四、企業(yè)財務(wù)管理的環(huán)境

　　財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動和財務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。對企業(yè)財務(wù)管理影響比較大的有：經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)境。

　　(一)經(jīng)濟(jì)環(huán)境

　　影響財務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素主要包括：經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策和通貨膨脹。

　　【例題11·多選題】在下列各項中，屬于財務(wù)管理經(jīng)濟(jì)環(huán)境構(gòu)成要素的有(　 )。

　　A.經(jīng)濟(jì)周期 B.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

　　C.宏觀經(jīng)濟(jì)政策 D.通貨膨脹

　　【答案】ABCD

　　(二)法律環(huán)境

　　財務(wù)管理的法律環(huán)境主要包括：企業(yè)組織形式以及稅收法規(guī)。

　　(三)金融環(huán)境

　　影響財務(wù)管理的金融環(huán)境的因素：金融機構(gòu)、金融工具、金融市場和利息率。

　　利率的一般計算公式：(重點掌握)

　　利率=純粹利率+通貨膨脹補償率+風(fēng)險收益率

　　(1)純粹利率：沒有風(fēng)險、沒有通貨膨脹情況下的平均利率。

　　一般認(rèn)為，國債是無風(fēng)險債券，但其包含了通貨膨脹補償率，所以在實務(wù)中我們通常利用短期國債利率剔除通貨膨脹補償率來表示純利率。

　　(2)通貨膨脹補償率：由于持續(xù)的通貨膨脹會使貨幣不斷貶值，投資者真實報酬下降，因此，投資者在把資金交給借款人時，會在純粹利息率的水平上再加上通貨膨脹附加率，以彌補通貨膨脹造成的購買力損失。因此，每次發(fā)行國債的利息率隨著預(yù)期通貨膨脹率而變化，它近似等于純粹利息率加通貨膨脹補償率。(即：為補償其通貨膨脹造成的購買力損失，而要求提高的利率)

　　(3)風(fēng)險收益率：投資者除了關(guān)心通貨膨脹率以外，還關(guān)心資金使用者能否保證他們收回本金并取得一定的收益。

　　投資風(fēng)險越大，投資人要求的收益率越高(成正比)。一般的，公司債券的風(fēng)險大于國債，投資人要求的公司債券收益率也高于國債;普通股股票的風(fēng)險大于公司債券，投資人要求的普通股股票的收益率也高于公司債券。小公司普通股股票的風(fēng)險大于大公司普通股股票，投資人要求的小公司普通股股票的收益率也高于大公司普通股股票。

　　風(fēng)險收益率是投資者要求的除純粹利率和通貨膨脹補償率之外的風(fēng)險補償。