四、綜合題(本題型共1小題，25分。)

　　43華瑞集團(tuán)有限責(zé)任公司(以下簡稱“華瑞集團(tuán)”)為國有控股公司，其前身為華虹電視機(jī)廠和瑞鑫電子產(chǎn)品研究所，2001年改制后，華虹電視機(jī)廠和瑞鑫電子產(chǎn)品研究所于2004年合并成立了華瑞有限責(zé)任公司，下轄海興科技股份有限公司，宏遠(yuǎn)科技股份有限公司等數(shù)十家子公司及中科電子研究中心等多個(gè)研發(fā)單位。2006年，經(jīng)證監(jiān)會發(fā)審委審批，宏遠(yuǎn)科技股份有限公司(以下簡稱“宏遠(yuǎn)公司”)在上交所上市成功。

　　華瑞集團(tuán)多年來一直以家用電子產(chǎn)品為發(fā)展方向，主要產(chǎn)品涉及到彩電、冰箱、空調(diào)、微波爐等家電產(chǎn)業(yè)，并以此為依托，陸續(xù)開發(fā)了筆記本電腦、掌上電腦、數(shù)碼相機(jī)等多個(gè)項(xiàng)目。但近年來，由于家電行業(yè)及電子產(chǎn)品的競爭激烈，且缺乏專有的分銷渠道，利潤在不斷的下降。為此，華瑞集團(tuán)及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略，開始積極向海外市場尋求發(fā)展，并向不同行業(yè)進(jìn)軍，以期實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　2010年，華瑞集團(tuán)籌巨資收購了德國第一大家電零售商萊斯特有限公司。萊斯特有限公司擁有德國最大的分銷網(wǎng)絡(luò)，并且在東歐地區(qū)的分銷網(wǎng)絡(luò)也是獨(dú)占鰲頭，其無孔不入的分銷策略一直是歐洲MBA教科書的經(jīng)典案例。對于這次收購，《萊茵河報(bào)》稱之為“中國的血液流入了歐洲的毛細(xì)血管”。并購之后，華瑞利用萊斯特的銷售網(wǎng)絡(luò)，積極開拓德國以及東歐的市場，由于產(chǎn)品的質(zhì)量高而價(jià)格相對低廉，因此初期比較順利地打開了市場。但隨后不久遇到了新的問題，即由于產(chǎn)品的類型相對單一，技術(shù)性能上不夠先進(jìn)，不符合歐洲中產(chǎn)階級家庭的需求，因此銷售也開始遇到了阻礙。

　　2010年，華瑞集團(tuán)投入巨資進(jìn)行3D視頻產(chǎn)品的研發(fā)工作，力求率先實(shí)現(xiàn)將3D技術(shù)在數(shù)字電視、掌上視頻產(chǎn)品、數(shù)碼攝像機(jī)、數(shù)碼相機(jī)的應(yīng)用。同時(shí)，亞洲的日本、韓國以及歐、美的企業(yè)也在研究3D技術(shù)在家庭中的應(yīng)用。由于起步較晚，且國內(nèi)相關(guān)的技術(shù)人才比較稀缺，華瑞集團(tuán)在這次競爭中暫時(shí)并未取得領(lǐng)先的地位。然而華瑞集團(tuán)的管理層信心堅(jiān)定，堅(jiān)持加大研發(fā)的投入力度，力求成為新技術(shù)產(chǎn)品的領(lǐng)頭羊。

　　在2010年年末的時(shí)候，華瑞集團(tuán)財(cái)務(wù)總監(jiān)提出，目前海外銷售額已經(jīng)接近了1.6億歐元，但收款周期偏長，平均收款期為3—6個(gè)月，而且壞賬風(fēng)險(xiǎn)加大。此外，由于東歐地區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢不佳，部分地方政府開始出臺一些限匯令，使得收款期再度延長。由于海外銷售均為歐元計(jì)價(jià)，面臨著較大的外匯風(fēng)險(xiǎn)。目前，宏遠(yuǎn)公司有一筆約4千萬的歐元收款預(yù)計(jì)將在4個(gè)月后收回。但由于面臨著外匯風(fēng)險(xiǎn)，因此打算采用套期收款策略以規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)。此外，萊斯特公司遇到了一定的現(xiàn)金流短缺的情況而打算借款，同時(shí)宏遠(yuǎn)公司目前也正打算舉借一筆長期的歐元借款。但萊斯特公司提出，希望能以可變利率借入歐元貸款，而宏遠(yuǎn)公司則希望以固定利率借入歐元貸款。根據(jù)歐洲銀行信用評價(jià)機(jī)構(gòu)的估測，萊斯特公司憑借較高的信用評級能夠按照2.8%的固定利率或SIBOR+0.2%的可變利率借款。而宏遠(yuǎn)公司由于在歐洲的信用評級較低，需按照3.6%的固定利率或SIBOR+0.4%的可變利率借款。如果華瑞集團(tuán)安排宏遠(yuǎn)公司和萊斯特公司進(jìn)行互換，宏遠(yuǎn)公司可按照2.9%的固定利率向萊斯特公司支付利息，萊斯特公司則按照以SIBOR為基礎(chǔ)的可變利率向宏遠(yuǎn)公司支付利息。

