期限越長，債券價值越小;如果票面利率等于市場利率，債券期限長短對債券價值無影響，均為面值。

　　4.

　　【答案】BC

　　【解析】只有“分期付息”的溢價債券價值才會逐漸下降，若到期一次還本付息的債券價值會逐漸上升，所以選項A錯誤;對于折價發(fā)行的平息債券，折現(xiàn)率大于票面利率，計息期利率也是一樣，所以選項B正確;債券的利率風(fēng)險是指由于利率變動而使投資者遭受損失的風(fēng)險。債券到期時間越長，債券的利率風(fēng)險越大，所以選項C正確;當(dāng)市場利率一直保持至到期日不變的情況下，對于折價發(fā)行的平息債券，隨著到期時間的縮短，債券價值是波動上升的，并不是逐漸上升，所以選項D不正確。

　　5.

　　【答案】AC

　　【解析】債券價值的計算公式為：

　　債券價值=票面金額/(1+市場利率)n+ (票面金額×票面利率)/(1+市場利率)t

　　從公式中可看出，市場利率處于分母位置，票面利率處于分子上，所以票面利率與債券價值同向變動，市場利率與債券價值是反向變動，但折現(xiàn)率對債券價值的影響隨著到期時間的縮短會變得越來越不敏感。

　　6.

　　【答案】CD

　　【解析】只要是平價發(fā)行的債券，無論其計息方式如何，其票面利率與到期收益率一致。教材指出，除非特別指明，必要報酬率與票面利率采用同樣的計息規(guī)則，包括計息方式(單利還是復(fù)利)。

　　7.

　　【答案】ABC

　　【解析】股票估價模型有非固定增長股票、零增長股票、固定增長股票價值模型，還有股票的基本模型，因此選項A、B、C是正確的。純貼現(xiàn)模型是債券的模型，因此選項D不正確。

　　8.

　　【答案】AD

　　【解析】KS=6%+1.5×(8%-6%)=9%，P=0.22×(1+5%)/(9%-5%)=5.775(元)。

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