答案部分

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　有效市場理論是整個(gè)財(cái)務(wù)理論的基石。(參見教材第16頁)

　　2、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　如果實(shí)體現(xiàn)金流量為正數(shù)，它有5種使用途徑：(1)向債權(quán)人支付利息;(2)向債權(quán)人償還債務(wù)本金，清償部分債務(wù);(3)向股東支付股利;(4)從股東處回購股票;(5)購買金融資產(chǎn)。(參見教材69頁)

　　3、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　本題考核長期償債能力比率。長期資本負(fù)債率是指非流動(dòng)負(fù)債占長期資本的百分比。(參見教材47頁)

　　4、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　由于下年不增發(fā)新股(含回購股票)，所以，下年的可持續(xù)增長率=下年的股東權(quán)益增長率。如果資產(chǎn)負(fù)債率不變，則股東權(quán)益增長率=資產(chǎn)增長率;如果資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，則銷售增長率=資產(chǎn)增長率。由此可知，在假設(shè)下年不增發(fā)新股(含回購股票)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變、資產(chǎn)負(fù)債率不變的情況下，下年的可持續(xù)增長率=下年的銷售增長率，即在已知下年的銷售增長率的情況下，相當(dāng)于已知下年的可持續(xù)增長率。所以，選項(xiàng)B的說法不正確，選項(xiàng)A、C、D的說法正確。

　　5、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型理論，單一證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可由β系數(shù)來度量，而且其風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系可由證券市場線來描述，所以選項(xiàng)C的說法不正確。(參見教材103、104、112頁)

　　6、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　預(yù)計(jì)下一期的股利=1×(1+10%)=1.1(元)，該股票的期望報(bào)酬率=1.1/20+10%=15.5%。(參見教材125頁)

　　7、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　選項(xiàng)D是估計(jì)債務(wù)成本的方法(參見教材140頁)，關(guān)于選項(xiàng)A、B、C，參見教材135-136頁。

　　8、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加=經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值增加-經(jīng)營長期負(fù)債增加=(1100-1000)-(120-100)=80(萬元)，資本支出=凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷=80+100=180(萬元)。(參見教材65頁、68頁)

　　9、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法用單一的折現(xiàn)率同時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整，這種做法意味著風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間推移而加大，可能與事實(shí)不符，夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)。(參見教材207-208頁)

　　10、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　如果到期日股價(jià)為90元，則對于期權(quán)出售者來說，期權(quán)到期日價(jià)值=-Max(100-90，0)=-10(元)，凈損益=-10+5=-5(元)，所以選項(xiàng)B的說法不正確;如果到期日股價(jià)為110元，則對于期權(quán)購買人來說，期權(quán)到期日價(jià)值=0(元)，凈損益=0-5=-5(元)，所以選項(xiàng)C的說法不正確;如果到期日股價(jià)為110元，則對于期權(quán)出售者來說，期權(quán)到期日價(jià)值=0(元)，凈損益=0+5=5(元)，所以選項(xiàng)D的說法不正確。(參見教材222-223頁)

　　11、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　期權(quán)附有持有人做某件事的權(quán)利，但他不承擔(dān)必須履行的義務(wù)，所以選項(xiàng)A的說法不正確;期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)，期權(quán)是可以“賣空”的，所以選項(xiàng)B的說法不正確;期權(quán)到期時(shí)雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實(shí)物交割，而只需要按差價(jià)補(bǔ)足價(jià)款即可，所以選項(xiàng)D的說法不正確。(參見教材217-218頁)

　　12、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/(邊際貢獻(xiàn)-固定成本)，邊際貢獻(xiàn)=(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)×銷售量，可見在其他因素不變的情況下，單價(jià)越高，邊際貢獻(xiàn)越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小;單位變動(dòng)成本或固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大。利息費(fèi)用不影響經(jīng)營杠桿系數(shù)。(參見教材267頁)

　　13、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　法瑪把資本市場分為三種有效程度：(1)弱式有效市場，指股價(jià)只反映歷史信息的市場;(2)半強(qiáng)式有效市場，指價(jià)格不僅反映歷史信息，還能反映所有的公開信息的市場;(3)強(qiáng)式有效市場，指價(jià)格不僅能反映歷史的和公開的信息，還能反映內(nèi)部信息的市場。本題中，根據(jù)“通過內(nèi)幕消息可以獲得超額收益”可知，市場上股票的價(jià)格不能反映內(nèi)部信息，所以，不是強(qiáng)有效式市場，而是半強(qiáng)式有效市場。(參見教材260-262頁)

