2008會計職稱《中級財務管理》預習講義第二章

推薦：安通學校2008會計職稱面授培訓

　　★這里要求掌握期望值、標準差和標準離差率三個指標的計算。同時要求掌握標準差和標準離差率在用于不同項目風險程度比較時的適用范圍。

　　提醒注意：標準差和標準離差率所反映的風險是指投資項目的全部風險，既包括系統(tǒng)風險，也包括非系統(tǒng)風險。而成本章將要講到的β系數(shù)只能衡量系統(tǒng)風險，在以后的第八章會講到經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和復合杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿系數(shù)是計量經(jīng)營風險的，財務杠桿系數(shù)是計量財務風險的，經(jīng)營風險和財務風險都屬于非系統(tǒng)風險，所以，杠桿系數(shù)是用于計量非系統(tǒng)風險的。

　　一般情況下，標準離差率越大，資產(chǎn)的相對風險越大;相反，標準離差率越小，資產(chǎn)的相對風險越小。標準離差率可以用來比較具有不同預期收益率的資產(chǎn)的風險。

　　請看教材27頁的【例2-4】

　　當不知道或者很難估計未來收益率發(fā)生的概率以及未來收益率的可能值時，可以利用收益率的歷史數(shù)據(jù)去近似地估算預期收益率及其標準差。其中，預期收益率可利用歷史數(shù)據(jù)的算術平均值法等方法計算，標準差則可以利用下列統(tǒng)計學中的公式進行估算：

　　標準差=

　　沒有給出概率的情況下的標準差的計算公式是今年教材新增加的，所以可將教材29頁【例2-6】作為重點來看。

　　(二)風險控制對策(注意客觀題)

　　1.規(guī)避風險

　　當資產(chǎn)風險所造成的損失不能由該資產(chǎn)可能獲得的收益予以抵消時，應當放棄該資產(chǎn)，以規(guī)避風險。例如，拒絕與不守信用的廠商業(yè)務往來;放棄可能明顯導致虧損的投資項目。

　　2.減少風險

　　減少風險主要包括兩個方面：一是控制風險因素，減少風險的發(fā)生;二是控制風險發(fā)生的頻率和降低風險損害程度�？梢圆捎枚囝I域、多地域、多項目、多品種的經(jīng)營或投資以分散風險。

　　3.轉移風險

　　對可能給企業(yè)帶來災難性損失的資產(chǎn)，企業(yè)應以一定的代價，采取某種方式轉移風險。如向保險公司投保;采取合資、聯(lián)營、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開發(fā)等實現(xiàn)風險共擔;通過技術轉讓、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營和業(yè)務承包等實現(xiàn)風險轉移。

　　4.接受風險

　　接受風險包括風險自擔和風險自保兩種方式。風險自擔，是指風險損失發(fā)生時，直接將損失攤入成本或費用，或沖減利潤;風險自保，是指企業(yè)預留一筆風險金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進行，有計劃地計提資產(chǎn)減值準備等。

　　例題：

　　1、下列項目中，屬于轉移風險對策的有(　)。 (2005年)

　　A.進行準確的預測

　　B.向保險公司投保

　　C.租賃經(jīng)營

　　D.業(yè)務外包

　　[答案]BCD

　　[解析]轉移風險的對策包括：向專業(yè)性保險公司投保;采取合資、聯(lián)營、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風險共擔;通過技術轉讓、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營和業(yè)務外包等實現(xiàn)風險轉移。進行準確的預測是減少風險的方法。

　　2、在下列各項中，屬于財務管理風險對策的有( )。(2006年)

　　A.規(guī)避風險 B.減少風險

　　C.轉移風險 D.接受風險

　　[答案]ABCD

　　[解析]財務管理的風險對策包括：規(guī)避風險，減少風險，轉移風險和接受風險。

　　3、對可能給企業(yè)帶來災難性損失的項目，企業(yè)應主動采取合資、聯(lián)營和聯(lián)合開發(fā)等措施，以規(guī)避風險。(　) (2005年)

　　[答案]×

　　[解析]規(guī)避風險的例子包括：拒絕與不守信用的廠商業(yè)務往來;放棄可能明顯導致虧損的投資項目;新產(chǎn)品在試制階段發(fā)現(xiàn)諸多問題而果斷停止試制。合資、聯(lián)營和聯(lián)合開發(fā)等屬于轉移風險的措施。

　　4、某企業(yè)準備開發(fā)A和B兩種新產(chǎn)品，有關資料如下：

　　(1)計算兩個方案的預期收益率的期望值

　　(2)計算兩個方案的預期收益率的標準差

　　(3)計算兩個方案的預期收益率的標準離差率

　　(4)比較兩個方案風險的大小

　　正確答案：

　　(1)A方案的預期收益率的期望值=0.2×50%+0.3×30%+0.5×(-10%)=14%

　　B方案的預期收益率的期望值=0.2×30%+0.3×20%+0.5×(-5%)=9.5%

　　(2)A方案的預期收益率的標準差

　　= =24.98%

　　B方案的預期收益率的標準差

　　= =14.91%

　　(3)A方案的預期收益率的標準離差率=24.98%/14%=178.43%

　　B方案的預期收益率的標準離差率=14.91%/9.5%=156.95%

　　(4)由于178.43%大于156.95%，所以A方案的風險大于B方案的風險

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