參考答案及解析

　　一、單項選擇題

　　1.C【解析】三種形式的企業(yè)組織中，個人獨資企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的比重很大，但是絕大部分的商業(yè)資金是由公司制企業(yè)控制的。

　　2.C【解析】計劃指標：200×510×0.25=25500(元)�、�

　　第一次替代：250×510×0.25=31875(元)　　　　　�、�

　　第二次替代：250×500×0.25=31250(元)　　　　　�、�

　　第三次替代：250×500×0.30=37500(元)　　　　　�、�

　　實際指標：

　　砌磚工程量增加所引起的差異=②-①=31875-25500=6375(元)

　　每立方米實耗紅磚減少所引起的差異=③-②=31250-31875=-625(元)

　　紅磚價格提高所引起的差異=④-③=37500-31250=6250(元)

　　全部因素增減所引起的差異=6375-625+6250=12000(元)

　　3.D【解析】選項D，在M點的左側(cè)，投資者同時持有無風險資產(chǎn)和風險資產(chǎn)組合，在M點的右側(cè)，投資者僅持有市場組合M，并且會借入資金以進一步投資于組合M。

　　4.B【解析】該股票的必要報酬率=10%+1.5×(15%-10%)=17.5%，該股票的價值=6÷(17.5%-5%)=48(元)。

　　5.A 【解析】每年利息=100×7.5%=7.5(元)，用6%作為折現(xiàn)率，利息和到期歸還的本金現(xiàn)值=7.5×(P/A，6%，3)+100×(P /F，6%，3)=104(元)，大于發(fā)行價格95元。因為折現(xiàn)率與現(xiàn)值成反方向變動，所以該債券的資本成本大于6%。

　　6.C【解 析】按照稅法的規(guī)定每年計提的折舊=(50000-5000)/10=4500(元)，所以目前設備的賬面價 值=50000-4500×5=27500(元)，處置該設備發(fā)生的凈損失=27500-20000=7500(元)，出售該設備引起的現(xiàn)金流 量=20000+7500×30%=22250(元)。

　　7.B【解析】財務困境成本的大小因行業(yè)而異。比如，如果高科技企業(yè)陷入財 務困境，由于潛在客戶和核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn)，致使財務困境成本可能會很高。相反，不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)的財務困境成本可能會較低， 因為企業(yè)價值大多來自于相對容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。

　　8.B【解析】選項B，股票的銷售方式包括自行銷售和委托銷售，其中委托銷售又分為包銷和代銷兩種。

　　9.A【解析】分配率=550×10/(100×1.5+200×2.0)=10，甲產(chǎn)品應分配的材料費用=100×1.5×10=1500(元)。

　　10.C 【解析】在月末(或年末)對成本差異的處理方法有兩種：①結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法，按照這種方法，在會計期末將所有差異轉(zhuǎn)入“本年利潤”賬戶，或者先將差異轉(zhuǎn)入 “主營業(yè)務成本”賬戶，再隨同已銷產(chǎn)品的標準成本一起轉(zhuǎn)至“本年利潤”賬戶;②調(diào)整銷貨成本與存貨法，在會計期末，將成本差異按比例分配至已銷產(chǎn)品成本和 存貨成本。

　　11.C【解析】選項C，在公司股價上漲幅度不大時，往往通過發(fā)放股票股利將股價維持在理想的范圍之內(nèi)。

　　12.D 【解析】通常，股東同時采取監(jiān)督和激勵兩種方式來協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標。盡管如此，仍不可能使經(jīng)營者完全按股東的意愿行動，經(jīng)營者仍然可能采取一些對自 己有利而不符合股東利益最大化的決策，并由此給股東帶來一定的損失。監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間，此消彼長，相互制約。股東要權(quán)衡輕重， 力求找出能使三項之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。

　　13.C【解析】現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/平均流動負債，經(jīng) 營’活.動現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流量比率X平均流動負債=0.6×800=480(萬元);平均負債總額=800/60%=1333.33(萬元)，利息費 用=1333.33×5%=66.67(萬元)。上年現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/利息費用=480/66.67=7.2。

　　14.D 【解析】財務預測，是指估計企業(yè)未來的融資需求。其方法包括銷售百分比法、使用回歸分析技術、使用計算機進行財務預測。其中，使用計算機進行財務預測又包 括使用“電子表軟件”、使用交互式財務規(guī)劃模型和使用綜合數(shù)據(jù)庫財務計劃系統(tǒng)。選項D，利用可持續(xù)增長率模型預測的是銷售增長率。

　　15.D【解析】無限期定額支付的年金，稱為永續(xù)年金�，F(xiàn)實中的存本取息。可視為永續(xù)年金的一個例子。永續(xù)年金沒有終止的時間，也就沒有終值。

　　16.C【解析】由于股票投資具有風險，估算股票價值的貼現(xiàn)率應該包含風險因素。選項C，國債的利息率可以近似地認為是無風險收益率，不包含風險因素。

　　17.B 【解析】公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率;籌資決策的核心問題是決定資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)資本 結(jié)構(gòu)是使股票價格最大化的資本結(jié)構(gòu);評估企業(yè)價值時，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法，需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率。選項B，項目資本成本是公司 投資于資本支出項目所要求的報酬率。

　　18.A【解析】股權(quán)資本成本=無風險利率+β×風險附加率=3%+1.5×(7%-3%)=9%;該公司的內(nèi)在市盈率=股利支付率/(資本成本-增長率)=50%/(9%-5%)=12.5。

　　19.D【解析】選項D，共同年限法比較直觀，易于理解，但是預計現(xiàn)金流的工作很困難，而等額年金法應用簡單，但不便于理解。

　　20.B【解析】看跌期權(quán)，是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日前，以固定價格出售標的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“出售”，因此，也可以稱為“擇售期權(quán)”、“賣出期權(quán)”或“賣權(quán)”�？吹跈�(quán)的到期日價值減去期權(quán)費后的剩余，稱為期權(quán)購買人的“損益”。

　　21.B 【解析】財務困境成本的大小因行業(yè)而異。如果高科技企業(yè)陷入財務困境，由于潛在客戶與核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn)，致使財務困境成本可能會 很高。相反，不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)財務困境成本可能較低，因為企業(yè)價值大多來自相對容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。

　　22.C【解析】剩余股 利政策是在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結(jié)構(gòu)(最佳資本結(jié)構(gòu))，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利 予以分配。奉行剩余股利政策，意味著公司只將剩余的盈余用于發(fā)放股利。這樣做的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。

　　23.D 【解析】設置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱為加速條款。它同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票 面利率所蒙受的損失;或限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報。選項D，設置贖回條款保護的是發(fā)行公司的利益。

　　24.D 【解析】長期借款的特殊性保護條款包括：①貸款�？顚Ｓ�;②不準企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目;③限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額;④要求企業(yè)主 要領導人在合同有效期內(nèi)擔任領導職務;⑤要求企業(yè)主要領導人購買人身保險。選項D屬于長期借款的一般性保護條款。

　　25.A【解析】選項B，全面預算按其涉及的內(nèi)容分為總預算和專門預算;選項C，長期預算包括長期銷售預算和資本支出預算，有時還包括長期資金籌措預算和研究與開發(fā)預算;選項D，短期預算是指年度預算，或者時間更短的季度或月度預算。

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