| 第 1 頁：單項(xiàng)選擇題 |
| 第 4 頁：多項(xiàng)選擇題 |
| 第 5 頁：計(jì)算分析題 |
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四、綜合題
(1)凈負(fù)債=金融負(fù)債-金融資產(chǎn)=300+15+600-5-10=900(萬元)
凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負(fù)債+股東權(quán)益=900+1100=2000(萬元)
稅后經(jīng)營凈利潤=(363+72+5)×(1-25%)=330(萬元)
稅后利息費(fèi)用=(72+5)×(1-25%)=57.75(萬元)
(2)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=330/2000×100%=16.5%
稅后利息率=57.75/900×100%=6.42%
經(jīng)營差異率=16.5%-6.42%=10.08%
凈財(cái)務(wù)杠桿=900/1100=0.82
杠桿貢獻(xiàn)率=10.08%×0.82=8.27%
權(quán)益凈利率=16.5%+8.27%=24.77%
權(quán)益凈利率高于行業(yè)平均水平的主要原因是杠桿貢獻(xiàn)率高于行業(yè)平均水平，杠桿貢獻(xiàn)率高于行業(yè)平均水平的主要原因是凈財(cái)務(wù)杠桿高于行業(yè)平均水平。
(3)
單位：萬元
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年份 |
上年(修正后基期數(shù)據(jù)) |
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利潤表項(xiàng)目(年度) |
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營業(yè)收入 |
4500 |
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稅后經(jīng)營凈利潤 |
(363＋72＋5＋12－8＋6)×(1－25%)＝337.5 或：(4500－2250－1800)×(1－25%)＝337.5 |
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減：稅后利息費(fèi)用 |
72×(1－25%)＝54 |
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凈利潤合計(jì) |
337.5－54＝283.5 |
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資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目(年末) |
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經(jīng)營營運(yùn)資本 |
(95＋400＋450＋50)－(535＋25)＝435 |
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凈經(jīng)營性長期資產(chǎn) |
1900＋90－425＝1565 |
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凈經(jīng)營資產(chǎn)合計(jì) |
2000 |
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凈負(fù)債 |
900 |
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股本 |
500 |
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未分配利潤 |
600 |
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股東權(quán)益合計(jì) |
1100 |
(4)實(shí)體現(xiàn)金流量=337.5×(1+8%)-2000×8%=204.5(萬元)
稅后利息費(fèi)用=900×(1+8%)×8%×(1-25%)=58.32(萬元)
凈負(fù)債增加=900×8%=72(萬元)
債務(wù)現(xiàn)金流量=58.32-72=-13.68(萬元)
股權(quán)現(xiàn)金流量=204.5+13.68=218.18(萬元)
(5)實(shí)體價(jià)值=204.5/(10%-8%)=10225(萬元)
股權(quán)價(jià)值=10225-900=9325(萬元)
每股股權(quán)價(jià)值=9325/500=18.65(元)
股價(jià)為20元高于18.65元，所以股價(jià)被高估了。
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