市場以及經(jīng)濟發(fā)展，都有其潛在的生產(chǎn)規(guī)律，而發(fā)展的本質(zhì)在于自身的核心競爭力。如果無視這點，強行揠苗助長，注入各種強心針，即使一時奏效，長期來看其實擴大了經(jīng)濟波動，并不利于經(jīng)濟發(fā)展。
原本波瀾不驚的日元，最近卻吸引諸多市場關(guān)注，不僅越來越有成為外匯市場黑天鵝的趨勢，甚至或許會成為未來“匯率大戰(zhàn)”的第一推手。
最近一月，繼日本連續(xù)的量化寬松之后，日元的貶值成為市場熱門話題，近期日元兌美元匯率已經(jīng)超過90，短短兩月日元貶值幅度超過10%。對此，國際社會一片議論，國內(nèi)更是充滿了對于日本“開閘放水”的討伐之聲。在最新的冬季達沃斯會議上，德國央行前行長埃克塞爾·韋伯塞爾·韋伯就表示日本之舉步入“危險界限”。
日元到底怎么了?坦白說，日本近期變化離不開政府之手的影子。日本自民黨總裁安倍晉三時隔五年再度拜相，開始“拼經(jīng)濟”。安倍的施政演說反復(fù)強調(diào)，日本最緊迫的挑戰(zhàn)是經(jīng)濟復(fù)蘇。
日本是傳統(tǒng)出口大國，但是2012年日本貿(mào)易赤字則劇烈增加兩倍，目前為770億美元;同時，通貨緊縮一直是日本經(jīng)濟的軟肋。安倍晉三的政策要點在于通過寬松貨幣政策、靈活財政政策、引導(dǎo)私人投資的發(fā)展戰(zhàn)略來重振經(jīng)濟，以此推動出口增長與通貨膨脹水平達到政府目標(biāo)。
安倍所謂“不同于過去的大膽的寬松貨幣政策”，實質(zhì)在于通過干預(yù)央行，強行壓低日元匯率而已。日本的做法類似“以鄰為壑”，而與日本貿(mào)易關(guān)系緊密且結(jié)構(gòu)類似的德國，自然對此感到不滿，很可能引發(fā)這些國家的競相貶值，而近期印度央行降低存準(zhǔn)也被視為全球央行競走寬松的步伐。
事實上，匯率大戰(zhàn)并非什么新鮮事物，而歷史經(jīng)驗告訴我們，人為壓低匯率很可能得不償失——這除了使得外圍關(guān)系緊張以及利好出口集團，對于國民以及進口集團則會直接蒙受損失。
低匯率能否利好出口，結(jié)論難下，尤其在別國也可能壓低匯率的情況之下;至于低匯率能否利好經(jīng)濟復(fù)蘇，就更不存在肯定的答案。
更進一步，央行的寬松貨幣對于流通中的貨幣數(shù)量，很可能效果也沒有大家預(yù)期的那么大，更不要說對于經(jīng)濟的影響，其間邏輯鏈條太長，根本難以論證。
道理歸道理，事實歸事實。如同對于實體經(jīng)濟的狂熱推許一樣，公共部門往往對于出口有著更大的偏好，這也使得很多國家往往傾向于壓低匯率，并且彼此指責(zé)別人操縱匯率。
回頭來看，市場以及經(jīng)濟發(fā)展，都有其潛在的生產(chǎn)規(guī)律，而發(fā)展的本質(zhì)在于自身的核心競爭力。日本經(jīng)濟的疲弱，一方面在于其過了高速發(fā)展期，在“失去的十年”之前，日本的風(fēng)光比今日中國更甚，另一方面在于其國內(nèi)經(jīng)濟體系改革不完善，仍舊存在大量不具備競爭力的企業(yè)，使得經(jīng)濟后續(xù)乏力。如果無視這點，強行揠苗助長，注入各種強心針，即使一時奏效，長期來看其實擴大了經(jīng)濟波動，并不利于經(jīng)濟發(fā)展。無論是誰，都應(yīng)該尊重市場的選擇。
