三、計算分析題(本題型共5小題，每小題8分，共40分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一)

　　1.某投資組合包括A、B兩種證券，其過去5年的收益率情況如下表所示。

　　收益率表

　　要求：計算兩種證券之間的相關系數(shù)(結果保留三位小數(shù))。

　　2.某公司今年每股收入30元，每股凈利6元，每股經營營運資本10元，每股凈經營長期資產總投資4元，每股折舊和攤銷1.82元。目前的資本結構中的負債率(凈負債占投資資本的比率)為40%，今后可以保持此資本結構不變。

　　預計第1～5年的每股收入增長率均為10%。該公司的每股凈經營長期資產總投資、每股折舊和攤銷、每股凈利隨著每股收入同比側增長，每股經營營運資本占每股收入的20%(該比率可以持續(xù)保持5年)。第6年及以后每股股權現(xiàn)金流量將會保持5%的固定增長速度。

　　預計該公司股票的β值為1.5，已知短期國債的利率為3%，市場組合的風險收益率為6%。要求：

　　(1)計算該公司股票的每股價值。

　　(2)如果該公司股票目前的價格為50元，請判斷被市場高估了還是低估了。

　　3.A公司適用的所得稅稅率為25%。對于明年的預算出現(xiàn)三種方案。

　　第一方案：維持目前的經營和財務政策。預計銷售：50000件，售價為200元/件，單位變動成本為120元，固定成本和費用為125萬元。公司的資本結構為：500萬元負債(利息率5%)，普通股50萬股。

　　第二方案：更新設備并用負債籌資。預計更新設備需投資200萬元，生產和銷售量以及售價不會變化，但單位變動成本將降低至100元/件，固定成本將增加至120萬元。借款籌資200萬元，預計新增借款的利率為6%。

　　第三方案：更新設備并用股權籌資。更新設備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預計新股發(fā)行價為每股20元，需要發(fā)行10萬股，以籌集200萬元資金。要求：

　　(1)計算三個方案下的總杠桿系數(shù)。

　　(2)根據(jù)上述結果分析哪個方案的風險最大。

　　(3)計算三個方案下，每股收益為零的銷售量(萬件)。

　　(4)如果公司銷售量下降至15000件，第二和第三方案哪一個更好些?

　　4.某企業(yè)生產A、B兩種產品，運用品種法計算產品成本。直接材料、直接人工、制造費用均為A、B產品共同耗用，直接材料分產品領用。直接材料在生產開工時一次投入。

　　有關資料如下：

　　(1)A產品期初在產品成本為3735元，其中，直接材料1740元，直接人工840元，制造費用1155元。

　　(2) 本期費用資料：本期發(fā)出材料13200元，其中，產品生產領用9000元，企業(yè)行政管理部門領用4200元。本期應付工資9850元，其中，生產人員工資 5460元，行政管理部門人員工資2630元，生產部門管理人員工資1760元。本期生產部門使用的固定資產應提折舊費800元，企業(yè)行政管理部門使用的 固定資產折舊費500元。生產管理部門用現(xiàn)金支付的其他支出940元。

　　(3)消耗記錄：A產品消耗工時770小時，B產品消耗工時630小時。A產品消耗材料

　　2600公斤，B產品消耗材料1000公斤。

　　(4)產量資料：A產品生產由三個工序完成，本期產成品600件，期末在產品200件。期末在產品在第一、第二、第三工序的數(shù)量分別為60件、40件和100件。三個工序的單位產品定額工時分別為3小時、2小時和5小時。

　　要求：

　　(1)按消耗量比例在A、B產品之間分配費用。

　　(2)按約當產量比例法計算A產品完工成本、期末在產品成本。

　　(3)假設B產品完工產品成本為11000元，編制該企業(yè)完工產品入庫的會計分錄。

　　5.甲公司目前的資本結構(賬面價值)為：長期債券680萬元，普通股800萬元(100萬股)，留存收益320萬元。目前正在編制明年的財務計劃，需要融資700萬元，有以下資料：

　　(1)本年派發(fā)現(xiàn)金股利每股0.5元，預計明年每股收益增長10%，股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不變。

　　(2)需要的融資額中，有一部分通過留存收益解決;其余的資金通過增發(fā)5年期長期債券解決，每張債券面值100元，發(fā)行價格為115元，發(fā)行費為每張2元，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本。

　　(3)目前的資本結構中的長期債券是2年前發(fā)行的，發(fā)行價格為1100元，發(fā)行費率為2%，期限為5年，復利計息，到期一次還本付息，票面利率為4%，債券面值為1000元，目前的市價為1050元。

　　(4)目前10年期的政府債券利率為4%，市場組合平均收益率為10%，甲公司股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為12%，市場組合收益率的標準差為20%。

　　(5)公司適用的所得稅稅率為25%。要求：

　　(1)計算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本。

　　(2)計算目前的資本結構中的長期債券的稅后資本成本。

　　(3)計算明年的凈利潤。

　　(4)計算明年的股利。

　　(5)計算明年留存收益賬面余額。

　　(6)計算長期債券籌資額以及明年的資本結構中各種資金的權數(shù)。

　　(7)確定該公司股票的β系數(shù)并根據(jù)資本資產定價模型計算普通股資本成本。

　　(8)按照賬面價值權數(shù)計算加權平均資本成本。

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