2009年注會(huì)《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理》綜合題及解析

　　跨章節(jié)綜合題練習(xí)題6.

　　東方股份有限公司有關(guān)資料如下：(1)公司本年年初未分配利潤(rùn)貸方余額為181.92萬(wàn)元。本年息稅前利潤(rùn)為800萬(wàn)元，適用的所得稅稅率為33%.(2)公司流通在外的普通股60萬(wàn)股，發(fā)行時(shí)每股面值1元，每股溢價(jià)收入9元;公司負(fù)債總額為200萬(wàn)元，均為長(zhǎng)期負(fù)債，平均年利率為10%，假定公司籌資費(fèi)用忽略不計(jì)。

　　(3)公司股東大會(huì)決定本年度按10%的比例計(jì)提法定公積金，按10%的比例計(jì)提法定公益金。本年按可供投資者分配利潤(rùn)的16%向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)現(xiàn)金股利以后每年增長(zhǎng)6%.(4)該公司股票的貝他系數(shù)為1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為14%.要求：(1)計(jì)算東方公司本年度凈利潤(rùn)。

　　(2)計(jì)算東方公司本年應(yīng)計(jì)提的法定公積金和法定公益金。

　　(3)計(jì)算東方公司本年末可供投資者分配的利潤(rùn)。

　　(4)計(jì)算東方公司每股支付的現(xiàn)金股利。

　　(5)計(jì)算東方公司現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和利息保障倍數(shù)。

　　(6)計(jì)算東方公司股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資者要求的必要投資收益率。

　　(7)利用股票估價(jià)模型計(jì)算東方公司股票價(jià)格為多少時(shí)投資者才愿意購(gòu)買。

　　跨章節(jié)綜合題練習(xí)題6.「答案及解析」

　　(1)計(jì)算東方公司本年度凈利潤(rùn)本年凈利潤(rùn)=(800-200×10%)×(1- 33%)=522.6(萬(wàn)元)

　　(2)計(jì)算東方公司本年應(yīng)計(jì)提的法定公積金和法定公益金應(yīng)提法定公積金=522.6×10%=52.26(萬(wàn)元)

　　應(yīng)提法定公益金=522.6×10%=52.26(萬(wàn)元)

　　(3)計(jì)算東方公司本年可供投資者分配的利潤(rùn)可供投資者分配的利潤(rùn)=522.6-52.26-52.26+181.92=600(萬(wàn)元)

　　(4)計(jì)算東方公司每股支付的現(xiàn)金股利每股支付的現(xiàn)金股利=(600×16%)÷60=1.6(元/股)

　　(5)計(jì)算東方公司現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和利息保障倍數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=800÷(800-20)=1.03利息保障倍數(shù)=800÷20=40(倍)

　　(6)計(jì)算東方公司股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資者要求的必要投資收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率=1.5×(14%-8%)=9%必要投資收益率=8%+9%=17%(7)計(jì)算東方公司股票價(jià)值每股價(jià)值=1.6÷(17%-6%)=14.55(元/股)

　　即當(dāng)股票市價(jià)低于每股14.55元時(shí)，投資者才愿意購(gòu)買。