2013注冊會計師《財務(wù)成本管理》章節(jié)練習(xí)題(5)

　　三、計算分析題

　　【答案】

　　1.

　　(1)該債券的有效年利率：

　　 -1=8.16%

　　該債券全部利息的現(xiàn)值：

　　4×(P/A，4%，6)=4×5.2421=20.97(元)

　　(2)2012年7月1日該債券的價值：

　　4×(P/A，5%，6)+100×(P/F，5%，6)=4×5.0757+100×0.7462=94.92(元)

　　(3)2013年7月1日該債券的價值為：

　　4×(P/A，6%，4)+100×(P/F，6%，4)=4×3.4651+100×0.7921=93.07(元)

　　該債券價值高于市價85元，故值得購買。

　　(4)該債券的到期收益率：

　　先用5%試算：

　　4×(P/A，5%，2)+100×(P/F，5%，2)=4×1.8594+100×0.9070=98.14(元)

　　再用6%試算：

　　4×(P/A，6%，2)+100×(P/F，6%，2)=4×1.8334+100×0.8900=96.33(元)

　　用插補法計算：5%+ ×(6%-5%)=5.63%

　　即該債券的到期收益率為5.63%×2=11.26%。

　　2.

　　【答案】

　　(1)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，計算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率：

　　甲公司股票的必要收益率=8%+2×(16%-8%)=24%

　　乙公司股票的必要收益率=8%+1.5×(16%-8%)=20%

　　丙公司股票的必要收益率=8%+2.5×(16%-8%)=28%

　　(2)計算甲、乙、丙三家公司股票的市場價值：

　　甲公司的股票價值=4×(1+15%)×(P/F，24%，1)+4×(1+15%)2×(P/F，24%，2)+[4×(1+15%)2/24%]×(P/F，24%，2)

　　=3.7099+3.4406+14.3359≈21.49(元)

　　乙公司的股票價值=1×(1+6%)÷(20%-6%)≈7.57(元)

　　丙公司的股票價值=2×(1+18%)×(P/F，28%，1)+2×(1+18%)2×(P/F，28%，2)+[2×(1+18%)2×(1+4%)/(28%-4%)]×(P/F，28%，2)

　　=1.8439+1.6998+7.366≈10.91(元)

　　(3)由于甲、乙、丙三家公司股票的價值大于其市價，所以應(yīng)該購買。

　　(4)綜合β系數(shù)=2×40%+1.5×30%+2.5×30%=2。

　　組合的必要收益率=8%+2×(16%-8%)=24%。

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