知識點預(yù)習(xí)十九：運用相關(guān)指標評價投資項目的財務(wù)可行性

 

　　1.完全具備財務(wù)可行性的條件

　　如果某一投資項目的評價指標同時滿足以下條件，則可以斷定該投資項目無論從哪個方面看完全具備財務(wù)可行性，應(yīng)當接受此投資方案。這些條件是：

　　凈現(xiàn)值NPV≥0

　　凈現(xiàn)值率NPVR≥0

　　內(nèi)部收益率IRR≥ic

　　包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP≤n/2(即項目計算期的一半)

　　不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP'≤P/2(即運營期的一半)

　　總投資收益率ROI≥基準總投資收益率i

　　2.基本具備財務(wù)可行性的條件

　　若主要指標處于可行區(qū)間，而次要或輔助指標處于不可行區(qū)間，則基本具備財務(wù)可行性

　　3.基本不具備財務(wù)可行性的條件

　　若主要指標處于不可行區(qū)間，而次要或輔助指標處于可行區(qū)間，則基本不具備財務(wù)可行性

　　4.完全不具備財務(wù)可行性的條件

　　若主要指標處于不可行區(qū)間，次要或輔助指標也處于不可行區(qū)間，則完全不具備財務(wù)可行性

 

　　【提示】

　　1.在對獨立項目進行財務(wù)可行性評價的過程中，當次要或輔助指標與主要指標的評價結(jié)論發(fā)生矛盾時，應(yīng)當以主要指標的結(jié)論為準。

　　2.利用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率指標對同一個投資項目進行評價，會得出完全相同的結(jié)論。

　　【例•單選題】如果某投資項目的相關(guān)評價指標滿足以下關(guān)系：NPV>0，NPVR>0，IRR>ic，PP>n/2，則可以得出的結(jié)論是( )。(2005年考題)

　　A.該項目基本具備財務(wù)可行性

　　B.該項目完全具備財務(wù)可行性

　　C.該項目基本不具備財務(wù)可行性

　　D.該項目完全不具備財務(wù)可行性

　　『正確答案』A

　　『答案解析』主要指標處于可行區(qū)間(NPV≥0，NPVR≥0，IRR≥ic)，但是次要或者輔助指標處于不可行區(qū)間(PP>n/2，PP′>P/2或ROI

　　【例•判斷題】在評價投資項目的財務(wù)可行性時，如果靜態(tài)投資回收期或總投資收益率的評價結(jié)論與凈現(xiàn)值指標的評價結(jié)論發(fā)生矛盾，應(yīng)當以凈現(xiàn)值指標的結(jié)論為準。( )(2004年考題)

　　『正確答案』√

　　『答案解析』項目投資決策的評價指標包括主要指標、次要指標和輔助指標。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值率屬于主要指標;靜態(tài)投資回收期為次要指標;總投資收益率為輔助指標。當靜態(tài)投資回收期或總投資收益率的評價結(jié)論與凈現(xiàn)值等主要指標的評價結(jié)論發(fā)生矛盾時，應(yīng)當以主要指標的結(jié)論為準。

　　【提示】

　　近年來財務(wù)可行性判斷有一個明顯的變化。

　　2005年試題給出或計算出包括建設(shè)期的投資回收期和凈現(xiàn)值后，要求評價有關(guān)方案的財務(wù)可行性。兩個指標均可行就得出結(jié)論“完全具備財務(wù)可行性”。從理論上說是不嚴謹?shù)摹?/P>

　　2007年命題方法發(fā)生了變化，“請按凈現(xiàn)值和包括建設(shè)期的回收期指標，對AB方案做出是否具備財務(wù)可行性的評價”，兩者均可行，即認為完全具備財務(wù)可行性。如果凈現(xiàn)值指標判斷可行，建設(shè)期指標判斷不可行，則結(jié)論為基本具備財務(wù)可行性。

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