　　14、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　應(yīng)納稅所得額=200-60=140(萬元)，所得稅費(fèi)用=應(yīng)交所得稅=140×25%=35(萬元)，凈利潤=200-35=165(萬元)，提取法定公積金=(165-100)×10%=6.5(萬元)。(參見教材291-292頁)

　　15、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　選項(xiàng)C中，應(yīng)該把“以高者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)”改為“以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)”。(參見教材317-320頁)

　　16、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　與債券相比，不支付優(yōu)先股股利不會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn)，所以選項(xiàng)A的說法不正確。(參見教材345-346頁)

　　17、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　要使得本次發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券的籌資方案可行，附帶認(rèn)股權(quán)證的債券的稅前成本必須處于等風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)的市場利率和普通股稅前成本之間。(參見教材349頁)

　　18、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　在保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策下，充足的現(xiàn)金，存貨和寬松的信用條件，使公司中斷經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)很小，其短缺成本較小，所以選項(xiàng)A正確;在激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策下，公司可以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，但要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B不正確;在激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策下，公司會(huì)采用嚴(yán)格的銷售信用政策或者禁止賒銷，所以銷售收入可能下降，選項(xiàng)C正確;在適中的流動(dòng)資產(chǎn)投資政策下，確定其最佳投資需要量，也就是短缺成本和持有成本之和最小化的投資額，此時(shí)短缺成本和持有成本大體相等，所以選項(xiàng)D正確。(參見教材359-361頁)

　　19、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　現(xiàn)金持有量越大，短缺成本越小，交易成本越小，所以選項(xiàng)B、D的說法不正確。管理成本是一種固定成本，與現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關(guān)系，所以選項(xiàng)C的說法不正確。(參見教材363頁)

　　20、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)包括(1)籌資速度快，容易取得;(2)籌資富有彈性;(3)籌資成本較低;(4)籌資風(fēng)險(xiǎn)高。(參見教材387頁)

　　21、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　第一道工序的完工程度為：(2×50%)/(2+3)×100%=20%，第二道工序的完工程度為：(2+3×50%)/(2+3)×100%=70%，期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=40×20%+20×70%=22(件)。(參見教材405頁)

　　22、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予變動(dòng)的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。由于市場供求變化導(dǎo)致的售價(jià)變化和生產(chǎn)能力利用程度發(fā)生變化，由于工作方法改變而引起的效率變化等，不屬于生產(chǎn)的基本條件變化，對此不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本。(參見教材419頁)

　　23、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　“利潤對該參數(shù)的變化越敏感”意味著該參數(shù)的變化引起利潤的變動(dòng)越大，敏感系數(shù)的絕對值越大，但變動(dòng)的方向可以是同方向的也可以是反方向的，例如：敏感系數(shù)為“-3”的參量和敏感系數(shù)為“+2”的參量相比較，利潤對前者的變化更敏感。所以選項(xiàng)B的說法不正確。(參見教材442-443頁)

　　24、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　在編制利潤表預(yù)算時(shí)，“銷售收入”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來自銷售收入預(yù)算;“銷售成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來自產(chǎn)品成本預(yù)算;“毛利”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)是前兩項(xiàng)的差額;“銷售及管理費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來自銷售費(fèi)用及管理費(fèi)用預(yù)算，“利息”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來自現(xiàn)金預(yù)算。另外，“所得稅費(fèi)用”項(xiàng)目是在利潤規(guī)劃時(shí)估計(jì)的，并已列入現(xiàn)金預(yù)算。它通常不是根據(jù)“利潤”和所得稅稅率計(jì)算出來的，因?yàn)橛兄T多納稅調(diào)整事項(xiàng)的存在。(參見教材460頁)

　　25、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　經(jīng)濟(jì)增加值也有許多和投資報(bào)酬率一樣誤導(dǎo)使用人的缺點(diǎn)，例如處于成長階段的公司經(jīng)濟(jì)增加值較少，而處于衰退階段的公司經(jīng)濟(jì)增加值可能較高。所以選項(xiàng)C的說法不正確。(參見教材471頁)

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