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2011會計職稱《初級會計實(shí)務(wù)》講義:第十一章

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第 1 頁:第一節(jié) 財務(wù)管理概述
第 7 頁:第二節(jié) 資金時間價值
第 13 頁:第三節(jié) 風(fēng)險與收益

  四、企業(yè)財務(wù)管理的環(huán)境

  財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境,是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。對企業(yè)財務(wù)管理影響比較大的有:經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)境。

  (一)經(jīng)濟(jì)環(huán)境

  影響財務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素主要包括:經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策和通貨膨脹。

  【例題11·多選題】在下列各項中,屬于財務(wù)管理經(jīng)濟(jì)環(huán)境構(gòu)成要素的有(  )。

  A.經(jīng)濟(jì)周期 B.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

  C.宏觀經(jīng)濟(jì)政策 D.通貨膨脹

  【答案】ABCD

  (二)法律環(huán)境

  財務(wù)管理的法律環(huán)境主要包括:企業(yè)組織形式以及稅收法規(guī)。

  (三)金融環(huán)境

  影響財務(wù)管理的金融環(huán)境的因素:金融機(jī)構(gòu)、金融工具、金融市場和利息率。

  利率的一般計算公式:(重點(diǎn)掌握)

  利率=純粹利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險收益率

  (1)純粹利率:沒有風(fēng)險、沒有通貨膨脹情況下的平均利率。

  一般認(rèn)為,國債是無風(fēng)險債券,但其包含了通貨膨脹補(bǔ)償率,所以在實(shí)務(wù)中我們通常利用短期國債利率剔除通貨膨脹補(bǔ)償率來表示純利率。

  (2)通貨膨脹補(bǔ)償率:由于持續(xù)的通貨膨脹會使貨幣不斷貶值,投資者真實(shí)報酬下降,因此,投資者在把資金交給借款人時,會在純粹利息率的水平上再加上通貨膨脹附加率,以彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購買力損失。因此,每次發(fā)行國債的利息率隨著預(yù)期通貨膨脹率而變化,它近似等于純粹利息率加通貨膨脹補(bǔ)償率。(即:為補(bǔ)償其通貨膨脹造成的購買力損失,而要求提高的利率)

  (3)風(fēng)險收益率:投資者除了關(guān)心通貨膨脹率以外,還關(guān)心資金使用者能否保證他們收回本金并取得一定的收益。

  投資風(fēng)險越大,投資人要求的收益率越高(成正比)。一般的,公司債券的風(fēng)險大于國債,投資人要求的公司債券收益率也高于國債;普通股股票的風(fēng)險大于公司債券,投資人要求的普通股股票的收益率也高于公司債券。小公司普通股股票的風(fēng)險大于大公司普通股股票,投資人要求的小公司普通股股票的收益率也高于大公司普通股股票。

  風(fēng)險收益率是投資者要求的除純粹利率和通貨膨脹補(bǔ)償率之外的風(fēng)險補(bǔ)償。

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