最近兩年，我國股市一掃前幾年的低迷，出現(xiàn)連連上漲行情，股票指數(shù)不斷創(chuàng)出新高，股市市值持續(xù)增大。上證指數(shù)從2005年6月的低點998點，一路上漲至2007年10月的6124點，漲幅超過500%。然而，從2007年10月開始，A股連續(xù)下跌。到2008年6月中旬，股指跌幅超過50%。僅2008年第一季度，A股市值就縮水12萬億元，創(chuàng)下了15年來的新紀錄。股市的劇烈波動，給廣大投資者帶來了很多困惑。那么，股市的這種波動是如何產(chǎn)生的?面對股市的劇烈波動，應當如何推動股市的健康穩(wěn)定發(fā)展?

　　股票市場有起有落

　　在市場經(jīng)濟中，經(jīng)濟的發(fā)展總是在周期性的波動中實現(xiàn)的。作為經(jīng)濟發(fā)展的晴雨表，股票市場也經(jīng)常是風云變幻、起伏不定，隨著供求關系的變化而上下波動。

　　股票市場有著自身的特殊性。與一般的商品市場不同，股票市場是一種虛擬經(jīng)濟。在股票市場上買賣的不是普通的具有實際使用價值的商品如食品、住房等，而是可以在未來獲得收益的金融資產(chǎn)。股票價格不僅取決于公司的經(jīng)營狀況，同時也受利率、匯率、通貨膨脹、國內外政治經(jīng)濟環(huán)境、市場買賣力量對比、重大自然災害發(fā)生以及投資者心理預期的影響而發(fā)生波動。股票市場的這種波動與實體經(jīng)濟的波動相比，往往更為劇烈、更為頻繁。當股價持續(xù)上漲時，越來越多的資金被吸引進來，這又會導致股價的進一步上漲，并使得更多的資金進入市場。在牛市樂觀氣氛的感染下，人們總是能找到股市不斷上漲的“理論根據(jù)”，把所有的利好消息加以放大，直到某一天泡沫破裂，股價暴跌。當股價持續(xù)下跌時，則會出現(xiàn)相反的情況，價格進一步下跌，資金持續(xù)流出，悲觀失望情緒蔓延。

　　股票市場的劇烈波動在股市的發(fā)展歷史上不乏其例。比如，從1928年初到1929年8月，美國的道瓊斯指數(shù)由200點附近飆升到400點左右，一年的時間里股指暴漲了一倍。然而不久就爆發(fā)了1929—1933年整個資本主義世界的經(jīng)濟大蕭條，股票價格也隨之一瀉千里，從1929年9月繁榮的頂峰到1932年夏天大蕭條的谷底，道瓊斯指數(shù)從381點跌至36點，縮水90%。1985—1990年日本股市持續(xù)大漲，日經(jīng)225指數(shù)由1985年初的11000點漲到38000多點。但是，進入20世紀90年代，日本股市開始暴跌。到1990年10月份股指已跌破20000點，1992年8月18日降至14309點，基本上回到了1985年的水平，股指比最高峰時下降了63%。

　　我國股票市場發(fā)展的時間并不太長，但同樣經(jīng)歷了股市劇烈波動的洗禮。1990年12月19日，中國股市從100點起步，到1992年5月26日，上證指數(shù)已躍升至1429點。在一年半的時間中，上證指數(shù)暴漲1329點，之后迅速暴跌至400點，有些股民損失極其慘重。從2006年開始，我國股票市場啟動了新一輪的牛市行情，以股票市場為代表的資本市場迅速發(fā)展。截至2007年年底，滬、深兩個市場共有上市公司1550家，總市值達32.7萬億元，相當于國內生產(chǎn)總值的140%，位列全球資本市場第三，新興市場第一。然而，世界上沒有只漲不跌的股市。在股市自身運行的規(guī)律和國際金融市場的影響下，我國股市自2007年10月中旬以來，出現(xiàn)了較大幅度的調整，大批股票價格被腰斬，大量基金跌破了面值。在股市的劇烈波動中，許多股民和基民被套，飽受虧損之苦。人們再次深切感受到了投資股市所帶來的風險。