城鎮(zhèn)化考驗融資管理“手腕”

　　陽光融資仍是演進方向

　　“展望未來，監(jiān)管層除了應通過行政手段規(guī)定地方政府在限定時間內完成地方資產負債表的編制外，也可以把城投債改為市政債，明確發(fā)債主體的責任。”一位接受記者采訪的券商高管認為，城投債向市政債的演進將成為大勢所趨。

　　城投債雖然處于灰色地帶，有不規(guī)范、不透明等問題，但它對于我國經濟增長確實作出了貢獻，全盤否定是不明智的。在發(fā)展中完善、并逐步化解其中的風險才是正確選擇。

　　“當然，將城投債轉變成為市政債，所面臨的障礙絕不僅僅只存在于修改預算法這些技術性的層面�！痹诠獯笞C券首席宏觀分析師徐高看來，建立市政債體系所要求的，是對我國現(xiàn)行財稅體系的大幅度調整，通過平衡地方政府的財權和事權來消除其預算軟約束，這顯然不是一蹴而就的事情。

　　不過，把城投債發(fā)展成市政債，把地方政府的權責界定清楚，把風險暴露在陽光下，將更多長期資金吸收到基建投資中來，應該是未來發(fā)展的大方向。

　　“既要穩(wěn)妥推進城鎮(zhèn)化，又要有效防范潛在金融風險，未來的路依然任重道遠�！睂O立堅強調，“我們不能因為城鎮(zhèn)化而一味強調‘做大’融資平臺，也不能因為高度重視潛在風險，就滯留了走新型城鎮(zhèn)化道路的步伐�？梢哉f，未來新型城鎮(zhèn)化的質量與速度，將更多取決于地方政府對債務的管理能力�！�

　　參照發(fā)達國家城鎮(zhèn)化經驗，結合我國當前現(xiàn)狀，規(guī)范地方政府舉債融資機制是首要問題，既要綜合施策，標本兼治，妥善處理存量債務，又要探索新的融資機制，比如積極穩(wěn)妥地擴大地方債發(fā)行試點，讓地方政府舉債融資走向陽光化和規(guī)范化。

　　對此，中債登呼吁，要引導城投債逐漸向市政債轉型，將地方政府的隱形擔保顯性化，同時完善相關配套措施建設，如要求地方政府公布財政收支狀況、出臺市政債免稅措施等，鼓勵城投債朝著更為陽光、健康的方向發(fā)展。