　　2010年，華瑞集團(tuán)的戰(zhàn)略部提出，目前我國的廣告增長速度在世界依然名列前茅，但是在歐美非常流行的樓宇大屏幕廣告卻比較少，其原因固然有觀念的阻礙，但更主要的原因在于LED電子大屏幕的技術(shù)的相對落后，或者產(chǎn)品質(zhì)量缺乏必要的保證，或者產(chǎn)品價(jià)格過高，使得各寫字樓不愿意引入LED電子大屏幕來做戶外廣告。而華瑞集團(tuán)管理層認(rèn)為，這是一個(gè)可供發(fā)展的好機(jī)會，雖然還缺乏經(jīng)驗(yàn)，但可以利用以往在家電方面的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)及研發(fā)能力，并積極引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)來轉(zhuǎn)向LED電子大屏幕的研發(fā)和生產(chǎn)。于是2010年8月，按照華瑞集團(tuán)的要求，宏遠(yuǎn)公司和美國ABSN公司共同投資，設(shè)立了華恩高科有限責(zé)任公司，由宏遠(yuǎn)集團(tuán)控股并投入資金和廠房，ABSN公司投入技術(shù)、設(shè)備，共同研發(fā)生產(chǎn)LED電子大屏幕。

　　要求：

　　(1)簡述一體化戰(zhàn)略以及其基本類型，并根據(jù)資料判斷華瑞集團(tuán)收購萊斯特公司屬于何種類型;

　　(2)簡述國際化的動因，并根據(jù)資料分析作為發(fā)展中的國家的華瑞集團(tuán)收購萊斯特公司來進(jìn)入歐洲市場主要屬于何種動因;

　　(3)簡述在戰(zhàn)略實(shí)施中的研發(fā)方法的基本類型，并簡要分析華瑞公司投入巨資研發(fā)3D視頻產(chǎn)品屬于哪種類型;

　　(4)根據(jù)資料來分析計(jì)算，華瑞集團(tuán)如何合理安排萊斯特公司和宏遠(yuǎn)公司的外幣貸款;

　　(5)請簡述多元化戰(zhàn)略的類型，分析不同類型的風(fēng)險(xiǎn)情況，并判斷宏遠(yuǎn)公司投資設(shè)立華恩高科有限公司屬于哪種多元化的類型。

　　參考解析:

　　(1)一體化戰(zhàn)是指企業(yè)對具有優(yōu)勢和增長潛力的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)，沿其經(jīng)營鏈條的縱向或橫向延展業(yè)務(wù)的深度和廣度，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，實(shí)現(xiàn)企業(yè)成長。一體化戰(zhàn)按照業(yè)務(wù)拓展的方向可以分為縱向一體化和橫向一體化。

　　①縱向一體化戰(zhàn)是指企業(yè)沿著產(chǎn)品或業(yè)務(wù)鏈向前或向后，延伸和擴(kuò)展企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的戰(zhàn)。

　　縱向一體化戰(zhàn)分為前向一體化戰(zhàn)和后向一體化戰(zhàn)。前向一體化戰(zhàn)是指獲得分銷商或零售商的所有權(quán)或加強(qiáng)對他們的控制權(quán)的戰(zhàn)。后向一體化戰(zhàn)是指獲得供應(yīng)商的所有權(quán)或加強(qiáng)對其控制權(quán)。

　�、跈M向一體化戰(zhàn)是指企業(yè)收購、兼并或聯(lián)合競爭企業(yè)的戰(zhàn)。企業(yè)用橫向一體化戰(zhàn)的主要目的是減少競爭壓力、實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和增強(qiáng)自身實(shí)力以獲取競爭優(yōu)勢。

　　華瑞集團(tuán)收購萊斯特公司，屬于縱向一體化戰(zhàn)中的前向一體化戰(zhàn)。

　　(2)最常見的國際化經(jīng)營動因包括：

　�、賹で笫袌�。聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議與伙伴組織關(guān)于發(fā)展中國家外商投資企業(yè)的調(diào)查證實(shí)，在其外向投資動機(jī)中，最重要的是尋求市場型的外國直接投資。

　�、趯で笮�。發(fā)展中國家外向直接投資第二個(gè)重要動機(jī)是尋求效率，主要是相對較先進(jìn)(因而勞動力成本較高)的發(fā)展中國家跨國公司進(jìn)行這種投資。

　�、蹖で筚Y源。尋求資源型的外國直接投資大多在發(fā)展中國家。以上述尋求市場、尋求效率、尋求資源為主要動機(jī)的投資都屬于“資產(chǎn)利用戰(zhàn)”。而以下的尋求現(xiàn)成資產(chǎn)型的投資是一種“資產(chǎn)擴(kuò)展戰(zhàn)”。

