知識點預習二十二：差額投資內(nèi)部收益率法

 

　　【例•計算題】A項目原始投資的現(xiàn)值為150萬元，1～10年的凈現(xiàn)金流量為29.29萬元;B項目的原始投資額為100萬元，1～10年的凈現(xiàn)金流量為20.18萬元。行業(yè)基準折現(xiàn)率為10%。

　　要求：

　　(1)計算差量凈現(xiàn)金流量△NCF;

　　『正確答案』

　　△NCF0=-150-(-100)=-50(萬元)

　　△NCF1～10=29.29-20.18=9.11(萬元)

　　(2)計算差額內(nèi)部收益率△IRR;

　　『正確答案』

　　(P/A，△IRR，10)=50/9.11 =5.4885

　　∵(P/A，12%，10)=5.6502>5.4885

　　(P/A，14%，10)=5.2161<5.4885

　　∴12%<△IRR<14%，應用內(nèi)插法：

　　折現(xiàn)率年金現(xiàn)值系數(shù)

　　12% 　5.6502

　　△IRR　 5.4885

　　14% 　5.2161

 

　　△IRR=12.74%

　　(3)用差額投資內(nèi)部收益率法決策

　　『正確答案』用差額投資內(nèi)部收益率法決策

　　∵△IRR=12.74%>ic=10%

　　∴應當投資A項目

　　知識點預習二十三：年等額凈回收額法 

　　【例•計算題】某企業(yè)擬投資建設一條新生產(chǎn)線�，F(xiàn)有三個方案可供選擇：A方案的原始投資為1250萬元，項目計算期為11年，凈現(xiàn)值為958.7萬元;B方案的原始投資為1100萬元，項目計算期為10年，凈現(xiàn)值為920萬元;C方案的凈現(xiàn)值為-12.5萬元。行業(yè)基準折現(xiàn)率為10%。

　　要求：

　　(1)判斷每個方案的財務可行性;

　　(2)用年等額凈回收額法作出最終的投資決策(計算結(jié)果保留兩位小數(shù))。

　　『正確答案』

　　(1)判斷方案的財務可行性

　　∵A方案和B方案的凈現(xiàn)值均大于零

　　∴這兩個方案具有財務可行性

　　∵C方案的凈現(xiàn)值小于零

　　∴該方案不具有財務可行性

　　(2)比較決策

　　A方案的年等額凈回收額=958.7/(P/A，10%，11)=147.60(萬元)

　　B方案的年等額凈回收額=920/(P/A，10%，10)=149.72(萬元)

　　∵149.72>147.60

　　∴B方案優(yōu)于A方案

　　【例•單選題】(2010年)某公司擬進行一項固定資產(chǎn)投資決策，設定折現(xiàn)率為10%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的凈現(xiàn)值率為-12%;乙方案的內(nèi)部收益率為9%;丙方案的項目計算期為10年，凈現(xiàn)值為960萬元，(P/A，10%，10)=6.1446;丁方案的項目計算期為11年，年等額凈回收額為136.23萬元。最優(yōu)的投資方案是( )。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　『正確答案』C

　　『答案解析』本題主要考察項目投資的決策。題干中，甲方案的凈現(xiàn)值率為負數(shù)，不可行;乙方案的內(nèi)部收益率9%小于基準折現(xiàn)率10%，也不可行，所以排除A、B;丙方案的年等額凈回收額=960/(P/A,10%,10)=960/6.1446=156.23(萬元)，大于丁方案的年等額回收額136.23萬元，所以本題的最優(yōu)方案應該是丙方案。

　　【例•單選題】下列各項中，其計算結(jié)果等于項目投資方案年等額凈回收額的是( )。

　　A.該方案凈現(xiàn)值×年金現(xiàn)值系數(shù)

　　B.該方案凈現(xiàn)值×年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)

　　C.該方案每年相等的凈現(xiàn)金流量×年金現(xiàn)值系數(shù)

　　D.該方案每年相關的凈現(xiàn)金流量×年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)

　　『正確答案』B

　　『答案解析』某方案年等額凈回收額=該方案凈現(xiàn)值×(1/年金現(xiàn)值系數(shù))，所以本題正確答案為B。

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