資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量

　　【考情分析】

　　考頻星級：★

　　歷年真題涉及：2013年單選題

　　【高頻考點】：資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量

　　(一)風(fēng)險的概念

　　從財務(wù)管理的角度看，風(fēng)險就是企業(yè)在各項財務(wù)活動過程中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實際收益與預(yù)計收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。

　　(二)風(fēng)險衡量

　　資產(chǎn)的風(fēng)險是資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來衡量。離散程度是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。衡量風(fēng)險的指標(biāo)主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。

　　1.概率分布

　　概率就是用百分數(shù)或小數(shù)來表示隨機事件發(fā)生可能性及出現(xiàn)某種結(jié)果可能性大小的數(shù)值。所有可能結(jié)果出現(xiàn)的概率之和必定為1。因此，概率必須符合下列兩個要求：

　　(1)0≤Pi≤1

　　將隨機事件各種可能的結(jié)果按一定的規(guī)則進行排列，同時列出各結(jié)果出現(xiàn)的相應(yīng)概率，這一完整的描述稱為概率分布。

　　概率分布有兩種類型，一種是離散型分布，也稱不連續(xù)的概率分布，其特點是概率分布在各個特定的點(指X值)上。另一種是連續(xù)型分布，其特點是概率分布在連續(xù)圖像的兩點之間的區(qū)間上。東奧“娜寫年華”發(fā)布。兩者的區(qū)別在于，離續(xù)型分布中的概率是可數(shù)的，而連續(xù)型分布中的概率是不可數(shù)的。

　　2.期望值

　　期望值是一個概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均值，是加權(quán)平均的中心值，通常用符號 表示。期望收益反映預(yù)計收益的平均化，在各種不確定性因素影響下，它代表著投資者的合理預(yù)期。

　　3.離散程度

　　離散程度是用以衡量風(fēng)險大小的統(tǒng)計指標(biāo)。一般說來，離散程度越大，風(fēng)險越大;離散程度越小，風(fēng)險越小。本書主要介紹方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率三項指標(biāo)。

　　(1)方差

　　方差是用來表示隨機變量與期望值之間的離散程度的一個數(shù)值。其計算公式為：

　　(2)標(biāo)準(zhǔn)離差

　　標(biāo)準(zhǔn)離差也叫均方差，是方差的平方根。其計算公式為：

　　標(biāo)準(zhǔn)離差以絕對數(shù)衡量決策方案的風(fēng)險，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險越大;反之，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，則風(fēng)險越小。

　　(3)標(biāo)準(zhǔn)離差率

　　標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值之比。通常用符號V表示，其計算公式為：

　　標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個相對指標(biāo)，它以相對數(shù)反映決策方案的風(fēng)險程度。方差和標(biāo)準(zhǔn)離差作為絕對數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險程度的比較。對于期望值不同的決策方案，評價和比較其各自的風(fēng)險程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對數(shù)值。在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大;反之，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險越小。

　　對于單個方案，決策者可根據(jù)其標(biāo)準(zhǔn)離差(率)的大小，并將其同設(shè)定的可接受的此項指標(biāo)最高限值對比，看前者是否低于后者，然后做出取舍。對于多方案擇優(yōu)，決策者的行動準(zhǔn)則應(yīng)是選擇低風(fēng)險高收益的方案，即選擇標(biāo)準(zhǔn)離差最低、期望收益最高的方案。然而高收益往往伴有高風(fēng)險，低收益方案其風(fēng)險程度往往也較低。對風(fēng)險比較反感的人可能會選擇期望收益較低同時風(fēng)險也較低的方案，喜冒風(fēng)險的人則可能選擇風(fēng)險雖高但同時收益也高的方案。

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