　�、軐で蟋F(xiàn)成資產(chǎn)。尋求現(xiàn)成資產(chǎn)型外向投資主要是發(fā)展中國家跨國公司向發(fā)達(dá)國家投資。其主要動機(jī)是主動獲取發(fā)達(dá)國家企業(yè)的品牌、先進(jìn)技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)等現(xiàn)成資產(chǎn)。華瑞集團(tuán)收購萊斯特公司來進(jìn)入歐洲市場，主要基于尋求市場和尋求現(xiàn)成資產(chǎn)兩種動因。

　　(3)戰(zhàn)實(shí)施至少存在三種主要的研發(fā)方法：

　�、俪蔀橄蚴袌鐾瞥鲂录夹g(shù)產(chǎn)品的企業(yè);這是一個(gè)富有魅力的、令人興奮的戰(zhàn)但同時(shí)也是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較大的戰(zhàn)。

　�、诔蔀槌晒Ξa(chǎn)品的創(chuàng)新模仿者，從而使啟動風(fēng)險(xiǎn)和成本最小。這種方法必須有先驅(qū)企業(yè)開發(fā)第一代新產(chǎn)品并證明存在該產(chǎn)品的市場，然后落后的企業(yè)開發(fā)類似的產(chǎn)品。這種戰(zhàn)要求企業(yè)擁有優(yōu)秀的研發(fā)人員和優(yōu)秀的營銷部門。

　�、鄢蔀槌晒Ξa(chǎn)品的低成本生產(chǎn)者。通過大量生產(chǎn)與新引入的產(chǎn)品相類似、但價(jià)格相對低廉的產(chǎn)品來成為低成本生產(chǎn)者。由于產(chǎn)品已經(jīng)被客戶所接受，因此價(jià)格對作出購買決定而言越來越重要。規(guī)模營銷替代人員銷售成為主要的銷售戰(zhàn)。這種研發(fā)戰(zhàn)要求企業(yè)對工廠和設(shè)備進(jìn)行不斷投資，但與前兩種戰(zhàn)相比其所需的研發(fā)費(fèi)用較低。

　　華瑞公司投入巨資研發(fā)3D視頻產(chǎn)品采用的是“成為向市場推出新技術(shù)產(chǎn)品的企業(yè)”的研發(fā)方法。

　　(4)華瑞集團(tuán)可以安排萊斯特公司和宏遠(yuǎn)公司貸款時(shí)進(jìn)行利率互換，以獲得一定的利率優(yōu)惠。分析計(jì)算過程如下：

　　宏遠(yuǎn)公司在浮動利率市場具有比較優(yōu)勢。浮動利率市場上的質(zhì)量差幅為0.2%，小于固定利率市場上0.8%的差幅，產(chǎn)生了0.6%的質(zhì)量差幅。

　　如果這兩家公司各自從具有比較優(yōu)勢的市場上借款，那么，需要支付的利息總額將會降低，而且雙方都將從互換安排中獲益。

　　宏遠(yuǎn)公司可按照2.9%的固定利率向萊斯特公司支付利息，萊斯特公司則按照以SIBOR為基礎(chǔ)的可變利率向宏遠(yuǎn)公司支付利息�；Q情況如下：

　　在互換中，這兩家公司都能節(jié)省0.3%的利息費(fèi)用。

　　萊斯特公司：(SIBOR+0.2%)-(SIBOR-0.1%)=0.3 %

　　宏遠(yuǎn)公司：3.6 %-3.3%=0.3%

　　(5)多元化戰(zhàn)分為相關(guān)多元化(同心多元化)和非相關(guān)多元化(離心多元化)兩種類型。

　　其中，相關(guān)多元化是指企業(yè)以現(xiàn)有業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)進(jìn)入相關(guān)產(chǎn)業(yè)或市場的戰(zhàn)。采用相關(guān)多元化戰(zhàn)，有利于企業(yè)利用原有產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品知識、制造能力和營銷技能等優(yōu)勢來獲取融合優(yōu)勢，即兩種業(yè)務(wù)或兩個(gè)市場同時(shí)經(jīng)營的盈利能力大于各自經(jīng)營時(shí)的盈利能力之和。當(dāng)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)或市場內(nèi)具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，而該產(chǎn)業(yè)或市場成長性或吸引力逐漸下降時(shí)，比較適宜采用同心多元化戰(zhàn)。

　　非相關(guān)多元化是指企業(yè)進(jìn)入與當(dāng)前產(chǎn)業(yè)和市場均不相關(guān)的領(lǐng)域的戰(zhàn)。如果企業(yè)當(dāng)前產(chǎn)業(yè)或市場缺乏吸引力，而企業(yè)也不具備較強(qiáng)的能力和技能轉(zhuǎn)向相關(guān)產(chǎn)品或市場，較為現(xiàn)實(shí)的選擇就是采用非相關(guān)多元化戰(zhàn)。一般認(rèn)為，相關(guān)多元化的風(fēng)險(xiǎn)比非相關(guān)多元化稍微低一些。企業(yè)作出了一些新的嘗試，但是仍然在其自身所限定的行業(yè)中，并因此能運(yùn)用自身的經(jīng)驗(yàn)。宏遠(yuǎn)公司投資設(shè)立華恩高科有限公司研發(fā)生產(chǎn)LED大屏幕屬于相關(guān)多元化(同心多元化)。

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