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2011會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》典型題講解(3)

2011年會(huì)計(jì)職稱考試預(yù)計(jì)將于5月14至15日舉行,考試吧提供了“2011會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》典型題講解”,更多資料請(qǐng)?jiān)L問考試吧會(huì)計(jì)職稱考試網(wǎng)(m.1glr.cn/zige/kuaiji/)。
第 1 頁:第一節(jié) 籌資管理概述
第 3 頁:第二節(jié) 股權(quán)籌資
第 7 頁:第三節(jié) 債務(wù)籌資
第 10 頁:第四節(jié) 衍生工具籌資
第 13 頁:第五節(jié) 籌資預(yù)測(cè)
第 15 頁:第六節(jié) 資本成本與資本結(jié)構(gòu)

  【例題83·計(jì)算分析題】A公司是一個(gè)生產(chǎn)和銷售通訊器材的股份公司。假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為25%。對(duì)于明年的預(yù)算出現(xiàn)三種意見:

  第一方案:維持目前的生產(chǎn)和財(cái)務(wù)政策。預(yù)計(jì)銷售45000件,售價(jià)為240元/件,單位變動(dòng)成本為200元,固定成本為120萬元。公司的資本結(jié)構(gòu)為,400萬元負(fù)債(利息率5%),普通股20萬股。

  第二方案:更新設(shè)備并用負(fù)債籌資。預(yù)計(jì)更新設(shè)備需投資600萬元,生產(chǎn)和銷售量不會(huì)變化,但單位變動(dòng)成本將降低至180元/件,固定成本將增加至150萬元。借款籌資600萬元,預(yù)計(jì)新增借款的利率為6.25%。

  第三方案:更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與第二方案相同,不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預(yù)計(jì)新股發(fā)行價(jià)為每股30元,需要發(fā)行20萬股,以籌集600萬元資金。

  老師手寫:

  (1)I原=20萬 N原=20萬股

  (2)△I=600×6.25%

  (3)△N=20萬股

  要求:

  (1)計(jì)算三個(gè)方案下的每股收益、經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿(請(qǐng)將結(jié)果填寫在給定的“計(jì)算三個(gè)方案下的每股收益、經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿”表格中,不必列示計(jì)算過程);

方案

1

2

3

營業(yè)收入

變動(dòng)成本

邊際貢獻(xiàn)

固定成本

息稅前利潤

利息

稅前利潤

所得稅

稅后凈收益

股數(shù)

每股收益

經(jīng)營杠桿

財(cái)務(wù)杠桿

總杠桿

  (2)計(jì)算第二方案和第三方案每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤以及每股收益無差別點(diǎn)的銷量;

  (3)根據(jù)上述結(jié)果分析:哪個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)最大?哪個(gè)方案的報(bào)酬最高?如果公司銷售量下降至30000件,第二和第三方案哪一個(gè)更好些?請(qǐng)分別說明理由。


  (1)計(jì)算三個(gè)方案下的每股收益、經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿

方案

1

2

3

銷量(件)

45000

45000

45000

單價(jià)(元)

240

240

240

收入

10800000

10800000

10800000

單位變動(dòng)成本

200

180

180

變動(dòng)成本

9000000

8100000

8100000

邊際貢獻(xiàn)

1800000

2700000

2700000

固定成本

1200000

1500000

1500000

息稅前利潤

600000

1200000

1200000

原負(fù)債

4000000

4000000

4000000

原負(fù)債利率

5%

5%

5%

原負(fù)債利息

200000

200000

200000

新增負(fù)債

6000000

新增負(fù)債利率

6.25%

新增負(fù)債利息

375000

利息合計(jì)

200000

575000

200000

稅前利潤

400000

625000

1000000

所得稅稅率

25%

25%

25%

所得稅

100000

156250

250000

稅后利潤

300000

468750

750000

股數(shù)

200000

200000

400000

每股收益

1.50

2.34

1.88

經(jīng)營杠桿

3

2.25

2.25

財(cái)務(wù)杠桿

1.5

1.92

1.2

總杠桿

4.5

4.32

2.7

2011會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》典型題講解

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