一邊是城鎮(zhèn)化發(fā)展在加速，一邊是被動(dòng)收窄的融資渠道。開(kāi)年以來(lái)，地方政府的資金需求有增無(wú)減，城投債發(fā)行“高燒”不止，規(guī)模遠(yuǎn)超去年同期水平。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，今年通過(guò)債券渠道籌措資金將成為各級(jí)融資平臺(tái)優(yōu)先考慮的方式，而城投債2013年的凈發(fā)行規(guī)�？赡茌^2012年顯著上升。
地方融資需求有增無(wú)減
最近，記者在地方兩會(huì)上了解到，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，房地產(chǎn)調(diào)控政策不放松及外需疲軟的環(huán)境下，多地下調(diào)了2013年財(cái)政收入增長(zhǎng)目標(biāo)。
事實(shí)上，自去年以來(lái)，我國(guó)財(cái)政收入增速就已經(jīng)出現(xiàn)了大幅回落。財(cái)政部1月22日公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年全國(guó)財(cái)政收入逾11.7萬(wàn)億元，增幅放緩至12.8%，較上年回落12.2個(gè)百分點(diǎn)。種種跡象表明，財(cái)政收入已結(jié)束了多年的高增長(zhǎng)期，2013年增收壓力依然較大。
除此之外，地方政府還面臨著土地使用權(quán)出讓收入驟降的尷尬局面。穆迪最新發(fā)布的報(bào)告指出，去年我國(guó)地方政府土地收入同比下滑14%，和2011年增長(zhǎng)22%形成鮮明對(duì)比，這也是導(dǎo)致地方政府收入增長(zhǎng)放緩的重要原因之一。
毫無(wú)疑問(wèn)，土地收入一直是我國(guó)地方基建項(xiàng)目資金的主要來(lái)源。而在城鎮(zhèn)化發(fā)展不斷加速的背景下，地方政府投入服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的支出有增無(wú)減，其融資與再融資壓力可見(jiàn)一斑。
財(cái)政部財(cái)科所的研究表明，城鎮(zhèn)化率每提升1個(gè)百分點(diǎn)，地方政府公共投資需求將增加5.9個(gè)百分點(diǎn)，“十二五”時(shí)期因工業(yè)化和城鎮(zhèn)化帶來(lái)的地方政府公共投資規(guī)模將在30萬(wàn)億元左右。
安邦咨詢高級(jí)研究員賀軍坦言，隨著房地產(chǎn)調(diào)控的持續(xù)，“土地財(cái)政”模式難以為繼，這顯著加大了地方的財(cái)政壓力和融資壓力。
賀軍指出，我們注意到，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、財(cái)政增收放緩、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與調(diào)結(jié)構(gòu)、持續(xù)房地產(chǎn)調(diào)控、整頓‘影子銀行’等多種手段之下，地方政府的融資環(huán)境實(shí)際上面臨空前緊縮。地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著巨大的慣性，過(guò)去鋪開(kāi)的攤子不可能一下子緊縮。鑒于此，地方政府的融資焦慮，不僅會(huì)持續(xù)，而且會(huì)加劇。
“平臺(tái)貸款年初以來(lái)一直以展期為主，基建信托逐漸受到監(jiān)管層關(guān)注，后期大幅增長(zhǎng)空間著實(shí)有限�！痹趶�(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)看來(lái)，這意味著今年地方政府的大量融資需求還會(huì)通過(guò)城投債的渠道來(lái)解決。
